多條生產線今年投產

　　云天化主要經營玻璃纖維、化工產品和商貿，2007年盈利增長17%，主要來源于玻璃纖維銷量的增長以及貿易業務營業額的提高。得益于化肥行業的高景氣度和玻璃纖維產品鏈的升級，預期該公司的毛利率將由2007年的24.6%提高至2008年的25.3%和2009年的25.5%。

　　2008年，云天化計劃將玻璃纖維的年產能提高至38萬噸，而中銀國際預計其年銷量將同比增長50%至34萬噸。天安年產50萬噸的合成氨項目以及內蒙古金新化工一期50萬噸合成氨、80萬噸尿素項目將為該公司未來三年的增長提供有力保障。該項目預計于近期投產，該公司2008年的合成氨產量有望達到15萬噸左右。

　　云天化還將在重慶新建一條年產能2萬噸的POM生產線，預計2008年POM的總銷量將同比增長48%至4萬噸。除此之外，該公司還正在開發一項7600萬立方米的玻璃纖維布項目并且預計于2008年上半年投產。

　　中銀國際預計，擴產將拉動云天化2008和2009年盈利同比增長39%和21%。因此，中銀國際認為云天化將在2007-2009年內保持強勁的增長勢頭。

　　該公司短期風險在于天安項目煤氣化裝置開車不順或長時間無法達產，對2008年的盈利增長產生負面影響。

　　金地集團(600383.SH)

　　項目儲備可供未來四五年開發

　　金地集團2007年總資本與營業收入均在房地產行業中名列前茅，業績增加來自于房地產業務結算面積的增加以及盈利能力的提高。目前，該公司的未結算建筑面積為1130.2萬平米，其中2007年新增的面積就達到了504.5萬平米，主要分布在珠三角、長三角和京津地區，占項目總儲備的45%，可供未來4年至5年開發。

　　據興業證券測算，除了天津國際廣場、武漢京漢大道和南京板橋項目之外，其余項目毛利率均超過30%，金地集團項目整體仍保持了較高的盈利能力。