機構反手做空 研究員看好資產注入

　　雖然在股市大跌之下，機構有充足的做空動能，但作為對上市公司定價的賣方研究員來說，大多數的研究員卻對上海機場這一收費改革保持中肯的態度，并有不少研究員維持了推薦評級。

　　據中金公司的研究報告顯示，新的市場收費改革方案對上海機場的影響主要體現在外航收入、內航內線的高峰小時附加費和候機樓內航空業務租賃收入等三大方面，同時，中金公司表示，上海機場對收入下降10%的估計偏于保守，但考慮到人民幣升值、航空主要收費標準仍有10%的上漲空間等四大因素，中金公司認為，機場收費改革將在很大程度上抵消公司按2007年統計口徑靜態計算得出的負面影響。而長期來看，機場收費改革對于上海機場應是一個利好。

　　而國信證券機場研究員也表示，“同口徑測算收入下降10%”是最壞情況，實際并沒有這么糟糕，公司公告可能言過其實，并表示，上海機場2008年的業績是未來5年的業績最低點，隨后將迎來快速增長。中銀國際的研究員則在研究報告中表示，該公司收入可能下滑10%，下調目標價格，但依然維持優于大市的評級，但將目標價格43.15元下調至38.26元。

　　當然，由于收入下降10%，各家機構均對上海機場的盈利預測進行下調，但幾乎所有的研究報告則維持上海機場的推薦評級，而國信證券則更是以《買點逐步到來》的標題發表了對該事件的點評。

　　而研究員在此市況之下進行推薦評級，其中主要的誘因在于2003年底進行資產置換和2005年股改時，上海機場大股東上海上海機場(集團)有限公司曾承諾將集團資產注入上市公司，實現整體上市，而在2006年和2007年，大股東承諾的資產注入遲遲未動，因此不少機構預期，在2008年公司業績低點之時是公司資產注入的良機。

　　據悉，大股東注入上市公司的資產主要有虹橋機場資產、浦東貨站51%股權、以及浦東和虹橋機場的商業性用地等優質資產，根據國信證券的測算，如果該部分資產被注入，注入后的業績增厚比率應該在20%以上。

　　但殊不知，賣方研究員的看好，卻成了機構賣出的幌子，最后機構卻反向而為，選擇砸盤而出。(全景網/李志錦）