2007年，香江控股(600162.SH)實現凈利潤1.37億元(歸屬于上市公司股東的凈利潤)，與上年同期的6390.77萬元相比雖然有115%的增長，但折合每股收益僅0.36元。而扣除非經常性損益后，香江控股的每股收益僅0.28元。從2004年至今，香江控股從公司大股東香江集團及其關聯方手中高溢價收購了多家商貿地產類公司股權，但目前這些公司的盈利能力均存在明顯下滑的趨勢。

　　一入上市公司業績就下滑？

　　2004年，香江控股與控股股東香江集團之間進行了總額為2.90億元的等額資產置換，置入資產為聊城香江90%的股權和現金1.39億元，其中聊城香江90%股權賬面價值為8349.01萬元，評估后增值為1.51億元。香江控股公告顯示，聊城香江2002年和2003年1~7月的凈利潤分別高達1.80億元和1.05億元，但是當聊城香江置入上市公司之后，其盈利能力迅速變臉，2004年聊城香江的凈利潤僅有6583.73萬元；到了2005年，聊城香江的凈利潤下降至2858萬元；2006年和2007年，聊城香江的凈利潤更是分別僅有344萬元和387萬元。

　　收購聊城香江之后，香江控股又通過聊城香江分別收購了景德鎮香江90%股權和南昌香江30%的股權。2005年時，景德鎮香江的凈利潤還有1339萬元，而到了2006年和2007年，其凈利潤分別僅有143萬元和65萬元。

　　南昌香江2005年的凈利潤曾高達4205萬元，然而到了2006年其凈利潤大幅下滑至702萬元。2007年，香江控股再次收購了南昌香江60%的股權，該部分股權的賬面價值約為3917萬元(注：利潤分配后)，收購價卻高達6931.14萬元，而2007年南昌香江的凈利潤繼續下滑至395萬元。

　　除增持南昌香江股權外，2007年香江控股還收購了新鄉置業90%股權、臨沂商貿60%股權和武漢置業70%股權，其中新鄉置業2007年的凈利潤為3939萬元，雖然盈利能力尚可，但其業績的真實性令人懷疑。

　　香江控股2007年4月26日的公告顯示，截至2006年末，新鄉置業的凈資產為8476.24萬元，2007年新鄉置業分配股利5644.55萬元，按此計算其凈資產應下降至約2831.69萬元，加上公告的2007年凈利潤3939萬元，截至2007年末新鄉置業的凈資產應該在6770.69萬元左右，而香江控股年報顯示，截至2007年末，新鄉置業的凈資產僅有2634萬元——其中高達4136.69萬元的差價是如何產生的呢？這令人不解。

　　收購新鄉置業時，新鄉置業90%股權的賬面價值約2548.52萬元(注：利潤分配后)，而香江控股的實際收購價格高達1.17億元。此外香江控股在2007年收購的武漢置業70%股權賬面價值約6160萬元，實際收購價格高達1.51億元，而2007年年報武漢置業虧損848萬元；香江控股2007年收購的臨沂商貿的凈利潤也僅為395萬元。

　　除收購了上述公司股權外，香江控股還在2006年以資產置換等方式收購了香江集團等持有的鄭東置業90%的股權、百年置業90%的股權、進賢香江90%的股權、隨州香江90%的股權和東北亞置業60%的股權，上述股權賬面價值3.19億元，評估后增值至5.08億元。

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