此外，《財經時報》還了解到，正是由于招商銀行和招商信諾同屬于招商系的原因，才讓其有機會獲得此次銀行投資保險公司首批試點的名額。

　　“原則上監管部門不會批準中資銀行新成立保險公司的方案，所以銀行參股保險公司是唯一可行的路徑，保監會鑒于招商系的資本運作能力和招商銀行的經營業績才將僅有的首批三個試點名額保留其中之一給招商銀行。”保監會官員坦言。

　　“對于上市公司的資本運作，我們優先考慮的基點是公司本身的需要，最終的目的是給股東帶來利益。公司并不需要不停地去融資、稀釋股本，我們希望的是融資成本降低，而使用資源的效率提高。”這是招商局集團董事長秦曉在接受采訪時對于旗下資產整合的態度。

　　混業經營

　　監管部門的默許似乎已經打開了招商銀行混業經營的序幕。

　　實際上，保險公司和商業銀行一直都在謀求更深入的合作模式，“招商銀行參股保險公司將對改善銀行股權結構、優化銀行公司治理發揮積極的作用。”保監會會主席吳定富在全保會上強調。

　　對于此次銀行投資保險公司政策的開閘，中央財經大學保險系主任郝演蘇表示，混業經營的最大風險在于兩類不同行業之間的風險互相傳導。

　　同時，保監會和銀監會到底如何分工、監管，如何配合，以及怎樣確定風險處置和市場退出的程序，都將是下一步考驗監管部門的難題。

　　中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇也持謹慎的態度：銀行參股保險公司這種混業經營模式或將成為銀行業發展的大趨勢，但是打造這種全方位的服務平臺也可能加劇銀行業本身的風險，尤其是子公司越多越應防止風險的交叉傳遞。

　　當然，監管層也一再強調風險的管控要求。據悉，商業銀行和保險公司股權投資必須在符合國家有關規定以及有效隔離風險的前提下，按照市場化和商業平等互利的原則進行操作。

　　目前，銀監會和保監會就雙方準入條件、審批程序、機構數量、監管主體、風險處置與市場退出程序及信息交換6個方面達成一致意見，明確了監管主體和兩個監管機構的分工和責任，確立了審慎監管的基本原則，對加強現場檢查和非現場監管配合，確定風險處置與市場退出的程序，明確信息交換的內容、方式和渠道等方面，初步進行了監管約定。

　　招商系“拼圖”

　　走過135年風云變幻的歷史，如今的招商局旗下上市公司已達29家之多，并幾乎涵蓋了招商局集團的核心產業布局，為招商局核心產業的整合和擴張提供了一個天然的平臺。

　　在招商局眾多上市公司之中，招商銀行雖然上市較晚，但其107億元的募資額相當于在此之前三家上市銀行募資額總和。

　　《財經時報》分析了招商局集團旗下的上市公司后發現，整個招商系可大致分為兩大類：一類是從上市到接下來的資本運作都是招商局集團主導的，比如招商銀行、招商證券、招商國際、招商輪船(601872.SH)、招商地產(000024.SZ)等；而另一類是劃撥到集團的時候已經是上市公司了，但這部分公司招商局集團大都沒有實現控股。

　　事實上，在招商局集團發展最為困難的幾年中，正是以幾家上市公司為平臺，大力清理不良資產及盤活存量資產，包括變賣、轉讓和撇賬等資本運作，才讓整個招商集團重現活力。

　　“招商系的經驗表明，好的股權結構，好的董事會、好的職業經理人和好的企業戰略是環環相扣的，股權結構是金字塔的塔底，健全的公司治理的基礎就是構建優化的相對制衡的股權結構。”廣發證券研究員黃永霖說。