本報記者 袁京力

　　作為曾經(jīng)的家電業(yè)龍頭，一紙暫停上市的風(fēng)險提示公告，讓*ST春蘭凸現(xiàn)了其往日的雄風(fēng)已經(jīng)不在。是借此起死回生還是繼續(xù)沉淪？*ST春蘭站在了十字路口

　　大象即將倒下？

　　2008年1月18日，*ST春蘭(SH.600854)公告披露，經(jīng)初步測算，預(yù)計公司2007年全年凈利潤發(fā)生重大虧損，具體數(shù)據(jù)將在2007年報中詳細披露，預(yù)計年報披露時間為2008年4月26日。

　　鑒于公司2005年、2006年虧損，至公司2007年報披露日，公司將連續(xù)三年虧損，按股票上市規(guī)則，上海交易所將從2007年報披露日起對公司股票實施停牌，待上交所做出決定后，公司股票將被暫停上市。此前的2005年，*ST春蘭虧損2595萬元；2006年，*ST春蘭巨虧1.98億元。算上2007年，公司3年連虧。

　　這家在1994年就已經(jīng)通過以8元/股發(fā)行3000萬股募集了3億元，此后又通過2001年以19元/股定向發(fā)行6000萬股募集了11億元的品牌家電企業(yè)，并沒有借助資本市場的力量完成蛻變，最終以連續(xù)三年的虧損淪落到了暫停上市的地步。

　　在暫停上市之后，*ST春蘭還有機會恢復(fù)上市嗎？*ST春蘭又站在了一個十字路口。

　　虧損之謎

　　在報出重大虧損之后，*ST春蘭引起了市場的質(zhì)疑。

　　*ST春蘭為自己2007年的虧損給出了三個理由——首先是因為應(yīng)收賬款沒有按預(yù)期收回，導(dǎo)致財務(wù)壞賬減值準備的計提大幅度增加；二是因為2007年對售后服務(wù)系統(tǒng)進行了重新整合，以及公司在大賣場的營業(yè)費用以及返利上升，導(dǎo)致2007年第四季度銷售費用大幅上升；三是公司從去年9月開始，對經(jīng)營方式進行調(diào)整，由經(jīng)銷制改為代理制，洽談周期較長，嚴重影響了公司四季度的銷售。

　　從已公布的春蘭前三個季度的報表來看，春蘭凈利潤達814.37萬元，同比增長8.32%，扭虧似乎指日可待。

　　只不過，*ST春蘭的重大預(yù)虧是一場背離行業(yè)景氣度的重大虧損。作為以空調(diào)和白色家電為主的上市公司，格力電器和美的第三季度的報表每股利潤為0.91元和0.76元。

　　而同為家電上市公司的*ST一族的*ST TCL(SZ.000100)，盡管因為國際化的擴張導(dǎo)致了巨額虧損，但由于管理層的努力最終在第三季度實現(xiàn)了0.07元的微利，并有望全年實現(xiàn)盈利。

　　令投資者質(zhì)疑的是，在明知已經(jīng)連續(xù)兩年虧損的情況下，*ST春蘭管理層并沒有采取更有效的措施減少虧損，避免進入暫停上市的邊緣，而是做出了一系列增加成本和財務(wù)費用的措施。

　　而更專業(yè)的證券分析師則質(zhì)疑，從*ST春蘭已公布前三個季度的報表來看，前三季度該公司實現(xiàn)了盈利，卻發(fā)布全年巨虧的預(yù)告，不排除有計提壞賬，為今后重組鋪路的可能性。

　　也許，*ST春蘭重大虧損的真相只能有待時間的證明。

　　十字路口

　　站在十字路口，老牌家電上市公司*ST春蘭的道路將通向何方？

　　而2008年擺在*ST春蘭面前的，是怎樣能從暫停上市的泥塘中脫離，恢復(fù)原來的上市公司真面目。

　　事實上，與一般的*ST上市公司面臨暫停上市原因不同的是，*ST春蘭的生產(chǎn)經(jīng)營依然處于正常狀態(tài)中。值得注意的是，*ST春蘭在2007年的前三個季度已經(jīng)成功實現(xiàn)扭虧為盈，*ST春蘭的2007年三季報顯示，前三季度實現(xiàn)了1000多萬元的凈利潤，營業(yè)收入更是接近了20億元，每股凈資產(chǎn)也達到了4.7元，具有良好的扭虧為盈的條件。

　　在有基本的財務(wù)數(shù)據(jù)支撐情況下，只要進行適當(dāng)?shù)闹亟M，*ST春蘭未來由暫停上市的命運，向恢復(fù)上市轉(zhuǎn)變，將有望實現(xiàn)。自2007年以來，關(guān)于重組的傳言一直陪伴著*ST春蘭，其股價也上竄下跳，但最終均不見下文，而*ST春蘭也多次出面否認重組的傳言。

　　就在1月22日，*ST春蘭也否認了包含但不限于公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓、非公開發(fā)行、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離和資產(chǎn)注入在內(nèi)的重大事項。

　　如果要在2008年恢復(fù)上市的話，*ST春蘭憑什么呢？-

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