“資產(chǎn)負(fù)債日(財務(wù)報告日)的公允價值是以當(dāng)天股票收市價計量價的，雖然反映的數(shù)據(jù)并不是報告日期實際實現(xiàn)財務(wù)數(shù)據(jù)，但真實的反映了報告日實際可以實現(xiàn)的財務(wù)數(shù)據(jù)。”

　　本報記者在哈投股份一季度季報中看到，哈投股份2007年一季度主營收入增長只有60%，主要來自公司2007年4月30日向母公司置換來的全資子公司哈爾濱哈投供熱有限公司(下稱“哈投供熱”)。哈投股份2007年前三季度一直虧損，全靠哈投供熱在第四季度貢獻(xiàn)了8018萬元銷售收入，產(chǎn)生2327萬元凈利潤，才得以扭虧為盈，實現(xiàn)微利。

　　而在“投資收益”項下，該公司售出了3099.29萬股民生銀行可流通股權(quán)，導(dǎo)致公司投資收益同比增長3.84億元，增長120005.92%，扣除33%的所得稅，仍有2.8億元。但是，如果扣除這部分收益，公司一季度業(yè)績能否為正數(shù)還是未知數(shù)。

　　“主業(yè)已經(jīng)不是哈投的主要利潤來源，甚至相對于其投資在資本市場所獲取的利潤來說，微乎其微。”廣發(fā)證券分析員謝軍對記者表示，如果按照利潤貢獻(xiàn)值來判斷的話，可以認(rèn)為哈投股份正在轉(zhuǎn)型，“事實上，從它更名為投資公司那天起，我們就認(rèn)為它的主業(yè)已開始改變。”

　　哈投股份高層亦在接受媒體采訪時表達(dá)了繼續(xù)持有金融類上市公司股份的觀點(diǎn)。哈投股份證券代表孫運(yùn)泰先前表示：“出售民生銀行股權(quán)是公司單純的一次性收益。如果換個角度看，我們連續(xù)十年按一定比例出售股權(quán)的話，也能給投資者帶來穩(wěn)定的回報。當(dāng)然我們目前并沒有打算這么做。”

　　國泰君安報告顯示，在資本市場上，哈投股份除買入民生銀行及入股泰陽證券外，還掌握有許多上市公司的部分股權(quán)。從哈投股份三季度報告來看，截至去年9月30日，哈投股份還持有大量交易性金融資產(chǎn)，包括ST銀廣夏(000557.SZ)344.79萬股、徐工科技(000425.SZ)75.74萬股、中國神華(601088.SH)23.3萬股、南京銀行(601009.SH)23萬股、交通銀行(601328.SH)40.1萬股。這些股票的初始投資成本合計為6532.3萬元。按照上述公司2008年1月25日收盤價計，年末哈投股份持有交易性金融資產(chǎn)的市值為6958.78萬元。

　　收益利差下的主業(yè)進(jìn)退

　　哈投股份的投資收益2005年為1125.22萬元，2006年為3152.19萬元，暴增了一倍有余；去年三季度更是達(dá)到歷史頂點(diǎn)，為2006年全年的9倍多。投資收益在哈投股份營利的環(huán)節(jié)上占據(jù)越來越大的比例。

　　投資收益比例的增大，推高了哈投股份凈資產(chǎn)收益率的提升，2005年-2006年，其凈資產(chǎn)收益率僅為0.44%和0.43%，但2007年第三季度已達(dá)9.26%。

　　謝軍分析，熱力供應(yīng)產(chǎn)業(yè)帶有公益性質(zhì)，同時亦為區(qū)域性產(chǎn)業(yè)，有政府定價及補(bǔ)貼，“市場利潤空間本身就很小，這也迫切需要哈投尋找另一塊贏利的增長點(diǎn)。”

　　繼2007年10月以1.48億元的價格將主業(yè)之一的原馬家溝機(jī)場開發(fā)區(qū)集中供熱調(diào)峰熱源工程賣出后，11月哈投股份以8.52億元的7倍溢價受讓方正證券旗下泰陽證券10.135%的股權(quán)；隨后哈投股份于12月在公告中稱，將自籌11749萬元及申請銀行貸款15000萬元完成收購包括“東方林業(yè)有限責(zé)任公司”在內(nèi)的俄羅斯4家林業(yè)公司全部股權(quán)及采伐、林木加工項目建設(shè)。