本報記者 徐安安

　　凱迪電力入主東湖高新后，首次年報業績滑坡居然達92%。一直到現在，東湖高新主營業務仍為房地產收入，新能源尚未有任何成就

　　1月15日，東湖高新(600133.SH)的大股東凱迪電力(000939.SZ)發布公告，稱將按原價格繼續對大股東定向增發，用于收購其持有的鄭煤集團楊河煤業的股權。

　　凱迪電力的定向增發方案曾在2007年12月28日被相關部門否掉。根據2007年中報，凱迪電力6月底的擔保總額為11.02億元，約占公司凈資產的98.8%，其中為資產負債率超過70%的公司提供的擔保為6.02億元。業內人士普遍認為，這是其增發被否的原因。

　　凱迪電力表示，將一如既往地支持公司向綠色能源綜合型環保公司轉型。而在自己著力謀求的新能源概念稍嫌吃力的同時，凱迪電力也在大力支持其控股子公司東湖高新向清潔能源環保方向轉型。

　　東湖高新轉型新能源過程中的唯一作品為義馬環保電力股份有限公司(下稱“義馬電力”)。此項目在因違規而即將被叫停之前，由凱迪電力注入東湖高新部分資產，雖后來獲得申批通過，但到目前為止一直未投入運營，靠著借貸過活。

　　對只喊出向新能源轉型概念卻未付諸行動，且債務巨大的東湖高新來說，新能源之路并不太曼妙。

　　啞巴吃黃蓮

　　2004年底，凱迪電力出資2.34億受讓東湖高新29.58%股權，成為東湖高新第一大股東。其后迅即完成了一項關聯交易。凱迪電力稱，要改變東湖高新現有的主營業務，將東湖高新的主營業務轉變為包括城鎮居民生活垃圾發電等在內的高科技清潔再生能源業務。

　　2005年3月25日，凱迪電力把其持有的義馬電力85%股權賣給東湖高新。據凱迪電力稱，改變東湖高新的主業將使東湖高新進入到新的更具發展潛力的業務領域，以實現更好的經營業績。

　　2006年1月東湖高新欲再次出資2000多萬元，受讓義馬電力剩下的15%股權，使后者成為東湖高新100%的全資子公司。但此項目隨后因違規被叫停。

　　2005年7月28日，東湖高新曾發布“關于義馬環保電力有限公司電站項目情況的公告”，其中提及 “該項目建設已投入資金7.2億元，停止建設將對投資方造成巨大的經濟損失”。這場收購也被業內形容為“東湖高新啞巴吃黃蓮”的一次收購。

　　壞消息接連不斷。在凱迪電力入主后，首次年報業績滑坡居然達92%。一直到現在，東湖高新主營業務仍為房地產收入，新能源尚未有任何成就。但在向清潔能源業務轉型的道路上，東湖高新決心異常堅定。

　　2007年4月，“義馬鉻渣綜合治理發電項目”終于獲得國家發改委的核準批復文件。1個半月后，東湖高新通過了全資子公司義馬環保電力公司向銀行新增貨款10億元的方案，并由公司提供15年的全額擔保。該款項用于義馬鉻渣治理綜合利用發電工程。

　　2007年11月22日，東湖高新再次決定：在全資子公司義馬環保電力有限公司“義馬鉻渣綜合治理發電工程”項目建成后，為其6.5億元貸款提供抵押擔保。

　　擔保合同履行后，2007年東湖高新擔保總額獎達人民幣6.5億元，將占母公司2006年度經審計凈資產的83.79%，占2006年度經審證的合并會計報表凈資產的83.24%。

　　垃圾發電前景不明

　　業界對東湖高新的描述是：公司主要從事科技園開發和環保新能源等產業。公司最具震撼性的題材在于其綠色新能源項目前景十分可觀。在經過資產重組后，凱迪電力成為公司第一大股東，將公司主營業務轉變為發展包括城鎮居民生活垃圾發電、生物質能源等在內的高科技清潔再生能源業務，使公司進入到新的更具發展潛力的新能源領域，發展前景極為廣闊。

　　雖然東湖高新主營正在朝電力清潔能源方向轉型，但目前主要的收入來源，還是原來科技園的房產業務。在凱迪電力接手后，東湖高新將原有產業，其下屬的武漢科諾生物農藥有限公司、華中曙光軟件園相繼出售，其主營業務也轉向清潔再生能源等領域。

　　值得注意的是，東湖高新的大股東凱迪電力曾進行過垃圾發電嘗試，但最終都不了了之。凱迪電力最初IPO時吸引資金的項目正是在垃圾發電，其稱將投資1.2億元在北京門頭溝建立發電廠，后來稱為了規避投資風險，停止對垃圾電廠的投資，時已投入300多萬元。

　　此前有媒體報道，當前現有垃圾發電的上市公司情況不是很理想，華電能源(600726.SH )和歲寶熱電(600864.SH )共同持股的利用生活垃圾焚燒發電的黑龍江新世紀能源有限公司，其年焚燒垃圾能力近10萬噸，而其2004年的凈利潤不過163萬元。

　　據了解，國內垃圾發電總體現狀不是很樂觀，其成本包括兩項垃圾分類成本和發電成本，利潤來自政府核定的優惠電價和垃圾補償費。

　　而垃圾發電初期的耗資非常大，而收益可能不如事先想象的那樣高，這樣會大大影響回收投資期，若沒有相當的資金做支撐，是很難維持的。

　　但目前我國垃圾發電的上網價并不高。以浙江省為例，目前垃圾發電平均上網電價為0.54元／千瓦時，但有關數據顯示，垃圾發電的成本為0.5元／千瓦時。而火力發電成本僅為0.2元／千瓦時，水力發電的運營成本僅為0.03／千瓦時—0.05元／千瓦時，相比之下，垃圾發電成本是相當高的，沒有任何競爭優勢。

　　有電力行業分析師表示，目前我國垃圾發電行業贏利狀況并不好，技術和政策的支持不夠，規模效應不大，近兩三年內這種情況可能都不會有太大起色。

　　也有分析認為，主導向新能源轉型的義馬發電項目目前仍未建成使用，除了為義馬項目大量擔保貸款之外，東湖高新目前未在新能源概念上掙過一分錢，不排除有上市公司利用新能源的題材在玩概念炒作的可能。

　　而東湖高新是否是一只新能源的黑馬，這似乎還有待時間的考量。

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