寶鋼：低成本的鋼鐵巨人

　　陳姍姍

　　1978年11月7日，在上海寶山區月浦以東的灘涂上，一個設計規模為年產鋼、鐵各600萬噸的上海寶山鋼鐵總廠打下了第一根樁，近30年過去，當年那個鋼鐵廠已由一個“新生兒”經歷了新建、擴建、重組、改造等種種歷練成為中國鋼鐵業“領袖”，而旗下的寶鋼股份(600019.SH)盈利能力也遠遠超過其他鋼企。

　　查各鋼材網站上的信息會發現，市場上很少有寶鋼產品銷售，因為其產品大多被用戶預訂。由于主要定位于高端鋼鐵產品，寶鋼主要生產國內供不應求的高附加值板管鋼材。目前在國內，這些產品40%以上的需求要靠進口滿足，而這個市場正在以每年高于10%的速度增長。廣發

證券的分析報告指出，寶鋼碳鋼冷軋和碳鋼熱軋產品的毛利率水平都處于行業26%和37%的較高水平，這正說明了公司薄板在汽車和家電上的競爭優勢。

　　能夠拿出像樣的產品，與寶鋼設備和技術的先進有很大關系。建廠以來，寶鋼就肩負重大國家戰略：帶領中國

鋼鐵業縮小與國外在產品品種與質量上的差距，彌補國內缺少的高端鋼鐵產品，公司一期、二期和三期的生產線建設都使用了當時世界上最先進的設備和技術。而從2000年上市以來,寶鋼用于更新改造的投資就達208.7億元。

　　目前寶鋼的直供用戶達300多家，主要集中在汽車、家電、石油管線、集裝箱、金屬制品、包裝等行業，其70%以上的產品銷售給直供用戶和戰略用戶。一位寶鋼的客戶告訴記者，與其他鋼廠相比，寶鋼的售后服務更成熟些，不僅可以實現戰略用戶24小時內服務到現場，開通網上“客戶通道”，還可以允許大客戶“賒賬”，進貨后一年再付款。

　　由于較早地對上游資源進行投資，有效地控制了原材料價格波動對公司所造成的威脅，并在十年前就與中遠等海運企業簽署了長期海運合同，鎖定海運價格，寶鋼在目前海運和原料成本高企的尷尬情況下鎮定自若，長期合同價格甚至比現貨海運價格還低十幾美元。

　　●上市地：上證所

　　●營收：941.24億元

　　●凈利潤：81.6億元

　　●每股收益：0.47元(今年上半年)

　　馳宏鋅鍺：鉛鋅“霸主”

　　王立偉

　　不入股市，不知馳宏鋅鍺(600497.SH) 。2006年報甫一公布，這家地處云南曲靖的上市公司便引發了人們熱切關注，股價第一、每股盈利第一、派送現金第一。這些數據將其推上了滬深第一績優股的位置。

　　受益于國際金屬市場的大幅上漲，以鋅、鉛為主要產品的馳宏鋅鍺異軍突起。

　　像其他依托礦產資源的企業一樣，馳宏鋅鍺深知擁有礦產資源對公司未來發展的重要價值。2006年12月，馳宏鋅鍺與云南省昭通市彝良縣官地坪鉛鋅礦、彝良縣智寅鉛鋅礦等7家鉛鋅礦分別簽署了礦產資源整合補償協議，受讓這7家鉛鋅礦的采礦權及固定資產。2007年年初，馳宏鋅鍺再度出手，出資5000萬元收購云南省陸良縣三和福利鋅業有限責任公司所持寧南三鑫礦業開發有限公司90%的股份。馳宏鋅鍺還與控股股東云南冶金集團總公司等在內蒙古自治區呼倫貝爾市共同以現金出資設立礦業有限公司。

　　上述動作讓馳宏鋅鍺提高了鉛鋅資源自給自足的能力，同時也擴大了產能，降低了原材料價格波動的風險。2007年初，其鉛、鋅年產能由8萬噸增加到26萬噸。

　　●上市地：上證所

　　●營收:4525196851.29元

　　●凈利潤：1011362660.34元

　　●每股收益：2.61元(今年前三季度)

　　佛山照明：“現金奶牛”分紅樂

　　王立偉

　　如果你有足夠敏銳的眼光以及足夠的耐心，持有一家名叫“佛山照明”的公司的股票14年的話，那么你會發現，現金會像牛奶一樣源源不斷地流出來。

　　在資本市場上，類似佛山照明這樣，上市以來累計分紅超過融資額、被稱為“現金奶牛”的公司并不多見。

　　1993年，佛山照明上市后的第一次股東大會上，董事長鐘信才就提出了兩個承諾，一是不能坑害股民，要給股民一個好的回報；二是做成東南亞最大的照明企業。

　　出身農村，后來靠賣油條籌錢讀書，鐘信才深知普通民眾賺錢的艱辛。“他如果不買你的股票，放在銀行還有利息可收，你怎么能夠沒有股息給人家？”樸素的想法促成了鐘信才堅持高派現的做法，每年佛山照明有65%的利潤分給股東。

　　事實上，雖然堅持高派現，佛山照明賬上的現金仍然充沛，數字長期保持在8億～10億元人民幣這個區間內。

　　充沛的現金意味著巨大的投資機會，不少人盯上了這塊“肥肉”。

　　1995年，建議鐘信才投資房地產的人接踵而至；1999年，找佛山照明做資金托管、承諾20%回報的券商機構排成了長龍；后來同行業并購蔚然成風。不過鐘信才都不為所動，他抵擋住誘惑的秘密就是要做好主業。

　　2004年，佛山照明還是耐不住寂寞，投入了火花塞和顯像管兩個項目，可是沒過多久，鐘信才一腳“急剎車”，終止了這兩個已經投產的項目。這個動作之后，鐘信才做大主業的信念越發堅定了。

　　在主業上的堅持，讓佛山照明成為名副其實的“中國燈王”，鐘信才當年在股東大會上立下的做東南亞最大的照明企業的目標也早已經實現。現在的佛山照明，是全國電光源行業中規模最大、質量最好、創匯最多、效益最佳的企業；工業總產值、利稅總額、出口創匯、人均勞動生產率等主要指標均居全國同行首位。

　　政策利好消息讓佛山照明迅速行動起來，今年9月，這只“現金奶牛”又一次圍繞主業展開行動，計劃在今明兩年，以自有資金1億元購買4條T5日光燈生產線和建設2萬平方米廠房，使得T5高效節能熒光燈的年產量從1500萬只擴大到5500萬只。

　　●上市地：深交所

　　●營收: 10.25億元

　　●凈利潤：3.85億元

　　●每股收益：0.22元

　　(今年前三季度)

　　海螺水泥：亞洲最大水泥生產商

　　王佑

　　盡管10月初曾遭遇了外資基金Capital Group Companies(CGC)多達3億元的減持，但海螺水泥(600585.SH)這家亞洲最大的水泥巨無霸企業，無論是在A股還是H股市場，其走勢依然波瀾壯闊。依據其數年前制定的“T型”戰略，其逐步達到了控制華東及華南市場的整體布局。

　　貫穿“T型”戰略之后，海螺水泥通過長江和京杭大運河的天然水路便利，突破了原先因為運輸半徑過短而造成企業規模難以做大的壁壘，使得公司能盡享華東地區巨大的水泥需求量和水路運輸的低廉成本，也讓這家2004年規模僅4000萬噸的企業以每年1000萬噸的增速飛躍前行。

　　水泥需求較大的江浙兩省中，分布著大量水泥企業，但海螺顯然以“一覽眾山小”的氣勢稱霸當地。產量數千萬噸的海螺水泥，其可以稱之為對手的是浙江三獅(1317萬噸)、江蘇恒來建材(429萬噸)，其余公司的產能均在170萬噸到400萬噸之間。

　　穩固了華東一地江山之后，它在華南和其他地區同樣遵循著類似的“T型”原則。它在廣東和廣西市場將水路、鐵路、公路相連，使運輸成本以及市場范圍再度兼而有之。

　　未來，海螺水泥將繼續實行收購之策，通過增發進入祁連山，同時與陜西秦嶺進行合作，體現了海螺水泥北上的經營思路。

　　一系列項目建成后，其將是國內第一家水泥熟料產銷量過億噸的企業，產能規模進入全球前三位。2010年，公司的總產能將達到1.5億噸。

　　●上市地：上交所

　　●營收：46.16億元

　　●凈利潤：6.42億元

　　●每股收益：0.39元

　　(今年第三季度)

　　金融街：打造“特色商業地產”

　　高永鈺

　　很多人都知道北京有金融街，但卻不知道上市公司金融街(000402.SZ)正是金融街這一“特色商業地產”的開發商。

　　北京金融街原本南起復興門內大街，北至阜成門內大街，方圓不過1.18平方公里，但隨著新的拓展計劃獲北京市政府批準，其將在原有的基礎上向東、西、南拓展約1.41平方公里，使核心區域面積達到2.59平方公里。這將使金融街范圍擴大一倍有余。

　　對于1992年成立的金融街控股來說，這一擴展計劃無疑是重大利好。同時，北京金融街里的各大金融機構，也對公司的增長有著一種天然支撐作用。

　　由于證監會、保監會、央行等機構在金融街辦公，并有眾多銀行、保險、電力、電信等巨頭進駐，目前已有超過10家的外資銀行中國總部在這里“安營扎寨”。全國90%的信貸資金和65%的保費資金的運用都集中在此，每天進出金融街的資金高達上萬億。

　　金融街由此成了名副其實的總部辦公基地，集聚效應十分顯著。其客戶定位專業統一，也大大降低了區內辦公企業的商務成本。據統計，金融街金融機構用房量占60%左右，大企業總部用房量占30%，還有10%是其他類機構。上述優質壟斷資源，使金融街的物業銷售和出租形勢非常好。

　　金融街的競爭優勢不僅體現于此，公司由于從事的商業地產受政策調控影響較小，收益相對穩定。2005年初，北京市出臺了《關于促進首都金融產業發展的意見》，對于在京新設立或遷入的金融企業在置辦公用房等方面給予一定的資金補貼，并享受稅收減免、戶口進京等優惠。該政策首先在金融街試點。

　　除特殊政策之外，金融街的盈利模式將轉為商務房產開發銷售＋物業出租、經營，相比于單純的物業開發、銷售，業績波動性小。同時可以享受優質物業增值的好處。

　　這些都成為金融街未來增值的主要因素。

　　●上市地：深交所

　　●營收：22.39億元

　　●凈利潤：4.43億元

　　●每股收益: 0.41元(今年前三季度)

　[1]　[2]　[3]　[下一頁]

    歡迎訂閱《第一財經日報》！
    訂閱電話：010-58685866（北京），021-52132511（上海），020-83731031（廣州）
    各地郵局訂閱電話：11185 郵發代號：3-21
    新浪財經獨家稿件聲明：該作品（文字、圖片、圖表及音視頻）特供新浪使用，未經授權，任何媒體和個人不得全部或部分轉載。
    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。