本報(bào)記者 崔帆

　　不久前獲全票通過的《三九集團(tuán)債務(wù)重組協(xié)議》成為了S三九股改的“推進(jìn)器”，僅時(shí)隔一個(gè)月，S三九的股改方案已經(jīng)上報(bào)到國務(wù)院國資委　　

　　進(jìn)入四季度，S股(尚未完成股權(quán)分置改革的上市公司)股改的進(jìn)程在不斷加速，不少“釘子戶”開始了股改的“破冰”之旅，這其中就包括一直受集團(tuán)公司大量占款所拖累的S三九(000999.SZ)。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獨(dú)家獲悉，S三九的股改方案已于近日上報(bào)到國務(wù)院國資委，進(jìn)展順利的話，預(yù)計(jì)將于今年年底完成股改工作。

　　股改的提速，亦讓公司大股東華潤集團(tuán)更看好S三九未來的發(fā)展。

　　華潤高層表示，此前S三九的營銷投入相當(dāng)薄弱，近年投入加起來不到兩個(gè)億，而一些一級(jí)經(jīng)銷商已長期沒有利潤，股改后華潤將通過再次重組打造一只國內(nèi)最大的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)航母。

　　種種跡象表明，股改的提速不僅意味著S三九進(jìn)入一個(gè)重生階段，還有可能是整個(gè)藥企行業(yè)轉(zhuǎn)折的契機(jī)。

　　上報(bào)方案

　　日前，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》獨(dú)家獲悉，S三九股改將于一個(gè)月內(nèi)啟動(dòng)�！敦�(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》從為S三九做股改方案的光大證券和其他渠道證實(shí)，公司的股改方案已經(jīng)上報(bào)到國務(wù)院國資委。

　　記者就此向S三九董秘辦公室求證時(shí)，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示：“現(xiàn)在正處于比較敏感的時(shí)期，上市公司不便透露任何情況。”

　　S三九股改破冰意味著S三九進(jìn)入一個(gè)重生階段。據(jù)現(xiàn)有消息推測，S三九可望11月中下旬啟動(dòng)股改程序，進(jìn)展順利的話，今年年底將完成股改工作。

　　實(shí)際上，S三九股改的快速啟動(dòng)，得益于其母公司三九企業(yè)集團(tuán)(下稱“三九集團(tuán)”)重組清欠的完成。

　　據(jù)公開資料顯示，由于三九集團(tuán)內(nèi)部管理混亂，長時(shí)間高負(fù)債經(jīng)營，2003年底陷入資不抵債境地，集團(tuán)整體負(fù)債高達(dá)102億元，其中集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)方對(duì)S三九的占款達(dá)到37.41億元。

　　正是受集團(tuán)債務(wù)重組的拖累，S三九的股改被擱置。直到今年3月，國資委欽定華潤集團(tuán)戰(zhàn)略重組三九集團(tuán)后才顯露曙光。

　　10月11日，S三九召開臨時(shí)股東大會(huì)，《三九集團(tuán)債務(wù)重組協(xié)議》獲全票通過。此舉不僅意味著三九集團(tuán)高達(dá)百億的債務(wù)重組有望近期劃上句號(hào)，還成為了S三九股改的“推進(jìn)器”。

　　股改重生

　　S三九股改的推進(jìn)，也增強(qiáng)了股東對(duì)其未來發(fā)展的信心。

　　華潤集團(tuán)董秘辦公室人士就對(duì)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示：“現(xiàn)在三九醫(yī)藥的經(jīng)營狀況和三九品牌影響力都非常理想，未來將有更大的發(fā)展空間。”

　　公司另兩家大股東上投摩根、廈門國際信托投資有限公司也抱著相同的看法。

　　10月29日公布的三季報(bào)無疑是最好的佐證，公司三季報(bào)業(yè)績高于預(yù)期，今年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤為23.47 億元和1.51億元，分別比去年同期上升19.92%和44.62%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.15元。

　　中信證券股評(píng)分析，超出預(yù)期的主要原因是公司主要品種銷售情況和綜合毛利率高于預(yù)期。

　　目前S三九的資產(chǎn)已經(jīng)非�！案蓛簟�，所有上市公司里的非醫(yī)藥資產(chǎn)已經(jīng)全部剝離，只有醫(yī)藥資產(chǎn)和與醫(yī)藥相關(guān)的兩家醫(yī)院，即廣東三九腦科醫(yī)院和深圳三九醫(yī)院，由于兩家醫(yī)院盈利穩(wěn)定，將持續(xù)在上市資產(chǎn)范圍內(nèi)。

　　另據(jù)該公司高層透露，S三九股改完成后，公司的戰(zhàn)略投資重點(diǎn)將以O(shè)TC(非處方藥)為主，并加大現(xiàn)代中藥的投入，進(jìn)一步加強(qiáng)品類規(guī)劃。

　　“今后S三九主要工作放在產(chǎn)品延伸和品牌整合上，為配合國家

　　基于此，為解決未來發(fā)展的產(chǎn)能瓶頸問題，三九醫(yī)藥在深圳觀瀾獲得一塊18萬平方米的工業(yè)基地，目前已經(jīng)完成11萬平方米的建設(shè)，預(yù)計(jì)年底將全部建成，明年2月可以投產(chǎn)。

　　再度重組

　　S三九一旦完成股改后，還將面臨新一輪的重組。

　　有消息稱，股改結(jié)束后，華潤集團(tuán)將把會(huì)S三九，即三九藥業(yè)更名為新三九控股有限股份公司，隨后該公司將被華潤集團(tuán)旗下的華潤醫(yī)藥集團(tuán)收購，最后成為華潤醫(yī)藥投資有限公司的核心企業(yè)。

　　此前剝離非醫(yī)藥資產(chǎn)就是在為下一步的再度重組做準(zhǔn)備。

　　對(duì)于并購，美國東方生物技術(shù)有限公司整合營銷傳播中心總經(jīng)理張默聞分析認(rèn)為：“這次并購與當(dāng)前中國藥企行業(yè)的整體現(xiàn)狀密不可分。國內(nèi)藥企數(shù)量過多，處于低水平的徘徊、重復(fù)，產(chǎn)能過剩等情況也越來越嚴(yán)重，隨著藥企經(jīng)營不善、資金短缺的情況逐漸加重，有關(guān)部門也有意推行行業(yè)整合�！�

　　雖然再度重組需等到S三九股改完成后，但有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為華潤醫(yī)藥收購S三九將是一個(gè)雙贏的案例。

　　對(duì)于S三九而言，將會(huì)從華潤醫(yī)藥那里得到資金支持和技術(shù)支撐，以及更多的市場運(yùn)營模式和銷售機(jī)會(huì)，借助這些“優(yōu)待”條件，S三九能攻破自身難關(guān)，取得躍進(jìn)式的發(fā)展。

　　對(duì)于做出并購決策的華潤醫(yī)藥一方，S三九的核心價(jià)值主要體現(xiàn)在其所擁有的非常重要的醫(yī)藥品牌和渠道上，通過收購，華潤醫(yī)藥不僅能以比較少的投入得到最大的回報(bào)，還可以在很短的時(shí)間打入目標(biāo)市場，并以合作的方式節(jié)省大量開發(fā)新藥和研究產(chǎn)品的成本，完善產(chǎn)業(yè)鏈條，從而得到更多的利益。

　　“以最近一兩年的情況來看，藥企的大部分并購案是建立在雙方對(duì)于彼此的技術(shù)、產(chǎn)品、管理方式或者其他優(yōu)勢有著互相需要和補(bǔ)充的基礎(chǔ)上，是基于彼此的需求和合作的目的而開展的并購活動(dòng)，在互相聯(lián)合的同時(shí)又相對(duì)保存原有品牌的獨(dú)立性，成功率是比較高的�！睆埬�聞強(qiáng)調(diào)。

　　(未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載)