田文會(huì)

　　香港上市公司第一上海即將簽署ST惠天控股股東沈陽(yáng)供暖集團(tuán)75%股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，從公告第一上海摘牌開(kāi)始，ST惠天股價(jià)已跌去34%，難道從未涉足供暖業(yè)的第一上海接手ST惠天竟然是利空？

　　與眼下多數(shù)上市公司一換大股東，股價(jià)就飆漲不一樣，ST惠天(沈陽(yáng)惠天熱電股份有限公司，000692.SZ)控股股東75%股權(quán)確定受讓方后，其股價(jià)反而連續(xù)跌停。截至10月23日的跌停，其股價(jià)已從公告復(fù)牌當(dāng)日最高14.23元跌至9.35元，跌幅34%。

　　據(jù)ST惠天10月9日公告， 第一上海投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“第一上海”，0227.HK)有意購(gòu)買控股股東沈陽(yáng)供暖集團(tuán)有限公司75%股權(quán)，該等股份已經(jīng)在沈陽(yáng)聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。

　　公告稱，第一上海符合資格審查的條件，下一步將進(jìn)入?yún)f(xié)議轉(zhuǎn)讓階段。ST惠天于當(dāng)天復(fù)牌。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》聯(lián)系ST惠天董秘，接聽(tīng)者稱董秘李俊山不在，他并不知悉股價(jià)為何“反常”下跌，可能是市場(chǎng)原因。

　　沈陽(yáng)市供暖集團(tuán)供暖事業(yè)部部長(zhǎng)遲奎夫向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示，股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議馬上就要簽署了，很有可能在月底。

　　他表示，轉(zhuǎn)讓價(jià)格將按照掛牌公告轉(zhuǎn)讓底價(jià)64205萬(wàn)元，沒(méi)有變化。協(xié)議簽署后將上報(bào)國(guó)資委、證監(jiān)會(huì)以及商務(wù)部等，全部審批完畢所需時(shí)間為3至6個(gè)月。

　　第一上海欲何為

　　據(jù)《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》了解，對(duì)于此次ST惠天的掛牌交易，香港上市公司第一上海為獨(dú)家摘牌。第一上海截至目前并未就此事發(fā)布公告。

　　《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》聯(lián)系第一上海北京代表處，一位靳小姐介紹，第一上海目前在內(nèi)地還沒(méi)有分公司，實(shí)業(yè)投資可能是香港的投行部門在做。

　　據(jù)公開(kāi)資料，第一上海于1964年成立，其主要業(yè)務(wù)包括財(cái)經(jīng)服務(wù)(企業(yè)融資、證券經(jīng)紀(jì)、基金管理、財(cái)經(jīng)信息及電子理財(cái))和在中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行直接投資。

　　第一上海大股東為在香港上市的中國(guó)資本(控股)有限公司(0170.HK)，持股比例為18.17%。中國(guó)資本控股曾投資的企業(yè)包括空中網(wǎng)及山東魯抗醫(yī)藥等公司，中國(guó)資本控股及第一上海的董事會(huì)主席都是勞元一。

　　第一上海已經(jīng)積累了豐富的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)。其網(wǎng)站資料顯示，第一上海目前在內(nèi)地進(jìn)行的直接投資項(xiàng)目種類繁多，包括房地產(chǎn)、物流服務(wù)、酒店、醫(yī)療保健及汽車零件等。但此前，第一上海從沒(méi)有涉足供暖業(yè)。

　　沈陽(yáng)市國(guó)資委辦公室王鑫表示，沈陽(yáng)供暖集團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓和受讓方的業(yè)務(wù)沒(méi)有太大關(guān)系。

　　對(duì)于這個(gè)問(wèn)題，沈陽(yáng)市供暖集團(tuán)遲奎夫認(rèn)為，第一上海是一家多方面的企業(yè)，既有資本，也有實(shí)業(yè)，雖然沒(méi)做過(guò)供暖，但可以用好公司的人才。

　　遲奎夫透露，原供暖集團(tuán)人員基本保留，實(shí)行本地管理，第一上海不派出經(jīng)營(yíng)隊(duì)伍。第一上海已經(jīng)承諾注入一些改造資金，做優(yōu)做強(qiáng)供暖集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)整體上市。

　　他拒絕進(jìn)一步透露第一上海可能注入的資金量，只表示“要看供暖集團(tuán)的運(yùn)作”。

　　遲奎夫認(rèn)為，第一上海摘牌說(shuō)明其看好沈陽(yáng)供暖集團(tuán)，在北方地區(qū)，供暖很有市場(chǎng)，而且用戶是固定的，作為公用事業(yè)，客戶較有保證。

　　有資料顯示，ST惠天是沈陽(yáng)乃至東北最大的集熱、電為一體的大型能源生產(chǎn)企業(yè)，公司擁有供熱面積占沈陽(yáng)市供熱面積近1/4，占沈陽(yáng)市集中供熱面積近1/2，供熱規(guī)模列居?xùn)|北地區(qū)首位。

　　ST惠天能否扭虧

　　遲奎夫介紹，ST惠天的經(jīng)營(yíng)管理層今年與沈陽(yáng)市房產(chǎn)局簽定了責(zé)任狀，必須要降低成本，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

　　ST惠天董事長(zhǎng)孫杰近日在接受投資者咨詢時(shí)稱，公司將從大宗原材料采購(gòu)、生產(chǎn)消耗等多方面降低成本、控制支出。

　　一個(gè)背景是，沈陽(yáng)市政府已明確規(guī)定今年不提高供暖價(jià)格，《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》質(zhì)疑，ST惠天僅靠降低成本來(lái)實(shí)現(xiàn)盈利的把握有多大。

　　遲奎夫?qū)Υ嘶貞?yīng)稱，公司對(duì)此有信心。他解釋，除了在管理上嚴(yán)格控制成本外，沈陽(yáng)市房產(chǎn)局也會(huì)盡可能創(chuàng)造外部環(huán)境，建立激勵(lì)機(jī)制等，幫助公司完成任務(wù)。

　　當(dāng)初掛牌公告稱，受讓方要承諾確保ST惠天繼續(xù)擁有上市主體資格，但由于轉(zhuǎn)讓審批時(shí)間為3至6個(gè)月，也就是說(shuō)，年內(nèi)完成轉(zhuǎn)讓的可能性相當(dāng)小，第一上海在今年給予ST惠天“扶持”就存在一定困難。因此，ST惠天可能要靠自身力量爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)今年贏利，確保明年不被暫時(shí)停牌。

　　在與投資者交流時(shí)，對(duì)于投資者提出的“第一上海如何重組惠天”的問(wèn)題，ST惠天副總經(jīng)理張超英表示：“還沒(méi)有正式交接，所以不好確定。”

　　ST惠天總經(jīng)理?xiàng)钫咨�亦稱，“公司內(nèi)部目前沒(méi)有資產(chǎn)重組的可能。”

　　整體上市又如何

　　ST惠天控股股東當(dāng)初在沈陽(yáng)聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌的公告，不僅要求意向受讓方承諾配合供暖集團(tuán)采取有效措施，確保惠天熱電繼續(xù)擁有上市主體資格，而且要承諾積極推進(jìn)供暖集團(tuán)的整體上市工作。

　　沈陽(yáng)供暖集團(tuán)前身是沈陽(yáng)房產(chǎn)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司，據(jù)沈陽(yáng)市房產(chǎn)局網(wǎng)站資料，沈陽(yáng)房產(chǎn)國(guó)資公司為沈陽(yáng)市房產(chǎn)局下屬事業(yè)單位，今年8月9日經(jīng)批準(zhǔn)變更為供暖集團(tuán)，為國(guó)有獨(dú)資有限責(zé)任公司，仍歸口沈陽(yáng)市房產(chǎn)局。

　　但據(jù)掛牌公告中的介紹，沈陽(yáng)供暖集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)范圍是資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資服務(wù)，并未提及供暖。

　　掛牌公告稱“納入本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓范圍的直接投資企業(yè)”，包括沈陽(yáng)惠天熱電股份有限公司、沈陽(yáng)惠涌供熱有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“惠涌供熱”)、沈陽(yáng)圣達(dá)熱力供暖有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“圣達(dá)供暖”)、沈陽(yáng)市和平區(qū)房產(chǎn)管理局供暖公司(以下簡(jiǎn)稱“和平供暖”)和沈陽(yáng)房聯(lián)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“房聯(lián)股份”)。

　　遲奎夫向《財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)》表示，上述五家企業(yè)是沈陽(yáng)市供暖集團(tuán)會(huì)保留下來(lái)的全部下屬企業(yè)。

　　供暖集團(tuán)將剝出其他房地產(chǎn)公司，只保留房聯(lián)股份，遲奎夫?qū)Υ私忉專�房�?lián)股份主要做舊房改造開(kāi)發(fā)，是股份制公司，原第一大股東就是供暖集團(tuán)，所以現(xiàn)在保留下來(lái)。

　　如果供暖集團(tuán)借ST惠天上市，就目前來(lái)看，供暖集團(tuán)可以向ST惠天注入的資產(chǎn)，就是惠涌供熱、圣達(dá)供暖、和平供暖和房聯(lián)股份等四家。

　　掛牌公告顯示，截至2006年8月31日，惠涌供熱凈資產(chǎn)-1908.73萬(wàn)元，圣達(dá)供暖凈資產(chǎn)897.61萬(wàn)元，和平供暖凈資產(chǎn)-3640.09萬(wàn)元，房聯(lián)股份凈資產(chǎn)7183.98萬(wàn)元。

　　四家公司總的凈資產(chǎn)為2532.77萬(wàn)元。如果只計(jì)算三家供暖企業(yè)，其凈資產(chǎn)為-4651.21萬(wàn)元。也就是說(shuō)，供暖集團(tuán)可能裝入ST惠天的資產(chǎn)并不理想，即使實(shí)現(xiàn)借殼整體上市，對(duì)ST惠天的資產(chǎn)狀況以及業(yè)績(jī)，都難以有良好的貢獻(xiàn)。

　　由于掛牌公告只提供了去年的情況，上述企業(yè)最新的凈資產(chǎn)情況不得而知。