編者按

　　投資者喜歡幾年內股價能漲5倍甚至是10倍的股票，如果是20倍當然更好。

　　中國神華，中國最大的煤炭企業，產量在全球也排到第二位。其H股在2005年6月上市后，股價從7港元的水平一路上漲到近期的50多港元(見圖)。很牛是嗎？不過，和榜樣皮博迪(Peabody Energy)相比，神華表現尚屬合格——后者是全球最大的煤炭公司，憑借并購和優化經營，股價在5年內最高上漲了17倍。

　　皮博迪的神話能在中國重演嗎？

　　10月9日，中國神華A股上市，很快接過股價上漲的接力棒，幾天內沖高到90元。而國內有分析師迅速將目標價上調到100元。緊隨其后，更有香港分析師將H股的目標價大幅上調到101港元。

　　演出至此突然發生了混亂，一些投資者和分析師開始抨擊101港元的估值，更引發了中國神華股價的激烈爭執。神話還是泡沫？除了前面提到的煤炭行業的精彩背景，也應該看看近年來煤炭企業生產成本增加超過煤價上漲的嚴峻現實，還要想想未來煤炭有償使用可能會給企業增加多少成本。

　　煤價未來可能還會上漲，資產注入也會循序進行，但是，投資者應該冷靜想一想：煤炭能變成金子嗎？

    相關組文：

    中國神華復制皮博迪5年股價漲10倍的故事難