本報記者 劉垚霞

　　綜合相關(guān)公告和各方分析，可以看到華遠地產(chǎn)借殼上市未獲批準主要有三個原因：定價過低、方案設(shè)計過于復(fù)雜以及任志強本人性格過于強硬　　

　　SOHO中國的董事會主席潘石屹，懷抱數(shù)百億港元市值，在香港資本市場笑逐顏開的時候，中國地產(chǎn)界另一個名流——任志強，卻還要繼續(xù)唱嘆“幸福在哪里？”

　　10月8日，SST幸福(600743.SH)發(fā)布公告稱，2007年9月28日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會重組審核委員會審核，湖北幸福實業(yè)股份有限公司(簡稱“幸福實業(yè)”)資產(chǎn)出售暨吸收合并北京市華遠地產(chǎn)股份有限公司重大資產(chǎn)重組方案未獲通過。

　　任志強正是北京市華遠地產(chǎn)股份有限公司(簡稱“華遠地產(chǎn)”)董事長。

　　受此消息的刺激，SST幸福的股價應(yīng)聲跌落。盡管SST幸福緊接著在10月9日的公告中表示，華遠地產(chǎn)并未放棄借殼計劃，但公司的股價仍然被牢牢地鎖定在了跌停板。而在9月27日SST幸福停牌前，市場曾傳言這一重組方案即將過會，公司股價連續(xù)出現(xiàn)了三個漲停板，甚至一度創(chuàng)出25.82元的新高。

　　其實在國慶節(jié)前夕，《財經(jīng)時報》就從消息人士處獲悉，華遠的資產(chǎn)重組方案被否。任志強本人的心情顯然受到了這件事情的影響，當(dāng)《財經(jīng)時報》記者撥通他的手機并試圖詢問華遠下一步有何打算時，一向喜歡直面媒體的任志強，以正在開會、沒空解釋為由立刻掛斷了電話。

　　遭否的原因

　　這已經(jīng)是華遠地產(chǎn)在不到一年的時間里，兩次挫敗。今年7月，華遠地產(chǎn)就因?qū)徲媹蟾孢^期需重新修訂，使得運作已久的借殼上市計劃延期。而這一次則是重組方案沒有獲得主管部門的批準。

　　對于此次重組方案為何沒能獲準通過，SST幸福公司董秘李軍在接受公開電話咨詢時表示，換股價格與公司現(xiàn)在股價相差懸殊是其中的主要原因。

　　根據(jù)今年2月13日SST幸福與名流投資及華遠地產(chǎn)簽署的《資產(chǎn)負債整體轉(zhuǎn)讓暨新增股份換股吸收合并協(xié)議書》，公司將以新增股份與華遠地產(chǎn)進行換股。

　　SST幸福股份的換股價格以公司股票截至2006年10月23日的20個交易日收盤價的平均值為基準，確定為每股3.88元。

　　在今年2月SST幸福發(fā)布公告時，其股票價格為每股4.69元，而現(xiàn)在該股股價已飆升至25元左右。盡管發(fā)布這一公告時，雙方已就認股價與國有資產(chǎn)管理委員會和中國證監(jiān)會進行過溝通，并得到初步認可。而如今這一方案畢竟距離當(dāng)初的設(shè)計已有大半年之久。

　　一位正在參與另外一家房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市的證券投行人士認為，從技術(shù)層面來看，華遠地產(chǎn)此次借殼折戟，問題不僅在價格上，它的資產(chǎn)重組方案的設(shè)計也略顯復(fù)雜，部分內(nèi)容甚至專業(yè)人士都難以理解。“另外，國家的宏觀調(diào)控對整個房地產(chǎn)企業(yè)的借殼上市都不是很有利。”這位人士補充道。

　　這種說法得到了國泰君安的房地產(chǎn)分析師張宇的認可，他認為此次華遠地產(chǎn)借殼方案被否，是管理層提高房地產(chǎn)企業(yè)借殼上市門檻的一個信號。

　　有消息表明，任志強此次受挫和其本人的做事風(fēng)格也有關(guān)系，“任志強的性格太強硬了，每次在國家對房地產(chǎn)市場進行調(diào)控的時候，他總是說一些和政府對著干的話，因此這次相關(guān)政府部門對華遠地產(chǎn)借殼上市并沒給予特別的支持。”一位接近中國證監(jiān)會的人士稱。

　　尷尬借殼路

　　盡管資產(chǎn)重組方案被否，但雙方的合作意愿還很強烈。

　　10月9日，SST幸福進一步發(fā)布公告表示，公司董事會已就此次重大資產(chǎn)重組方案未通過的情況，咨詢了公司第一大股東名流投資集團有限公司及重組方華遠地產(chǎn)，雙方同意完善申請材料后重新申報，繼續(xù)推進公司重大資產(chǎn)重組與股權(quán)分置改革工作。而下一步重新上報的方案將主要是針對修改換股價格。

　　資料顯示，作為S*ST成功(000517.SZ)的第三大控股股東，華遠地產(chǎn)在S*ST成功的持股比例為2.63%。華遠地產(chǎn)為什么會放棄自己擁有部分控股權(quán)的公司而“舍近求遠”地尋找其他殼公司，任志強從未對此作過任何解釋。

　　他只是表示，華遠地產(chǎn)接觸的殼公司不計其數(shù)，但不是殼裝不下足夠的資產(chǎn)，就是部分殼公司遷不到北京，甚至有些殼存在無法變成凈殼的情況。

　　早在2003年時，華遠地產(chǎn)還有一次險些成功的借殼經(jīng)歷。當(dāng)時，華遠地產(chǎn)與京西旅游(現(xiàn)改為北京旅游，000802.SZ)曾有深度接觸，甚至支付了1000萬元收購定金。這樁幾近成功的借殼上市計劃，最終還是告吹。

　　眼下，S*ST成功已經(jīng)暫停上市，如果深圳證券交易所沒有核準其恢復(fù)交易的申請，該公司股票將被終止上市。這可以間接說明華遠地產(chǎn)為何舍近求遠，沒有借殼S*ST成功。

　　雄心勃勃的任志強曾坦言，一旦華遠正式入“市”，加速異地擴張不可避免。《財經(jīng)時報》已經(jīng)獲悉，華遠地產(chǎn)正在籌劃在內(nèi)蒙古鄂爾多斯市拓展地產(chǎn)項目。

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