本報訊（記者 吳敏）上市公司半年報披露昨日結束，除*ST蘭寶（000631）外的1503家上市公司如期披露了2007年中期報告。據天相投資顧問公司提供的數據，上述公司創造的凈利潤達到3262億元，其中可比的1364家公司凈利潤合計1896億元，較去年同期增長79.12%。

　　但全部1503家上市公司的投資凈收益達到1157億元，占到利潤總額的24.15%，剔除金融業后，投資凈收益合計393億元，占利潤總額的比例仍達到14.02%。

　　七成公司業績增長

　　上市公司的利潤從2006年以來開始強勁增長，2007年中報業績增長幅度出現了A股歷史少有的大幅增加。

　　從盈利增加的公司數量來看，A股公司中報盈利增加的公司達到1106家，占到總數的73.59%，盈利的公司占總數的比例達到86.16%。

　　如果從每股指標來看，在剔除2006年中期以后上市的公司后，2007年中期每股平均收益為0.2230元，2006年中期每股收益為0.1361元，2007年中期同比增長了63.85%。前后總股本的變化是導致這一數據與凈利潤同比增幅不一致的原因。

　　基金和券商報告認為，上述業績增加收益與宏觀經濟的快速增長。但如果細究，各國行業業績增長的動因不盡一致。家電、化纖和民航是上半年業績增長最快的三類行業，這三類行業均受益于行業的回暖，其中民航上半年尚受惠于油價和

　　證券行業則直接受益于A股交投的上升，業績間接受到A股上升影響的還有大量投資A股的保險公司。有色金屬公司則受到國際金屬期貨價格暴漲的影響。

　　投資收益占比高

　　與往年相比，今年上半年上市公司業績增長中的一個顯著特點是，股權投資收益大幅增加。

　　在1503家公司中，股權投資的凈收益達到1157億元，在凈利潤中占比達到24.15%，如果剔除金融企業，這一比重為14.02%。對于非金融企業來說，股權投資收益多數來自早先的法人股投資等。

　　從全部可比的上市公司看，2006年中報的投資收益為143.17億元，2007年中期上升至430.64億元，同比增長200.8%。

　　部分分析師稱，這一結構可能在市場下跌時造成風險。市場下跌將迅速擠壓這一部分的收益，可能出現股價下跌，市盈率卻難以回落的現象。

　　長城證券研究所所長向威達認為，由于2007年市場大幅上升，這一部分收益所占的比例比往年要高，如果是個別公司股權投資收益占利潤比重過高，可能蘊含風險。但從目前的整體比例看，14%的比例尚不至于造成很大的問題。

　　金融股現交叉投資

　　金融業上市公司的投資出現了類似2006年下半年出現在機械行業中的一幕。2006年三一重工大舉在二級市場上投資同行業的山推股份、柳工等企業。

　　據wind資訊此前的統計數據，保險資金的重倉投資品種中，金融股占60%以上，目前保險資金從半年報中反映出來的A股投資規模已經超過600億。

　　典型的例子保險資金對中國人壽和中國平安的投資，兩公司在二級市場的股票投資均持有對方的股票。從報表來看，中國平安在二級市場持有的最大一只股票是中國人壽，中國人壽在二級市場持有的最大一只股票也是中國平安。

　　對于中國人壽來說，投資于中信證券的收益也是業績增長的重要原因。

　　這樣的股權收益結構也受到部分分析師的質疑。但向威達認為，這種投資方法也很容易被理解，在選擇籌碼相對有限的時候，投資自己最熟悉的行業品種，對中國人壽和中國平安來說不失為一種策略。在牛市環境下，這種方式并不會出現問題。

　　行業與板塊分化較大

　　部分行業凈利的高增長相對的是，也有一些行業增長相對緩慢或出現同比負增長。

　　據天相投資數據，通信行業45家上市公司的稅后利潤同比增幅為-23.57%，而農業板塊的48家上市公司同比業績增長為-35.44%。

　　而鐵路運輸等行業稅后利潤增幅也僅有6.17%，另外前幾月受到市場追捧的煤炭行業，23家公司稅后利潤平均增長23.55%，較家電等大幅增長的公司大為遜色。

　　中小板公司的業績表現或更為真實，數據顯示，164家中小板上市公司上半年平均實現凈利潤3682萬元，同比增長32.25%（并非同期可比公司的利潤總額比較）。

　　中小板公司的業績增長主要來源于主營業務，凈利潤的增幅與主營收入的增幅非常接近，非經常性損益所占比例很低，投資收益貢獻的利潤僅占2.5%，營業外收支貢獻的利潤僅占3.8%，這一業績更切合公司基本面情況。

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