陳姍姍

　　一直被交易傳聞困擾的東方航空(600115.SH,0670.HK)和新加坡航空昨天雙雙停牌。據《第一財經日報》了解，雙方已經就入股東航一事達成了基本方案，但交易最終落定還需等待相關部門批準。

　　東航內部人士昨天告訴《第一財經日報》，東航和新航的交易細節可能會在周五面世，也可能遲些，而具體的交易細節還有“很多方面”不確定，需要和相關部門溝通。

　　昨天有香港媒體報道，東航與新航的洽談已經完成，預計會在周五前發出聲明。東航總經理曹建雄昨日拒絕對此發表評價。

　　根據雙方最初的計劃，如果這樁股權交易達成，新航將入股東航25%左右的股權。

　　東航今天發布公告稱，公司有重大事項待披露，目前正在積極準備信息披露事宜。經公司申請，公司股票已經于2007年5月22日起停牌，直至相關事項披露后復牌。

　　東航和新航的低調，與近期的市場炒作有很大關系。由于引資預期，東航A股和H股股價近來都一路飆升，也頻頻獲投資機構增持。

　　美林證券發表研究報告，將東航的評級由“沽出”調高至“買入”，摩根大通也曾在4月27日增持東航522萬股H股。全球三大對沖基金之一的Citadel集團也于5月上旬累計增持東航1521萬股H股。

　　更為引人注目的是，5月18日，東航競爭對手、國航母公司中航集團實施一個月內的第五次東航H股增持行動，持股比例增至9.81%。而在投行方面，只有新航此次項目的財務顧問瑞銀集團，將東航的評級從“買進”下調至“中性”。

　　東航股價的攀升并不利于新航進入。如果采取向新航定向增發方式，按照中國證券市場的規定，價格將以公告前20個交易日的股票均價的90%作為下限，東航目前較高的股價顯然要令新航成本增加。

　　正是由于東航股價的不斷攀升以及A、H股價格的懸殊，造成雙方對入股價格一直不能達成一致，談判一直處在僵持狀態。

　　東航董事長李豐華上周日告訴本報記者，東航此次的股權交易還需要有關部門的政策支持。

　　分析人士指出，東航要尋求的政策支持，可能與最終是否采取定向增發方式有關。雙方面臨的選擇有：是在A股增發還是H股增發，以及是否要滿足A股20天內平均價的定價下限，還是A股和H股折中定價。

　　昨日停牌前，東航A股的股價收于9.6元，這一股價已經與中國國航(601111.SH)10.33元的股價接近，東航H股停牌前雖只報3.73港元，但本月以來累計升幅也已經達59%。

　　接近東航的人士認為，從基本面來看，東航的這一股價與去年盈利幾十億元的國航相比，顯然被高估，如果真的與新航成交，上漲的空間也不會很大，除非作價非常優厚。最終還要看東航與新航人員、航線間更深度合作的開展。

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