李競?cè)A認(rèn)為繼股指期貨的推出，將會有三批人排著隊“赴死”。因為股指期貨的推出日期尚未確定，所以暫時不能確定這個讓人心悚的場面何時會發(fā)生。

　　記者 杭曉琳

　　關(guān)于股指期貨的警世危言這次來自廣發(fā)證券的資深分析師李競?cè)A。

　　他認(rèn)為繼股指期貨的推出，將會有三批人排著隊“赴死”。因為股指期貨的推出日期尚未確定，所以暫時不能確定這個讓人心悚的場面何時會發(fā)生。

　　“我現(xiàn)在先做這樣的預(yù)測，大家可以拭目以待。”

　　《南都周刊》：按你的說法，哪三類人會犧牲在股指期貨上？

　　李競?cè)A：中國股民喜歡滿倉，哪怕賬戶里只有幾百塊，也要買滿。但是期貨交易不能做滿倉，如果投資者把這種習(xí)慣帶過來，不用兩天就會爆倉。

　　比如按照行規(guī)，50萬元的資金做目前的合約，做一單還行，超過1單風(fēng)險就會增加，一旦市場波動，就有可能會爆。所以股指期貨推出后，肯定先犧牲的是這批人，沖動、滿倉、想一夜暴富的人，由他們先來交學(xué)費吧。

　　第二批犧牲者是在期指上賺到錢的人。舉個例子，有朋友幾年前做期銅，200萬的資金半年變成2個億，很好賺吧，但他最后拿回來的只有200塊。為什么？因為當(dāng)他做到2個億時，覺得已經(jīng)是高位了，于是就沽空，被逼爆。他不甘心，繼續(xù)沽空，結(jié)果又被逼爆。最后他反手做多，卻一下子跌了，虧得很慘。所以第二批犧牲的，就是在股指期貨上賺到錢，然后自以為股指已經(jīng)很高了，主動去沽空、最后被逼爆的人。

　　第三批犧牲者會是一些機(jī)構(gòu)。現(xiàn)在指數(shù)3611(采訪當(dāng)日收盤時)，假設(shè)期指推出時已經(jīng)4000點了，自然會有機(jī)構(gòu)沽空，這很正常。結(jié)果跌倒3500點，他可能還覺得不爽，繼續(xù)沽空，這也很正常。但是新的多頭主力在下跌的500點區(qū)域里已經(jīng)建倉完畢，開始逼空。認(rèn)為股指高的機(jī)構(gòu)會繼續(xù)沽空，最后的結(jié)果就是做空的人被逼爆，這時大勢就堅定了。

　　我舉馳宏鋅鍺的例子，當(dāng)時從8塊漲到16塊，漲了一倍是不是很高了，有人反手做空，結(jié)果漲到20塊，然后繼續(xù)沽空，它又漲到30多塊，這下認(rèn)為肯定是高了，繼續(xù)再沽空，現(xiàn)在回過頭看它是多少，前幾天都上到150多塊。如果這是股指期貨，那不虧死了。所以第三批犧牲者就是一路沽空、補(bǔ)倉，最后被逼爆的機(jī)構(gòu)投資者。

　　這是一個零和游戲(盈利+虧損=0)，所以一定要有人“死”。

　　《南都周刊》：去年底上證推出了滬深300指數(shù)的期指仿真交易，結(jié)果不斷有賬戶爆倉，甚至一天內(nèi)幾十個爆倉的情況也經(jīng)常發(fā)生。有過這樣的模擬交易經(jīng)歷后，投資者在實戰(zhàn)中應(yīng)該會警惕些吧。

　　李競?cè)A：沒用的。模擬交易用的是虛擬資金，錢不是自己的，虧了也不心痛，爆掉就爆掉嘍，大不了再重新開個賬戶(模擬交易允許用他人的身份證再開賬戶)。人有賭性，這是最大的問題。如果這些人都那么理性，有過模擬交易的經(jīng)驗就能吸取教訓(xùn)，就不會出現(xiàn)中航油這樣的事情，也不會出現(xiàn)那個期銅沽空的事情了。投資者沒有經(jīng)歷過，是不會知道什么叫做風(fēng)險的。我們一直說，認(rèn)沽權(quán)證盡量不要碰，但是到目前為止還是有很多人去買，他們會說，曾經(jīng)有某個品種在最后一天翻了500%，他們要去博傻。他們愿意去承受這種風(fēng)險，想一夜暴富，而且因為股指期貨的杠桿作用非常大，他們會樂此不疲。

　　《南都周刊》：如此說來，股指期貨不能鎖定風(fēng)險，反而會疊加風(fēng)險？

　　李競?cè)A：正常情況下，股指期貨是拿來規(guī)避風(fēng)險的。但問題在于，大部分投資者做期指不是為了避險，而是沖著暴利去的，有多少人會做對沖？我相信90%的人會去投機(jī)，最后偷雞不成蝕把米。這是人的市場，只要人的基因不變，歷史就會重復(fù)。只不過具體事件可能會不同，比如1995年出現(xiàn)“9·27”，2004年是中航油。事件不同，本質(zhì)相同。把市場變成賭場，怎么會不犧牲？

　　《南都周刊》：你對投資者還有什么建議？

　　李競?cè)A：當(dāng)年推出國債期貨，創(chuàng)立了期貨市場上第一個有中國特色的名詞“協(xié)議停倉”，就是不斷地跟投資者說，你不要賺那么多啦，然后又跟另一邊說，你現(xiàn)在可以虧少一點，你認(rèn)輸吧。好，大家協(xié)議停倉。在國外是不會有這樣的事的，不知道股指期貨推出后會不會有這種情況。

　　我建議散戶做期指的話，最好買遠(yuǎn)期合約，因為波動小，風(fēng)險也小，不用進(jìn)去頻繁倒騰。比如現(xiàn)在是4月，買一個半年期合約，10月到期交割后再買一個半年期合約，做這樣的投資。

　　做期指，心態(tài)很重要，機(jī)構(gòu)搏殺，最后輸?shù)哪欠骄蜁�輸在心態(tài)上。投資就是一個玩心理游戲的過程。誰能看清大趨勢，然后在這個趨勢進(jìn)行的過程中不被短期市場波動影響，也不被別人的說法動搖信心，最終完成一個投資過程。

　　我以前把技術(shù)分析做得很精，現(xiàn)在不做了。因為技術(shù)分析的最大精要在于趨勢分析，大趨勢看清楚了，小波動就不重要。對于期指也是，重要的是看清整個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和股市大趨勢。

    相關(guān)專題：

    股指期貨呼之欲出

    相關(guān)報道：

    招商證券：散戶的資金夠不夠投資股指期貨