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股指期貨 天使還是魔鬼http://www.sina.com.cn 2007年04月16日 17:43 東方今報
4月15日，《期貨交易管理條例》正式實施。上周，上證綜指突破3500點，躍上歷史新高。 據統計，今年3月，股市每天新開戶人數超過10萬人；在居民擁有的最主要金融資產中，股票占比上升了2個百分點，而基金占比升至16.7%。有人說，這是一個瘋狂的投資年代，還有人說，這樣的時期是大盤下跌的前奏，更有人說，現在處于崩盤的前奏期。 3500點、股指期貨、瘋狂的投資市場，這中間有著什么樣的關聯，這樣的局勢下，我們該如何投資？ ○股指期貨 近在眼前？ 4月15日，《期貨交易管理條例》、《期貨交易所管理辦法》和《期貨公司管理辦法》同時開始實施，其他配套規章也將陸續發布實施。 這意味著，股指期貨推出的時間越來越近。 證監會副主席范福春在“兩會”期間表示，將爭取在今年上半年推出股指期貨。各大期貨公司也已經得到通知，將在4月底前全部完成股指期貨的各項準備工作。種種跡象表明，股指期貨極有可能在今年5至6月份“條件成熟”時面世。 但是行業中也同樣存在相左的看法——“目前點位太高，推出股指期貨可能會給股市帶來大的風險”。一德期貨經紀有限公司鄭州營業部高級分析師楊秀佳認為，2006年是股市和證券公司的轉折年，證券公司的收益一舉扭轉了連續5年的虧損局面，部分券商的經紀業務收益是過去幾年的總和，2007年一季度的業績是去年全年的總和，投資者的熱情處在亢奮甚至有些瘋狂的狀態，在這種情況下，推出股指期貨可能會造成市場的不穩定。格林期貨經紀有限公司鄭州分公司副總經理張淵輔也表示，5月份推出的可能性不大，上市公司上半年年報還沒有公布，推出股指期貨恐怕會對市場有影響。 上海睿信投資管理公司董事長李振寧認為，股指期貨的推出需要幾個條件：一是私募基金應該盡快發展；二是應該先推融資、融券；三是規章制度的制定需更加嚴格。 河南九鼎德盛投資顧問有限公司證券咨詢總部總經理肖玉航則認為，準備不足這樣的問題可能性比較小，國內對股指期貨準備得很早，并且進行過半年的仿真交易，而且相關的權威部門一再發出信息說，2007年上半年要推出股指期貨。另外，4月16日，香港H股金融指數期貨要推出，中國政府需要通過這個金融期貨的表現來觀察市場，而五一期間正好是個冷靜期。他估計，五一之后，股指期貨應該會推出。 ○推出之后 如何操作？ 股指期貨推出之后，股票、基金、期貨該如何操作呢？ 【股票】 在股指期貨推出預期日漸強烈的情緒作用下，市場對參股期貨公司的上市公司的炒作漸入高潮。但“股指期貨推出前，股市一片大好；股指期貨推出后，大盤會猛烈下跌”的預言同時又讓股民心慌。 對此，肖玉航分析說，從國際市場的實際情況和我國的具體條件來看，股指期貨會成為影響我國資本市場的重要因素，但不足以決定股市的根本走勢。但不可否認的是，股指期貨的推出將對A股市場產生重大影響。它將直接導致投資機構對相關股指成分股的投資需求，從而提升相關標的資產的估值水平，績優股將更受推崇。指數成分股的需求大大增加，資金就會聚攏于成分股，而非成分股則有資金被抽離的危險，存在股價下跌的可能。 他建議，投資者要謹慎觀望，不要滿倉持有，可以更多地關注股指期貨標的的成分股，尤其是大盤權重股，適當地選擇做多該類股票，對于非成分股的投資則需謹慎。 【基金】 市場人士認為，有了股指期貨后，對股票大盤走勢的投資成為基金投資組合的一個重要組成部分。 有關業內人士表示，套期保值的做法要求基金買賣股票現貨的方向和股指期貨的方向相反，但如果正確地把握市場趨勢，基金完全可以同時沽空手中的股票和股指期貨，或者同時買入股票現貨和做多股指期貨。此外，基金還可以運用指數套利。在股指期貨推出的最初幾年，可能會出現現貨與期貨價格之間基差較大的現象，交易技術較高的專業投資者可通過同時交易股票和股指期貨的方式獲取幾乎沒有風險的利潤。因此，中行河南省分行中銀理財中心金融理財師焦靜預計，今年，能參與股指期貨的股票型基金和指數型基金將大受追捧。 【期貨】 對普通的投資者來說，股指期貨可以不做，但一定要了解。格林期貨經紀有限公司鄭州分公司副總經理張淵輔認為，股指期貨可以發現價格，平抑市場，掌握這個投資工具，可以更好地把握證券市場。 他說，做期貨最主要的是要有風險控制能力，像做基金一樣，要找好的期貨公司，要知道市場風險，及時調整資金走向；在這個過程中，一定要提高操作技術，準確交易；要考慮流動性風險，不能滿倉交易，期貨實行保證金交易，要考慮后續資金的供給；更重要的是要及時止損。他舉例說，有一個客戶，市場判斷錯誤率在30%，但因為止損點控制得好，從2萬元一路發展做到了幾千萬。 相關專題：
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