石玉

　　曾被格林柯爾系染指的ST冰熊(600753.SH)，在經歷了重慶銀星長達三年的重組之后，日前再度宣告重組失敗。之前由重慶銀星注入ST冰熊的房地產項目——“東方世家”因開發兩年，未售出一套房產而淪為不良資產被迫出售。此外，另兩宗注入上市公司的土地因超出開發期限被政府責令收回。

　　由重慶銀星主導的ST冰熊重組陷入困局，而重慶銀星自身是否也由于在商丘的失敗而陷入困局？

　　資產置換破產

　　ST冰熊曾經是國內冰柜巨頭，但是由于市場需求不足，行業競爭加劇，ST冰熊的利潤從1999年開始大幅下滑，至2005年每股收益虧損0.20元。

　　2003年，重慶銀星通過股權轉讓和拍賣方式獲得ST冰熊約58.08%的股權，得以成功借殼上市。

　　同年，重慶銀星在ST冰熊所在地——商丘市發起成立商丘銀商控股有限公司(下稱“商丘銀商”)，注冊資金1億元，重慶銀星占90%的股權。

　　“我們拿到了三塊地�！�2007年4月10日，商丘銀商總經理白清安告訴《第一財經日報》。他介紹說，其中兩塊均位于商丘市經濟技術開發區，一直沒有開發。

　　第三塊位于商丘市中心區域神火大道上，面積500畝，商丘銀商將其開發為“東方世家”項目，在當時被譽為商丘市最大的地產項目。公開資料顯示：2005年6月，ST冰熊以部分應收賬款、存貨、固定資產、土地使用權、流動負債等，與商丘銀商“東方世家”項目的部分土地使用權(其余土地已作銀行抵押)、在建工程及應付賬款等進行置換。ST冰熊公司主營業務將由制冷保鮮設備制造轉變為房地產開發經營。

　　2005年底，第二步資產置換計劃開始實施，即將上述商丘市經濟技術開發區內的兩宗土地(土地使用權證號：商國用2004 6253號和6254號)置換進入ST冰熊，該土地是位于商丘市區的兩塊地。根據相關資產評估報告，置入的土地資產評估價值為1.64億余元。

　　然而天有不測風云。2006年年12月6日，商丘市政府下文收回商丘市經濟技術開發區的兩宗土地土地使用權，并公之于眾。

　　最令投資者不滿的是，商丘市政府下文約兩個月之后的1月26日，ST冰熊還公告稱，“公司重大資產重組正在抓緊實施之中……與商丘市銀商控股有限責任公司的項目開發用地進行置換的有關手續尚未辦理完畢�！�

　　遲至2007年2月6日，ST冰熊方才公告稱，上述兩宗土地使用權因拆遷量過大，未能在兩年內及時開發，經與政府溝通協商后，政府已收回土地使用權。

　　2007年4月12日，ST冰熊再度發布公告，“鑒于商丘房地產發展的現狀，為確保公司資產回報率，保證公司資產安全和公司投資能夠得到可靠的收益。公司董事會決定將‘東方世家’項目委托通過商丘銀商控股公司進行出售�！�

　　商丘“雞肋”

　　2007年4月9日夜，商丘神火大道旁的東方世家小區內，記者觀察到數十棟聯排別墅均已建成，小區內雜草叢生，其中有近一半別墅沒有進行外粉刷，一派爛尾樓的景象。

　　“主要是戶型結構不合理，三棟別墅已經建成兩年了，但是到現在還沒賣出去一棟�！笨撮T人這樣說道。

　　但白清安拒絕向記者透露東方世家小區目前的銷售情況。他向記者算了一筆賬，即便這個項目賣至1200元/平方米，其利潤也難以保持。事實上就在這個項目附近，其他樓盤的在售均價大都在1200~1300元/平方米。

　　2007年4月12日ST冰熊公告顯示，東方世家項目評估后的資產總額為4890.83萬元。值得注意的是，資產總計、流動資產和存貨的金額均為4890.83萬元。也就是說，來自重慶銀星的投資已經全部變現為東方世家這些無人過問的爛尾樓。

　　重組路漫漫

　　“重組方必須是盈利能力非常強的企業，而房地產企業目前受制于產業政策和金融調控的影響，出現資金瓶頸并不鮮見�！焙幽暇哦ν顿Y咨詢有限公司董事長張保盈說。

　　ST冰熊重組一波三折。1999年，原第一大股東冰熊集團將部分股權轉讓給北京同達志遠網絡系統工程有限公司(下稱“同達志遠”)。但同達志遠卻沒有重組之意，才有后來格林柯爾的進入。

　　“顯然，同業重組是最好的選擇。但是ST冰熊在經過四五次股權易手后，主動權已經不在政府手中�！睆埍Ｓ�說，“做冷鮮肉的雙匯集團、做冷藏專用車輛的新飛集團都是盈利能力很強的企業，而且產業鏈條上和布局上，都和ST冰熊有著天然的契合。但是商丘市政府卻沒有任何相應的動作，從一開始，就缺乏一種既定的思路�！�

　　“2001年，顧雛軍的格林柯爾提出重組意向后，政府趨之若鶩，馬上低價提供了1000余畝土地并協調貸款。為什么，因為顧雛軍答應給商丘大筆投資。結果，顧雛軍的出事證明它的重組遠遠超出了力所能及的范疇�！盨T冰熊一內部人士稱。

　　2005年10月商丘市發改委發布的《1~9月份我市重點項目進展順利》的公告上，東方世家項目被列入“進展順利、按計劃完成的52個項目之一”。在當時商丘市政府網站以及政府主導的宣傳中，東方世家項目被描繪成“占地3000畝，總投資24億元”的宏偉工程。

　　可以肯定的是，正是這些“宏偉工程”使得地方政府對重慶銀商抱有信心。

　　“地方政府對于上市公司的重組問題，抱著盲目、短視的心態，在吸引投資GDP數據的驅動下，隨便的拉郎配很正常。”商丘市政府一位人士告訴記者。

　　相關報道：

　　ST冰熊：遭遇重組難題

　　ST冰熊重大資產重組正在實施

　　ST冰熊 國有股被繼續凍結期限至2007年6月5日止