曾經受到外界財務質疑的天威保變，昨日又遭遇賤賣資產的指責。一名自稱是天威保變的流通股股東，給《北京商報》發送《流通股東致600550公司的咨詢函》，質疑該公司在私募融資過程中涉嫌“賤賣”。但據記者查實，該流通股股東的推導有誤。

    本報記者薄繼東

　　一月三易合營合同

　　10月12日、18日和31日，天威保變（600550）先后三次披露了關于修改保定天威英利新

能源有限公司（下稱“天威英利”）合營合同和章程的公告。在新方案中，天威英利的注冊資本由最初的1億元，先后變更為1.0648億元、2.3094億元和8.5494億元；天威保變和YingliGreenEnergyHoldingCompanyLimited（開曼公司）兩股東的持股比例，也由最初的49%:51%變更為46.02%:53.98%、46.02%:53.98%和32.87%:67.13%。

　　在天威保變董秘、副總經理張繼承的眼里，像這樣一個月里三度修改天威英利的合營合同還稱不上“頻繁”。張先生表示，之所以會出現外方股東不斷單方面追加資金的情況，是因為開曼公司剛好籌集到了新資金，而且也有把天威英利做大做強的意愿。

　　投資者質疑賤賣資產

　　上述流通股股東稱，“從目前的私募進程看，私募價格一次比一次低，600550在合營公司的股權比例被嚴重稀釋。”因此，流通股東有權要求公司“給予必要的解釋和說明，以確定是否有涉嫌暗箱操作賤賣或者侵吞國有資產”。該人士還推導出了一個“第一次私募每股20元、第二次私募每股約14.68元”的結論。

　　記者請張繼承對該流通股股東的言論發表看法，可張先生不愿表態，還反問記者說：“有什么可澄清的呢？”不過，張繼承耐心地向記者解釋了天威保變4900萬元出資和32.87%持股比例之間的關系。他表示，盡管天威保變4900萬元出資僅占到注冊資金的5.73%，但合同約定天威保變享有天威英利32.87%的收益權和所有權。即便將來分家，天威保變也能分到32.87%的財產。

　　開曼公司代價在抬高

　　據此，勁融投資的總經理曾照祥給記者算了一筆賬，結果表明天威英利不存在“私募價格一次比一次低”的說法，相反開曼公司的代價是在一次一次增加。

　　在10月12日的方案中，開曼公司花費13094萬元得到的是天威英利10648萬元注冊資本中的53.98%，即5747.7904萬元，天威保變則以4900萬元的出資得到全部注冊資本中的46.02%，即4900.2096萬元，雙方的持股成本比為2.28:1。

　　在10月18日的方案中，開曼公司花費18194萬元得到的是天威英利23094萬元注冊資本中的53.98%，即12466.1412萬元，天威保變則以4900萬元的出資得到全部注冊資本中的46.02%，即10627.8588萬元，雙方的持股成本比為3.17:1。

　　在10月31日的方案中，開曼公司花費80594萬元得到的是天威英利85494萬元注冊資本中的67.13%，即57392.1222萬元，天威保變則以4900萬元的出資得到全部注冊資本中的32.87%，即28101.8778萬元，雙方的持股成本比為8.05:1。

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