G天威正面回復申草稱財報問題緣自合并子公司

http://whmsebhyy.com 2006年07月13日 23:58 新浪財經

　　新浪財經訊今日晚間，G天威(資訊行情論壇)首次對財務專家申草《收益與現金流悖離天威太陽能真的盈利嗎》的質疑，從收益和經營性凈現金流量、關聯方交易、天威英利一季度毛利率下降原因等方面給予公開澄清。

　　一、關于收益與經營性凈現金流量

　　申草指出：G天威三年又一期財報收益與現金流悖離現象非常嚴重。

　　申草稱：G天威三年又一期累計實現凈利2.19億元，但經營性現金凈流入是-2.11億元，且G天威凈利呈現增長趨勢，但經營性現金凈流入呈下降趨勢，形成非常明顯的悖離現象，除非有其他特殊原因，一般認為，這種缺乏現金流支持的盈利質量是非常差的。

　　G天威在澄清公告中指出，申草此文忽視了公司合并范圍的變化。

　　2003年，G天威增加了保定天威葆恒投資管理有限公司；2004年，增加了保定天威今三橡膠工業有限公司、保定天威賽利涂層技術有限公司，兩個子公司共投資11184萬元；2005年，又增加天威保變(合肥)變壓器有限公司，投資10000萬元，由此造成合并報表中各項目增大。

　　G天威指出，這些合并范圍內各主要公司的生產規模急速擴張、合并報表范圍增大，這才造成了應收帳款、預付帳款、存貨的大幅增長。

　　同時，2003年1月1日已納入報表范圍內的部分子公司也出現飛速增長，如天威英利，三年間，總資產額增長了505%。

　　二、關于關聯方交易

　　申草指出：G天威的主業變壓器的主要零部件砂鋼片、變壓器組件全部從控股股東天威集團采購，03年、04年、05年發生額分別為1.78億元、3.11億元、5.14億元，05年比03年采購額凈增長189%，而變壓器03年實現收入6.18億元，05年實現10.58億元收入，凈增長71%。一個是189%，一個只有71%，這使筆者對G天威變壓器產品關聯交易發生額的真實性及公允性深表懷疑，實際上，除了砂鋼片、變壓器組件采購外，歷年年報顯示G天威與關聯方還有巨額的變壓器油箱供應、加工及銷售交易，05年度這些交易額仍高達2.71億元，巨額的關聯交易使G天威盈利質量大打折扣。

　　G天威回答說，由于公司主營業務變壓器的特殊性，公司與控股股東天威集團存在關聯交易。但這些交易均按有關規定簽訂了關聯交易協議并經股東大會審議通過，關聯交易價格以市場價為基礎確定。

　　三、關于天威英利一季度毛利率下降原因

　　申草指出：G天威近來捷報頻傳，旗下天威英利也將海外上市成為尚德第二，可從報表上看，太陽能電池組件毛利率并不高，2005年只有21%，2006年第一季報降至14.55%，這在制造業是非常低的毛利率；有不少人對新能源的盈利能力仍持懷疑態度……

　　G天威稱，毛利率下降原因有二。一方面是硅料價格上漲了近一倍，另一方面是電池外加工比例增大造成電池片成本增大，致使產品利潤率下降。

　　四、其他方面

　　申草懷疑：截止2005年，G天威累計對天威英利實現投資收益4885萬元，可有4325萬元是在2005年度實現的，我們不排除天威英利為了實現海外上市進行利潤包裝可能。

　　G天威則稱，太陽能電池組件毛利率確實不高，天威英利是在《京都議定書》正式生效，太陽能產品供不應求的狀態下實現了2005年業績井噴。

　　申草懷疑，2006年4月8日，G天威公告稱已與兩家德國公司簽訂305MW的太陽能電池組件訂單，供貨期從2006年至2010年，可投資者要注意這只是一份意向書，連采購價格都沒有定。

　　G天威則稱，意向書未確定具體采購價格是因為采購價格將根據市場狀況確定。

質疑文章：

申草：收益與現金流悖離天威太陽能真的盈利嗎

公司回應：

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