中工國際爆冷IPO 新老劃斷三步走基本完成

　　中工國際爆冷搶閘全流通IPO

　　因股權分置改革暫停一年多的新股發行重啟，“新老劃斷”三步基本完成

　　暫停一年多的IPO昨日開始重新啟動，中工國際工程股份有限公司(中工國際)“爆冷”搶得首單，這也是全流通IPO的第一單。招股書顯示，發行人中工國際首次公開發行不超過

6000萬股A股，并擬于6月19日在深交所上市。廣州電器科學研究院作為中工國際的發起人之一，目前持有150萬股中工國際股份。中工國際的首發，粉碎了市場對深圳同洲電子及大同煤業等的首發期望。但切合預期的是，IPO還是由中小板市場“開張”。此舉也意味著新老劃斷“三步走”的第三步接近完成，至此，因股權分置改革而暫停了一年多的IPO，重回A股市場。

　　發行價格或超10元

　　中工國際于2004年7月27日獲得證監會發審委通過，由中國工程與農業機械進出口總公司(持股11788萬股)、廣州電器科學研究院(持股150萬股)等7家公司作為發起人發起設立。

　　中工國際擬于5月26日開始詢價，6月5日開始發行。國信證券將作為本次發行的保薦人和主承銷商，組織初步詢價和推介。昨日，作為中工國際保薦人的國信證券項目負責人林郁松告訴記者，國信證券在選擇詢價對象上，通過了廣泛的抽樣，以保證詢價效率為首要考慮。對于外界普遍關心的中工國際發行市盈率問題，中證投資張志民認為，中工國際企業質地尚可，但成長性一般。據其預測，若按12倍市盈率計算，中工國際發行價應在4.2元－4.4元之間。對此，林郁松表示“目前A股平均市盈率不止12－15倍”。雖然林沒有透露中工國際的發行市盈率，但根據記者推測，林所指的本次發行市盈率應該高于目前A股平均水平。

　　著名市場人士張士偉在受訪時透露，按照去年利潤計算，包括虧損公司在內的全部樣本股平均市盈率達到27倍，“在目前資金充裕的情況下，中工國際發行市盈率應該超過27倍。”另據了解，在新股停發前的發行市盈率在20倍左右。

　　去年，中工國際凈利潤為7089萬元，按照目前的13000萬股股本計算，其每股盈利0.54元。按照發行市盈率27倍計算，其發行價格為14.58元。另外，記者計算得出目前中小板的平均市盈率在25倍，平均市凈率在2.679，平均股價在10元。根據林郁松所言，中工國際凈資產在每股3元以上，按照目前的中小板情況，其發行價格超過10元應該不存在問題。

　　中工國際招股意向書顯示，2003－2005年最近3個會計年度，凈利潤分別為7204萬元、7056萬元和7089萬元，經營活動產生的現金流量凈額分別為29780萬元、30977萬元和23955萬元，凈資產收益率分別為21.47％、19.52％和18.07％。這些財務指標，均遠遠超出《首次公開發行股票并上市管理辦法》要求的底線。

　　“新老劃斷”第三步完成

　　據悉，證監會在4月底要求已過會公司報送申請發行證券基本數據。在此基礎上，證監會根據公司過會的時間以及公司的財務表現，最終確定了4家公司，成為IPO的第一梯隊。其中包括：橫店集團東磁股份有限公司、大同煤業股份有限公司、深圳市同洲電子股份有限公司、中工國際工程股份有限公司。其中，大同煤業呼聲很高。

　　據透露，上交所IPO也箭在弦上，下周將見分曉。

　　業內人士估計，全流通IPO第一單啟動后，在海外上市的大型國企尤其是H股公司回歸國內市場，將成為新制度下的國內資本市場新的風景線。近日在香港招股的中國銀行已表示，將盡快發行A股。

　　IPO重啟作為“新老劃斷”的第三步備受市場矚目。業內人士認為，新的IPO機制主要在三個方面進行了完善。一是引入向戰略投資者定向配售股票制度，二是建立超額配售選擇權制度，三是恢復股票資金申購方式。其中，前兩項措施有利于大型企業在國內市場發行與上市；恢復新股資金申購則是國內市場資金供給層面的重大變革，保險、

　　本報記者汪江濤

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　　全流通IPO第一單啟動后，在海外上市的大型國企尤其是H股公司回歸國內市場，將成為新制度下的國內資本市場新的風景線。CFP供圖