招行發22億H股銀行股預計跟著沾光

http://whmsebhyy.com 2006年03月17日 11:22 每日經濟新聞

　　王熙喜

　　昨日，招商銀行(資訊行情論壇)終于就赴港上市給出肯定的答案。公司董事會宣布，已經審議通過公司發行H股并上市的議案，計劃新增發行H股數量為22億股，占發行后總股本的比例不低于15%，并授予聯席全球簿記管理人不超過上述H股總數15%的超額配售權。分析師認為，招行H股上市將有利其A股的表現，其他銀行股也會受到積極影響。

　　發行價可能高于A股現價

　　天相證券石磊預計，招商銀行2006年末每股凈資產為2.85元，昨日招行收于6.28元，目前的動態市凈率為2.2倍。3月15日交通銀行(資訊行情論壇)（3328）的收盤價為4.575港元，建設銀行(資訊行情論壇)（939）的收盤價為3.50港元，預計交通銀行和建設銀行2006年末每股凈資產分別為人民幣1.9元和1.4元，交通銀行和建設銀行的動態市凈率為2.5倍左右。如果招行在目前A股價格附近發行H股，招行的動態市凈率將下降到1.8倍左右。

　　華西證券張奇認為，按招行的質地，這個市凈率是偏低的，H股發行價應高于A股現價，而一旦發行價高于A股現價，將對招行的A股產生提升作用。

　　金元證券宋慶東認為，在中國經濟保持較快增長、人民幣升值預期和H股公司基本面良好、香港市場中資銀行股均估值高于內地銀行股的情況下，招行H股的發行應能獲得較好的的估值。

　　一位重倉招行的基金經理表示，招行H股定價至少要高于A股價格，才不會對A股產生負面影響。定在6.5～7元，是中性偏好；即使定在7元，也低于交行和建行在香港市場的市凈率估值。

　　其他銀行股料跟著沾光

　　石磊認為，對金融市場化改革和盈利模式改善的樂觀預期，仍是當前支持銀行股估值的重要因素。在5家A股上市銀行中，招行資金成本最低，非利息收入增長最快，資本充足率最高，同時其信用卡業務目前已經在國內處于領先地位，而且未來金融控股發展模式下招商局(資訊行情論壇)(資訊行情論壇)可能還會將旗下的保險公司交給招商銀行經營，這將進一步提高其估值。

　　招行稱，募集資金將用于補充資本金。國金證券的李偉奇指出，這對于提高銀行資本充足率，提高每股凈資產，維持銀行長期競爭力都有利。銀行股前期出現了一定幅度的調整，估值更具有吸引力，他重申銀行業的“增持”評級，建議積極買入民生銀行(資訊行情論壇)和招商銀行。由于浦發和華夏銀行(資訊行情論壇)補充資本充足率的不確定因素，維持“持有”評級。

　　金元證券宋慶東認為，借助招行之力，A股中的銀行股也會得到提振，特別是同樣要發H股的民生銀行。

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