鳳凰股份學走以股抵債路變身定向回購

http://whmsebhyy.com 2005年11月03日 09:22 上海青年報

　　“懲罰性”的原則始終沒能在解決大股東占用上市公司資金的問題上得以體現，越來越多的大股東們正試圖仿效電廣傳媒（000917）走“以股抵債”之路。然而，迫于輿論的壓力，它們又不得不將自己的真實意圖偽裝起來，所謂“定向回購”便在這種背景下應運而生。

　　記者薄繼東

　　“定向回購”計劃

　　繼鄭州煤電（600121）之后，昨日鳳凰股份（600679、900916）又推出了這種實際上是“以股抵債”性質的“定向回購”計劃———控股大股東上海輕工控股（集團）公司試圖用約2.67億元的原始投入換取其對上市公司4億元的債務，從中可獲利約1.33億元。

　　公告稱，鳳凰股份擬以輕工控股及其關聯方對公司的部分非經營性資金占用款和資金占用費用為對價回購輕工控股所持公司的部分國家股。定向回購的股權數量為2.5億股，價格為1.6元/股，回購金額為4億元。在本次“定向回購”方案獲得有關部門批準后10個工作日內，雙方將共同到登記公司辦理股份注銷手續。

　　根據上海眾華滬銀

會計師事務所出具的專項審計意見，截至2005年6月30日，輕工控股及其關聯方共占用鳳凰股份66630.63萬元資金，其中經營性占用資金為22798.95萬元，非經營性占用資金為43831.68萬元。資金占用費9153.27萬元。

　　此次鳳凰股份的“定向回購”試圖解決的便是上述后兩項合計52984.95萬元占用款中的4億元。對于剩余占用款，雙方的《債務承擔協議》約定：輕工控股應于2005年12月31日前償還12984.95萬元非經營性資金占用款剩余部分，2006年6月30日前償還22798.95萬元經營性資金占用款。

　　帶有盈利性質

　　雖然鳳凰股份上市后沒有配股和增發，12年來只有三次小劑量送轉股，本次定向回購的價格較低，沒能像電廣傳媒的控股股東湖南廣播電視產業中心那樣牟得暴利，公司方面也解釋說占款問題源起于控股股東前期因承債式資產剝離重組上市公司，但是人們對于這種帶有盈利性質的償債方式仍然表現出了不滿。

　　興安證券的注冊分析師盛海指出，根據鳳凰股份招股說明書所顯示的每股凈資產以及公司此后“10送1”、“10轉2”和“10轉3”的股本變動，可以推算出輕工控股目前的持股成本約為1.07元，按照此次1.6元的定向回購價，輕工控股每被回購一股約可獲取0.53元的收益，25000萬股的盈利總額約達1.33億元。

　　著名獨立撰稿人黃湘源更進一步表示，一些糊涂的觀點如果不能從實踐與認識的結合上加以澄清，不僅不利于通過“以股抵債”有效解決一部分上市公司的大股東侵占問題，而且反而有可能成為大股東侵占合法化的理由，為其利用“以股抵債”實現資金套現和金蟬脫殼提供方便。

　　不過，世基投資的注冊分析師王林反問道，如果輕工控股把那些用以抵償債務的

股票留到股改后拋售豈不是獲利會更大？所以，從這個角度來說，輕工控股的做法還不算太離譜。

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鳳凰股份學走以股抵債路 變身定向回購

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