上海隧道:注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)提升企業(yè)價值

　　記者 李銳

　　上海隧道工程股份有限公司已于10月31日公告股權(quán)分置改革。本次股改方案采用了股票對價和資產(chǎn)置換相結(jié)合的方式:一方面全體流通股股東每持有10股流通股獲付2.5股股票；另一方面,城建集團及其全資子公司將其擁有的上海嘉瀏高速公路建設(shè)發(fā)展有限公司100%的股權(quán)經(jīng)評估后置入隧道股份(資訊 行情 論壇),同時隧道股份將其擁有的上海市第一市政工

程有限公司90.25%的股權(quán)經(jīng)評估后轉(zhuǎn)讓至城建集團,置換差額城建集團以現(xiàn)金補足。

　　公司本次

　　根據(jù)資產(chǎn)評估與審計報告,嘉瀏高速享有嘉瀏高速公路的經(jīng)營和收費權(quán),該條高速公路全長17.1公里,是上海市城市道路總體骨干路網(wǎng)"三環(huán)十射"的"十射"之一,目前公路的建設(shè)期已經(jīng)結(jié)束,進入了投資回報階段,經(jīng)評估嘉瀏高速全部股權(quán)價值為17,861.05萬元；為順利完成本次資產(chǎn)重組,隧道股份控股股東城建集團給予了大力支持,市政一公司本次經(jīng)評估的90.25%的股權(quán)價值為18,176.54萬元,置入資產(chǎn)價格低于置出資產(chǎn)價格形成的置換差額315.49萬元將由城建集團以現(xiàn)金形式補足。

　　隧道股份上市已逾11年,作為中國資本市場的老牌勁旅,公司在中國資本市場與上海乃至全國城市建設(shè)中發(fā)揮了重要的作用。作為中國施工行業(yè)第一家上市的股份制公司、中國第一家設(shè)立博士后工作站的施工企業(yè)以及上海第一家通過ISO9001質(zhì)量管理體系認(rèn)證和ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證和GB/T28001職業(yè)健康安全管理體系認(rèn)證的施工企業(yè),公司秉承了多年年從事隧道及地下工程的技術(shù)實力,始終保持著中國軟土隧道事業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢,已經(jīng)成為市政隧道施工領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)。

　　本次股改之前,隧道股份已根據(jù)新的發(fā)展戰(zhàn)略,逐步進入了"BOT"、"BT"等基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域,自1999年開始,充分利用證券市場融資功能以及自籌資金,先后參與投資了浙江寧波常洪隧道、上海大連路隧道等項目,并且該部分投資項目已經(jīng)在建筑市場整體毛利率下滑的時候,為公司利潤作出了重要貢獻------近年來每年凈利潤貢獻平均在5000萬元至6000萬元,并有穩(wěn)步提升趨勢。

　　目前隧道股份已經(jīng)形成以市政隧道工程施工為核心業(yè)務(wù)、以投資和縱向一體化產(chǎn)品制造為戰(zhàn)略業(yè)務(wù)、以工程咨詢和市政工程養(yǎng)護為新興業(yè)務(wù)的發(fā)展格局。雖然建筑市場競爭日益激烈,整體行業(yè)毛利率不斷下降,但隧道股份依據(jù)自己優(yōu)勢較強的地下施工的實力,依然占據(jù)了國內(nèi)地下施工的相當(dāng)份額,保持了良好的盈利水平,2004年度主營業(yè)務(wù)收入超過60億元,實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)利潤約3.5億元。

　　在2005年初,隧道股份結(jié)合市場形勢和自身多年來的發(fā)展經(jīng)驗以及自身特點,審時度勢,進一步提出了"3+1"的發(fā)展戰(zhàn)略,即"堅持和強化地下施工業(yè)務(wù)、基礎(chǔ)設(shè)施項目投資業(yè)務(wù)、道路養(yǎng)護業(yè)務(wù)以及機械設(shè)計與產(chǎn)品制造業(yè)務(wù),逐步弱化和收縮地上施工業(yè)務(wù)"。在控股股東城建集團的支持下,本次資產(chǎn)置換置出的市政一公司,就是已經(jīng)成為非核心業(yè)務(wù)的地上施工資產(chǎn),此舉將成為隧道股份全面實施"3+1"戰(zhàn)略部署的關(guān)鍵一步。

　　公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,此次股權(quán)分置改革將是公司發(fā)展歷程中的一個重要里程碑,因此在方案擬定過程中,公司與控股股東走訪了包括基金管理公司在內(nèi)的諸多投資者,充分考慮并權(quán)衡了兩類股東的利益。本次股改的保薦機構(gòu)中信證券(資訊 行情 論壇)認(rèn)為該對價安排合理,改革方案既尊重了歷史,又著眼于未來,符合上市公司長遠(yuǎn)利益,并且也兼顧了全體股東的即期利益和長遠(yuǎn)利益,尤其是充分考慮到了流通股股東的利益。