京東方股權分置改革網上路演精彩回放

　　北京電子控股集團有限公司董事長鮑玉桐先生致詞

　　各位股東、各位投資者朋友：

　　大家好！

　　我是京東方(資訊 行情 論壇)科技集團股份有限公司的大股東———北京電子控股有限責任公司的董事長，是京東方國有資產的出資人代表。

　　京東方是北京電控系統中運營良好的企業，在嚴重虧損的北京電子管廠基礎上，通過十余年的發展，企業從創立初期主要產品為電子管，發展到目前以顯示產品為核心業務、擁有眾多發明專利和較強自主技術創新能力的新型高科技企業。特別是進入TFT-LCD領域后，在直接面對全球激烈競爭的市場格局中，京東方北京第一條TFT-LCD第五代線創造了建設進度、良品率提升速度和量產速度的業界佳績，企業的技術研發能力、市場客戶能力都在不斷地增強。

　　此次股權分置改革是一件有利于中國資本市場長遠發展的重大舉措，對公司的未來發展至關重要。京東方和控股股東北京電控一直對此次改革給予了最大的關注。結合公司自身特點，本著注重公司可持續發展和充分考慮廣大流通股股東利益的原則，形成了目前向流通股股東以10股送3.5股為核心內容的對價方案。

　　作為京東方的控股股東和國有資產的出資人，北京電控堅決以京東方整體利益和企業價值最大化的角度出發，支持其股權分置改革；堅決支持京東方發展TFT-LCD事業和打造“顯示領域的世界領先企業”的產業夢；堅決支持以董事長王東升為首的京東方經營領導班子。

　　股權分置改革，將使全體股東的利益趨向一致，使京東方獲得更好的發展空間。我們相信：有廣大股東和社會各界朋友的關心、支持和幫助，通過廣泛的溝通與交流協商，通過我們扎實認真的工作，京東方的股權分置改革工作一定能夠取得圓滿成功。

　　謝謝大家！

　　北京京東方投資發展有限公司董事長、京東方科技集團股份有限公司董事長兼CEO王東升先生致詞

　　尊敬的各位股東、各位嘉賓、所有支持和關心京東方的朋友們：

　　大家好！

　　首先，請允許我代表京東方科技集團股份有限公司對今天參加股權分置改革網上交流會的所有嘉賓表示熱烈的歡迎！對關心、支持京東方發展的廣大投資者及各界朋友們表示衷心的感謝！

　　此次股權分置改革是一件有利于中國資本市場長遠發展的重大舉措，對公司的未來發展至關重要。京東方股權分置改革方案于2005年10月17號公告后，獲得了公司廣大股東的充分關注。通過在各個層面和多種方式的交流，公司的非流通股股東和流通股股東進行了全面、廣泛、深入的交流。我們衷心地希望能夠通過與廣大流通股股東進行充分溝通，使公司的股權分置改革得到各位的理解、信任和支持，并得以順利實施。我們相信：有廣大股東和社會各界朋友的關心、支持和幫助，通過廣泛的溝通與交流協商，通過我們扎實認真的工作，京東方的股權分置改革工作一定能夠取得圓滿成功。

　　目前，京東方的經營狀況不好，企業出現了較大的虧損，我深感不安和抱歉。但是，TFT-LCD產業是一個前景非常好的產業，我們在該領域通過辛勤耕耘，有了較深的產業積累，核心競爭力不斷提升，市場排名穩步攀升。我相信，我們目前遇到的困難是暫時的，我們有信心戰勝一切困難，扭虧為盈，推動企業的不斷發展。

　　在此，我也非常感謝廣大投資者和各界朋友，在企業困難時刻對京東方始終不渝的支持、關心與鼓勵。我們一定不會辜負大家的期望，更加努力地工作，以好的業績回報朋友們。

　　公司股改篇

　　問題：　公司股改提出10送3.5，方案還算可以，比有些國企要強。希望業績能好點，不然說不過去。

　　趙玉華：公司前三季度有較大虧損，但我們也看到第三季度的虧損額比第二季度有較大下降，且公司第三季度的綜合毛利率和經營性現金都轉正了，第四季度的經營會比第三季度好一些，我相信隨著行業的逐步好轉，公司的經營狀況會逐步好轉起來。

　　問題：京東方投資等非流通股股東將支付給流通股股東的股份數是多少？股份的來源？

　　鮑玉桐：京東方投資等非流通股股東將支付給流通股股東的股份數是6468.53萬股，該部分股份全部由非流通股股東支付。

　　問題：京東方投資等非流通股股東和京東方為什么積極參與和推動股權分置改革工作？

　　王彥軍：非流通股東所持有股份獲得了流通權；流通股股東獲得了一定對價安排；公司在解決股權分置問題后，國家的各項政策安排均將向解決了股權分置問題的上市公司傾斜，對爭取政策支持更加有利。

　　問題：本次方案是否還有再修改的余地？現在的方案是最底線嗎？還有修改的可能嗎？

　　趙玉華：本公司的方案是公司與非流通股股東經過反復的磋商，在保護廣大投資者利益的基礎上，非流通股股東做了很大讓步的基礎上得出的。我們相信公司的方案能夠充分保護流通股股東的利益，達到資本市場的雙贏。我們會根據投資者的意見考慮適當調整對價的可能性。

　　問題：京東方B(資訊 行情 論壇)股占了總股本的半數以上，一次IPO和一次增發為公司的發展做出了巨大的貢獻，為什么不采用非流通股單方面縮股的方案保護一下B股股東的權益？

　　趙玉華：京東方推出股權分置改革的方案是在和非流通股東多次協商的基礎上達成的，所有股改的費用都是有非流通股股東承擔，體現了京東方保護全體股東尤其是B股股東的權益的誠意。

　　問題：急需知道A股流通股中的持股情況，季報沒有體現出A股十大流通股股名單，請告訴我們。

　　陳炎順：京東方A股持有的股份較分散，而流通股股東前十位都是B股持有者，故未能反映出A股的持有股情況。

　　問題：成為G股后的自然除權價是多少？

　　趙玉華：盡管公司前三季度出現較大虧損，我們的經營總體在好轉，四季度經營會比三季度好轉一些，成為G股后，股價不做除權處理，希望投資者對公司有信心。

　　問題：根據《國務院國資委關于國有控股上市公司股權分置改革的指導意見》的相關要求，國有控股上市公司的控股股東要確定股權分置改革后在上市公司中的最低持股比例，京東方投資等非流通股股東股權分置改革后在上市公司中的最低持股比例是多少？

　　趙才勇：目前關于國有股東在京東方的最低持股比例尚無規定，但可以肯定，國有股東一定會保持對京東方的控股地位。

　　公司經營篇

　　問題：公司對于五代線的擴大產能的技改目前進展如何？公司對后續生產線比如六代線的規劃有沒有明確的思路？

　　王東升：公司北京TFT-LCD第五代線目前的產能為基板6萬片/月，現在正進行從6萬片/月提升至8.5萬片/月的工作，預計明年二季度可望完成擴產工作。盡管京東方目前處于困難狀況，但是我們對公司經營情況的改善，扭虧為盈充滿信心。我們第二條生產線是一定會加快推動的，不管碰到什么困難，京東方創辦“顯示領域的世界領先企業”的信念決不動搖。

　　問題：五代線產品銷售情況如何？

　　王彥軍：公司北京TFT-LCD第五代線產品基本上處于供不應求的狀態，許多客戶都要求增加供貨量。

　　問題：請介紹一下公司面板的成本構成？目前制約公司面板成本的主要材料是哪些？

　　王彥軍：TFT-LCD面板成本最主要的構成是材料費。目前影響公司材料成本的因素主要在兩個方面：1、規模較小，議價能力較弱，隨著規模的增加，議價能力會逐步增強；2、外購彩色濾光片比內置成本高。

　　問題：公司第三季度依然虧損，請問公司如何解釋？公司有何減虧措施？

　　王彥軍：TFT-LCD行業存在非常明顯的周期波動特性(俗稱“

　　問題：請問北京市政府的政策貼息是否全部用來沖抵了三季度的財務費用？匯兌損益三季度大概有多少？其中美元多少？韓元多少？

　　王彥軍：按權責發生制的原則，一部分沖減三季度財務費用。匯兌損益一至三季度大約為-5000萬元。

　　問題：根據公司財務報告顯示，公司應收賬款及存貨大大超過2004年全年的水平，請公司介紹一下具體的情況及原因。上述應收賬款及存貨是否處在一個合理的水平？由于公司的重要業務大部分是在海外，公司如何保障應收賬款的安全回收及有效控制？

　　王彥軍：與2004年相比，目前公司應收賬款及存貨的增加主要來自于TFT-LCD五代線的量產。公司的應收帳款絕大部分都處于正常賒帳期間內，存貨也是正常周轉需要的。應收帳款主要客戶均是長期合作的國際知名IT企業，信用資質良好，發生壞賬的情況很少。

　　問題：在公司的主營業務收入及利潤巨大幅度下滑的同時，公司的三費(經營費用、管理費用及財務費用)仍處于很高的水平，請問公司管理層：為什么這三項費用居高不下？請公司詳細介紹一下其構成情況；公司認為上述三項費用是否處在合理水平？管理層如何看待公司實施的“3020”的成效？

　　王彥軍：公司經營費用未能同比例下降的原因是公司在第二季度計提了3406萬元的銷售保證金,同時新設立的海外銷售公司也增加了部分費用；

　　公司管理費用未能下降的原因是本期韓國子公司BOE-Hydis加大了小尺寸產品的研發力度，研發費用較上年同期上升45%，另外下屬公司北京TFT-LCD第五代線公司BOEOT于今年建成并投產，結束開辦期，對應的管理費用比去年增加；

　　財務費用較高的原因是五代線取得7.4億美元銀團貸款及BOE-Hydis發行2000億韓元企業債。

　　公司將努力降低日常運營成本，提高運營效率，并力爭通過多渠道進行籌資，減少銀行借款的比例。根據本年經營狀況，管理層提出了“3020行動”，即“價值提升30%，成本降低20%”，通過該措施的實施，基本達到了預期目標，至9月末，BOE-Hydis通過產品結構調整，產品邊際貢獻率較年初提升了20%，經營費用下降了3%。

　　問題：公司的主要虧損來自于韓國的子公司，此情況是否屬實？比例多少？目前有一種觀點，認為韓國公司的生產經營管理，特別是市場研判、產品定位以及成本控制等環節存在一定的問題，是造成巨大虧損的重要成因。對此，除了由于市場原因造成面板價格大幅下滑等客觀原因外，公司如何看待上述觀點？如果此種情況屬實，公司在對韓國的生產經營管理方面有何應對措施？

　　孫蕓：公司1-9月份的虧損為-136782萬元，其中來自BOE-Hydis的虧損額為-112195萬元，占到公司合并虧損額的82%。韓國子公司共有三條生產線，為確�？蛻舻姆�定，韓國子公司也在生產一部分17英寸產品(相比第五代線而言產品獲利能力較低)，隨著北京TFT-LCD第五代線的開工投產，韓國子公司的產品結構調整已在抓緊進行，經營業績也會有改觀。

　　問題：如果韓國公司的經營未獲得有效改善，公司是否有將韓國子公司出售或進行必要重組的打算？

　　王彥軍：根據集團的發展戰略，目前公司TFT-LCD業務分為兩個部分：一部分是韓國子公司，主要定位是全球研發與小尺寸及高附加值產品制造基地，另一部分是北京子公司，主要定位于中大尺寸產品的研發與制造基地，兩個公司是相互依存又有側重的關系。隨著產品結構調整與業務的改善，韓國子公司經營業績會逐漸改善，走出低谷，實現盈利。

　　問題：除了TFT-LCD面板業務外，公司其它業務經營情況如何？公司還有其它利潤增長點嗎？

　　王彥軍：除了TFT-LCD面板業務之外，公司持股25%的冠捷科技成為全球最大的液晶顯示器供應商，業績優良，可以為公司帶來較好的回報。另外，公司還有專用顯示業務、CRT業務、VFD業務以及精密電子零件與材料業務。其中專用顯示業務及精密電子零件與材料業務經營情況良好，CRT業務及VFD業務經營業績有所下降。

　　問題：在全球面板廠商紛紛擴大規模的情況下，公司的競爭優勢體現在哪方面？

　　王彥軍：1、公司北京TFT-LCD第五代線目前運營非常好，在最短的時間內產品的產量和成品率都達到了理想的效果，說明公司具備了良好的技術競爭優勢

　　2、TFT-LCD下游市場的配套，以及與世界知名品牌廠商的戰略合作關系

　　3、研發技術和生產制造技術，完全擁有TFT-LCD知識產權

　　問題：公司資產負債率高達82.69%,公司認為自己的償債能力如何？

　　王彥軍：由于公司北京TFT-LCD第五代生產線生產投資巨大，因此公司借款金額較大，資產負債率較高，但我們認為公司資產絕大部分為可變現的優質資產，因此，我們認為目前的償債能力處于安全范圍內。同時，我們也在采取一系列改善財務結構的措施：1、改善經營情況，隨市場環境轉暖，盡快扭虧為盈；2、改善資本結構，進一步強化償債能力。

　　問題：介紹一下公司收購冠捷科技股權對公司整個經營帶來了何種實質性的影響？冠捷科技的總裁宣建生先生曾經在接受媒體采訪時表示，冠捷科技每年向京東方的采購量不少于其整體采購量的15%，請問實際執行情況如何？冠捷科技目前采購量占公司總體銷售比例為多少？公司與冠捷科技在銷售方面是否有達成任何協議？

　　陳炎順：公司持有冠捷科技最大股份，無論是從戰略意義還是單純的從財務意義上看都是成功的，冠捷科技是目前全球最大的顯示器的制造基地，也是京東方光電顯示模塊的前三大客戶之一，我相信京東方和冠捷科技之間的這種戰略合作關系將有利于京東方TFT-LCD的業務的發展。

　　公司前景篇

　　問題：你還有信心第四季度贏利嗎？你對明年公司的全年贏利有信心嗎？

　　王東升：隨著我們韓國子公司BOE-Hydis產品結構的逐步優化，北京TFT-LCD第五代線的產能增加、

　　問題：面板行業目前對于四季度和2006年一季度的景氣判斷分歧較大，請問王總對面板后市的判斷是如何？如果四季度17寸面板維持三季度170美元左右的價格，五線可以盈利嗎？

　　王東升：總體來講，我個人的看法是，今年四季度和明年一季度面板價格不會有大的波動。作為京東方的第五代線來說，近期我們的重點：一是抓產能的提升，二是強化供應鏈本地化的能力，三是進一步優化成本結構。通過這三個方面的努力，我們堅信，四季度五代線一定會比三季度有好的表現，對扭虧為盈我們是有信心的。謝謝您在企業困難的時候給予的關心和支持。

　　問題：B股已跌破面值？會不會ST呀？

　　王東升：可以肯定地告訴您，公司不會被ST的。

　　問題：2006年TFT繼續供大于求，價格會進一步下降，引發臺灣面板股紛紛創新低啊！

　　趙玉華：TFT-LCD本身面臨液晶周期，京東方和所有企業一樣，面臨的挑戰是如何繼續降低成本。

　　問題：京東方的虧損不一定是暫時的，LPL，友達光電都聲稱，TFT未來也就五六家可存活！

　　趙玉華：這也是京東方的目標，希望成為未來TFT-LCD行業前五名。

　　問題：京東方在與龍騰光電和

　　王東升：京東方是在國內唯一擁有自主知識產權的TFT-LCD公司，我們與包括康寧在內的眾多供應商保持著良好的策略合作關系，北京市為了打造以TFT-LCD為核心的上下游產業基地，也出臺了相關吸引上下有配套廠商的優惠政策。目前，在北京地區已有近20家上游供應商就地設廠配套。本地化配套率有望在兩年之內達到90%以上。我們歡迎國內外有至于TFT-LCD產業發展的上游材料供應商到北京來投資設廠，共同進步。

　　問題：各位大股東對京東方未來的股價有信心嗎？聽說已有人要賣京東方？是嗎？

　　趙才勇：我認為公司股價的走勢不僅與公司本身的經營發展、盈利能力有關，同時也受市場環境等諸多因素影響。作為京東方的股東，我們對公司的發展前景是非常有信心的，相信公司經營層會一如既往的關注公司股東各方面的意見，進一步完善公司治理結構，提高公司內在價值。我們相信公司的發展潛力和內在價值會被投資者進一步接受的。我們目前并沒有考慮賣掉京東方股權。

　　問題：為何不引進有實力國內股東提升財務結構、增強后續投資能力？

　　王東升：盡管京東方目前出現了虧損，但是我們確信這是暫時的困難，完全有信心扭虧為盈。我們在改善現有產能結構、成本結構和財務結構的基礎上，我們一定會不斷地增強后續投資能力。請廣大投資者對京東方有信心，我們不管碰到什么困難，我們一定會以優良的業績回報廣大投資者的。

　　(文字整理　　鄔敏)