中石油為A股整體上市鋪路 62億回購旗下三公司

http://whmsebhyy.com 2005年11月01日 08:34 京華時報

此次回購后，中石油就實現了對旗下公司的整合。(資料圖片)本報記者王海欣攝 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　本報記者史寶華

　　中石油在上市五年后，開始履行上市之初關于“適時整合旗下上市公司”的承諾。昨天，中石油發布公告稱，將耗資約62億回購吉林化工、遼河油田和錦州石化三家子公司的所有流通股，三家公司也將終止上市地位。所有這些安排，都是為了實現一個目標：在A股整體上市。

　　62億元回購

　　昨天，中石油和旗下三家上市公司遼河油田、錦州石化及吉林化工同時發布公告稱，中石油將出資約62億元，回購三家公司的流通A股、H股和美國存托股份。同時，這三家公司將終止上市地位。

　　根據協議，中石油將以每股8.8元的價格全面要約收購遼河油田所有2億股流通A股，該收購價比其10月26日最后一個交易日的股價7.41元溢價19%，收購資金總額為17.60億元；收購錦州石化1.5億股流通A股的價格為每股4.25元，比其10月26日最后一個交易日的股價3.86元溢價10%，收購資金總額為6.375億元。

　　對于在深交所、香港聯交所和紐約交易所三地上市的吉林化工的回購則相對復雜些，但溢價幅度也不低。對2億股A股的回購價格為每股5.25元，比其10月26日最后一個交易日溢價6.9%，回購資金總額為10.5億元；H股的回購價格為每股2.8港元，比其10月26日最后一個交易日溢價15.5%；美國存托股份每份回購價格為280港元，比其10月26日最后一個交易日溢價13.5%。回購其全部境外上市外資普通股共需要資金27.01億港元。對三家公司流通股的回購共計需要約62億元。

　　三家公司的A股昨天繼續停牌，吉林化工H股昨天復牌后大漲11.34%。分析師預計，由于是溢價收購，因此三家公司A股復牌后，股價也將大漲。同樣，受回購消息刺激，中石油、中石化旗下同樣可能被母公司回購的相關公司的股價都出現不同程度的上升。齊魯石化、揚子石化、上海石化等均高開高走，石煉化干脆一舉漲停。但是，回購對中石油股價影響有限，其H股股價昨天小幅上升了1.724%。

　　對于回購三家公司的目的，中石油表示，回購旨在解決雙方之間的同業競爭問題，減少和進一步規范收購雙方的關聯交易。

　　恰當的回購時機

　　盡管在五年前上市之初就承諾適時對旗下上市子公司進行整合，但是中石油在此時進行回購，還是一個明智的時機選擇。

　　國泰君安證券分析師劉谷表示，對于三家公司的A股來說，回購避免了因為

股權分置改革要支付的對價。對于H股來說，由于煉油業務虧損導致吉林化工股價下跌，此時回購代價相對較低。記者通過對比發現，半年前，當國內成品油價格上調與國際原油價格上漲的頻率和幅度保持相對一致時，吉林化工的H股股價曾達到每股3.15港元。此后不久，國際原油價格飛漲，國內成品油價格則基本未進行上調，這對吉林化工的H股股價打壓很大。目前，每股2.8港元的價格相對較低。

　　另外，這三家公司退市后，其煉油業務十幾億元的虧損相比中石油每年上千億元的利潤來說，微不足道。盡管虧損仍然存在，但是這也減輕了中石油因為煉油業務的政策性虧損而面對來自海外投資者的壓力。

　　值得注意的是，中石油選擇此時回購旗下子公司，也為中石化提供了一種參考。中石化旗下擁有大約10家上市公司，并且規模都不小，如果進行股改，需要向流通股股東支付大量對價。所以，采取中石油的模式也不失為一種解決方法。但是，也有分析認為，中石化旗下子公司眾多，現金回購難度較大。

　　為A股整體上市鋪路

　　“回購這三家上市子公司是中石油在為A股整體上市鋪路。”國泰君安證券分析師劉谷分析認為。記者從中石油了解到，中石油目前只有這三家涉及主營業務的上市子公司。回購這三家公司后，中石油就實現了對旗下公司的整合。

　　同時，回購錦州石化、遼河油田和吉林化工等三家上市公司，中石油也進一步完成了對石油開采、煉制、化工的產業鏈的整合，減少了母公司和子公司之間大量的關聯交易，為整體上市做好了準備。

　　中石油此前一直表示，早就在研究發行A股的事宜，會選擇合適的時機發行A股。中石油財務總監王國良在接受媒體采訪時曾表示，中石油的主要業務和資產都在中國，發行A股對中石油國內的業務有促進作用，而且發行籌集的資金可以用來拓展海外業務。

長城證券齊海滔表示，A股整體上市對于中石油來說，只是早晚的事情。但是目前仍然不會實施，只有等到股權分置改革完成后，才能提上日程。近日有消息說，年底之前，中小板的IPO有望恢復，主板IPO則有望于明年年初恢復。屆時，中石油被安排在一些銀行之后發行A股，也就水到渠成了。

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