為股改上實控股賣空上海家化股權(組圖)

http://whmsebhyy.com 2005年11月01日 03:32 每日經濟新聞

　　上海實業控股（0363.HK）昨日發布公告，宣布將以3.3668億元（人民幣·下同）的價格，悉數出售所持有的占A股上市公司上海家化（600315.SH）約28.15%的股權。這部分股權將由上海家化回購，為該公司的股權分置改革作準備。這是內地首家A股上市公司、以回購方式處理股改中涉及的外資法人股問題。

　　在出售上海家化A股股權后，上實控股便不必參與上海家化的股改，避免公司的境外股東承擔支付股改對價的責任。

　　昨日，上實控股企業傳訊部馮啟明對《每日經濟新聞》表示，此次出售股份主要是為了配合上海家化將

進行的股權分置改革；同時，也是為了貫徹公司減持非核心業務的發展策略。上實控股現在的核心業務是以基建和醫藥為主。上海家化從事的個人護理用品業務并不屬于上實控股的核心業務。而且，上海家化業績表現也不如預期理想，2005年上半年，公司每股收益較去年同期下滑29.4%。

　　不同公司將用不同手法

　　事實上，上實控股管理層此前就表示，要以創新的方法處理所持A股的股權分置問題。目前，除上海家化外，上實控股持股的內地A股上市公司，還包括從事醫藥業務的上實聯合（600607.SH），持股56.63％；從事乳制品生產、銷售的光明乳業（600597.SH），持股30.8％。

　　馮啟明表示，上實控股在處理其他A股資產時，會針對不同的公司采取不同的手法，但目前不便透露具體處理措施。

　　上實控股行政總裁呂明方認為，內地A股股改大都以向A股流通股股東派送股份方式進行。上實控股作為上海家化非流通股股東，若按比例向A股股東支付對價，所持股權會被攤薄。

　　呂明方指出，公司會繼續以創新的方法處理持有的A股公司股權，日后在出售光明乳業時所采用的模式，與上海家化將不會相同。公司的戰略是加強核心業務，并盡量取得公司控股，上實聯合是上實控股的主業公司，因此不會被出售股權。

　　“借雞生蛋”獲利豐厚

　　公告顯示，此次出售上海家化對上實控股的財務影響不大，出售價為每股4.43元，比較上海家化昨日凈資產4.426元的溢價極少。此外，上實控股還可收取上海家化今年的股息及紅利。不過，在計入私有化上實醫藥所涉及的商譽價值后，收購價有4.4%的折讓。上實控股認為，不會因出售股份而取得重大盈利或虧損。昨日，上實控股上漲0.73％，報收13.8港元。

　　事實上，通過資本運作的各種手段，在經營和持有上海家化期間，上實控股已利用其“借雞生蛋”，獲利不少。

　　1996年，上實控股上市之初，上海家化已是公司的上市資產，當時上實控股持股上海家化51％；1999年，上實控股將上海家化和正大青春寶分拆出來，組建上實醫藥在香港創業板上市，成為內地首批上香港創業板的企業之一，當時獲得57倍超額認購；其后，上海家化改制為股份公司，在上海證券交易所上市；2003年，上實控股又將上實醫藥私有化，并從中賺了約1.44億港元；這次是在出售非核心業務的發展策略下，將上海家化徹底出售。

作者：楊勣每日經濟新聞

　　

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