新橋聯手GE 深發展上演雙龍會

http://whmsebhyy.com 2005年10月29日 13:22 中國經營報

　　作者：巫燕玲

　　新橋遲早要退出深發展，已是共識。根據新橋與深圳市政府在2004年底簽訂的《股份轉讓協議》，前者承諾在5年內把深發展建成國際一流銀行，且5年內不出售或轉讓目標股份，除非獲得銀監會批準。但僅隔不到1年時間，新橋就已經在為退出鋪路，不禁讓人浮想聯翩。

　　即便在經歷了近一個月的停牌之后，深發展A(資訊行情論壇)(000001)與通用電氣金融國際金融公司(下稱GE)的協議是否能得到監管層的批復，仍是個未知數。

　　10月21日，深發展公告稱，GE消費者金融集團以每股5.247元的價格認購深發展價值1億美元的股份，獲得深發展7.29%的定向增發股權，成為深發展的第二大股東。雖然這一價格較目前股價為低，但仍然比深發展的凈資產高出一倍以上。這是深發展首次公開確認GE入股，雖然距協議實際簽訂時間(9月28日)已經過了差不多一個月。

　　股改依舊先行

　　雖然新橋方面對

股權分置改革一直頗有微詞，但GE參股卻被認為是公然挑戰證監會的“先股改后融資”原則之大膽舉動，而深發展長時間的停牌更被認為是證監會難以做出開此先例的決定。也因如此，深發展在公告中強調：“在目前諸多工作中股權分置改革是最為優先的”，并表態“將在審議股權分置改革方案的相關股東會議召開后”，才提議召開臨時股東大會審議有關事項。

　　有消息稱，深發展已經聘請海通證券作為保薦人，相關股改方案也已遞交給監管部門，深發展的股改方案將類似于萬科A(000002)，不送股，只派發一定比例的認沽權證。

　　“公告說明，新橋已經認識到想繞開股改是不可能的。想先行一步，深發展不具備特例的條件。”深圳某券商研究所人士對記者分析，“看來監管層的意思很堅決。”

　　新橋“過橋”與GE入駐

　　另一方面，GE入股也被稱為是新橋退出的征兆。從一波三折地入主深發展，到大刀闊斧地改革，到引入GE意欲退出，再到融資方案的遲遲未確定，新橋主導的深發展故事似乎越來越微妙。

　　有媒體報道，在深發展與GE簽訂的《認購協議》中，已約定新橋的退出條款。而最新的消息稱，雙方已經在協議中規定了GE的退出機制，其退出機制將與新橋持有深發展股權的比例密切相關。不過這些協議內容均未得到新橋證實。

　　然而新橋資本入主深發展后的首份半年報顯示，雖然深發展各項經營指標已出現好轉，但截至今年6月末，該行資本充足率僅為3.14%，遠遠低于8%的監管要求。而且，報告期末該行不良貸款余額為145.32億元，處理不良貸款任務依然艱巨。“現在還不是新橋退出的時候。”國泰君安研究員吳勇剛認為。

　　新橋的心急可以理解。為了在年底達到監管層對資本充足率的要求，最好的辦法是引入戰略投資者，這將使得其核心資本充足率盡快達標，從而打開利用其他渠道補充資本金的渠道，譬如可轉債、次級債等。而GE入股可以一下子帶來8億元的資本金。

　　而GE對深發展也似乎頗為滿意，深發展正是他們所需要的伙伴。根據雙方同時簽訂的《戰略合作協議》，雙方將在消費金融領域進行深層次合作。目前，深圳發展銀行擁有總資產2105億元人民幣，已在全國18個經濟中心城市擁有237個營業網點。同時由于深圳發展的股權結構的關系，與入股其他銀行相比，GE入股能獲得更大的控制權。

　　對于新橋和GE來說，這似乎是一件兩全其美的事情。

　　新橋的難題

　　但沒想到的是，這件事情會在證監會卡了殼。

　　記者從深發展一位人士處了解到，此前新橋和銀監會及政府部門有一定溝通，已經得到一定信號，才做出此決定。但是目前形勢變得如此不明朗也是新橋始料不及的。

　　然而新橋要面對的可能不只是監管層的問題。根據媒體報道，新橋引入GE的決定也招致中方董事成員的反對和不滿。新橋入主后，重建并控制了董事會，但和中方董事一度傳出斗爭激烈。而此次引入GE，成為第二大股東，勢必會引起董事會的再一次變動。

　　除了董事會出現不和諧聲音外，新橋也要面對深發展內部問題。

　　新橋入主后，進行大刀闊斧的改革。新橋對深發展的業務結構進行調整，著力打造

能源金融服務、產業鏈金融服務和中小企業金融服務等新產品創新特色體系，并取得一定成效。但其倡導的重建財務垂直管理和授信風險垂直管理體制，直接導致深發展內部分工的調整和多家分行行長換崗，這些改革在內部產生了意見分歧。

　　記者接觸到深發展的內部人士認為，從業務發展的角度來說，希望GE入股，因為“新橋只是一個資本運作者，并非真正做銀行機構”。而GE強大的消費金融業務實力可以讓深發展受益。

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