金隅集團首輪勝出太行收購

　　幾經努力，北京金隅集團終于接近了收購太行水泥(資訊 行情 論壇)的目標。但是，在北京稱雄的金隅在全國不過和太行水泥一樣是第四梯隊，內憂外患的問題等待金隅解決

　　作者:本刊記者 朱曉瑾/文

　　“太行水泥(600553)資金緊張，所有內部職工股紅利分文未見”，上周，一位太行水

泥內部人士向本刊記者傳達了這樣一條信息。

　　太行水泥于1993年上市。公司內部人士稱，此前因公司資金緊張，無法實施10派0.4元(含稅)的年度分紅方案。但是，近日分紅問題有望解決，因為，“金隅集團要進來，很多事情要在收購前完成”。

　　不過，據本刊了解，太行水泥的收購事宜早在去年底今年初即已醞釀，而金隅集團最初并非其惟一的收購者。

　　建誼、中聯出局

　　年初與太行水泥接觸的收購方有幾家，“金隅、建誼和中聯是比較有競爭力的3家。”一位知情人士表示，金隅集團并不是最可能的收購方。

　　上述的建誼指的是建誼國際投資(集團)有限公司(下稱“建誼投資”)，公司主營

　　持續關注太行水泥的投資者，對建誼工程不會陌生。

　　2002年10月底，太行水泥公告，變更募集資金5700萬元投資收購北京太行建誼水泥有限公司(后更名為北京太行前景水泥有限公司，下稱“北京太行”)57%股權。其時的股權出讓方正是建誼工程。值得注意的是，北京太行原本就是由太行水泥控股的，它成立于太行水泥上市前1年。成立后的8個月中，其控股權從太行水泥上移至太行集團，又由太行集團出讓給建誼工程。建誼工程獲得北京太行控股權的時間恰巧是太行水泥上市當月(2002年8月)，兩個月后，太行水泥即出資買回了放棄僅數月的北京太行的控股權。

　　“建誼和太行水泥管理層關系比較好，他們更樂意讓建誼來整合。”今年5月份，一位知情人士向本刊透露，中聯因自身資本運作安排和其他原因早早退出。而建誼投資董事長張鳴已與投行人士一起拜訪過太行水泥，并在接洽和策劃有關入場調查的事宜。

　　然而，據本刊最新了解，建誼投資已然出局，而金隅集團可能進駐太行水泥。“金隅集團請北京市政府出面了。”上述知情人士表示，建誼投資出局乃情勢所迫。

　　而太行水泥的一位管理人員卻表示：“建誼的出局是因為公司內部意見分歧。”

　　金隅勝出

　　就實力而言，金隅集團明顯優于建誼投資。

　　金隅集團即原北京建材集團，由北京市政府主管，是國家520戶重點企業之一。目前，擁有近百家子公司，資產總額近120億元，2004年該集團營業額74億元，實現利稅7.8億元。企業核心競爭力位居“中國建材百強企業”首位。

　　建材、房地產、物業是金隅集團的三大產業。目前，金隅集團旗下有兩家水泥生產廠——琉璃河水泥廠和北京水泥廠，年產水泥380萬噸。

　　“金隅集團這幾年花了數億元進行改制，現在基本完成了。員工人數從原來的8萬多人，減少到現在的不到2萬人。這個階段，金隅肯定需要進一步的大發展，但是，金隅集團沒有上市公司，缺乏一個資本平臺，所以才會積極介入對太行水泥的收購。”一位接近金隅集團高層的人士對本刊表示。

　　金隅集團董事長兼首席執行官王東，近期正在參選第七屆“北京十大杰出青年”，他于2003年上任，其目標是，“到二十一世紀初的5—8年內，集團營業額突破100億元，進入全國特大型企業行列”。

　　據說，由于北京市高層出面與河北省政府的接觸，雙方的收購意向基本確定。目前金隅集團和太行水泥之間僅達成一個收購的框架，對于具體的價格、收購方式和后續可能的資產重組還沒有詳細的安排。但是，太行水泥高層業已到訪北京，和金隅集團相關人士見過面。而金隅集團先期將5000萬元打入太行水泥賬戶，以應太行水泥生產之需。整個收購成本可能達到2-3億元，其中員工安置成本1-2億元。

　　一位投行人士表示，從金隅集團目前的產業格局看，如果收購成功，最有可能將現有的水泥產業注入上市公司，形成產業區域整合。不過，金隅集團最賺錢的是房地產和建材，特別是房地產行業，對資金需求大，收購后也可能在進行相關的資產置換。

　　第四梯隊的出路

　　然而，水泥行業的局勢給這次收購的前景蒙上了一層陰影。

　　7月26日，國家發改委新聞發言人曹玉書對外通報，上半年，水泥行業利潤全面大縮水，實現利潤大幅下降77%。成為繼電解鋁大面積虧損后，我國出現大面積虧損的又一個行業。

　　“水泥行業年產量1000萬噸以上的企業才能看。”東方證券金曉斌介紹，目前，水泥行業排名第一的是海螺水泥(資訊 行情 論壇)，年產量在4000萬噸以上；其后是華新、山水和冀東，年產量在1000-3000萬噸；第三梯隊有兩家：紅獅和天山，年產600-1000萬噸；金隅集團和太行水泥都居于第四梯隊，年產值在200-600萬噸，同一梯隊的共有20多家企業。

　　聯合證券周煥表示，水泥價格處于底部，整個行業8月份才扭虧為盈，行業的恢復至少到明年中期。而太行水泥所處的華北市場運輸條件一般，行業競爭慘烈，價格本來就比較低，雖有奧運題材，但幫助不大。金曉斌稱，太行水泥的產能一般，對外投資很差。他認為，金隅集團和太行水泥在第四梯隊的排名中都比較靠前，但兩家合并也不過1000萬噸的產能，收購對兩家企業的競爭力提升有限。

　　更重要的是，大股東對太行水泥股權的出讓本來就是公司資金鏈緊張的結果。2005年中期，公司在虧損2613萬元(每股虧損0.15元)的情況下，尚有3.56億元的應收賬款。資產質量不容樂觀。

　　而太行水泥內部人士反映，收購前夕，一些事情正在太行內部加緊進行，除了上述所說的職工分紅外，太行水泥近日從關聯車隊購入30多輛舊車，溢價率可能高達100%，目前已支付22輛車的款項。