增持成套利賭場 上汽2448萬元國資拱手讓人

　　這是一場價值約2448萬元的盛宴，很多人美其名曰“套利”。上汽集團原來以保護投資者利益和維護公司形象為主要目的的股改增持計劃，現在成了一些神秘資金的賺錢良機。專家認為，上汽集團沒有考慮到二級市場的現狀，過于機械的計劃只能是好心辦壞事。

　　今日9時25分，G上汽(資訊 行情 論壇)大股東上汽集團將投入超過3.48億元國資，以3.98元的價位參與G上汽的集合競價，雖然G上汽昨日收盤價僅為3.70元。對于前三個交易日

在3.70元以下買入G上汽的“聰明的套利人”來說，以3.98元的價格賣出這些股票將凈賺7%以上的無風險利潤；而對于上汽集團來說，3.98元的出價將比最新二級市場價格高出7%。

　　這意味著上汽集團實際上是將662萬股G上汽流通股或2448萬元國資拱手讓人，因為上汽集團如果以昨日收盤價增持，將可增持約9407萬股；而以3.98元增持，則只能增持約8745萬股。兩者之間的差額是662萬股流通股或人民幣2448萬元以3.70元/股計算)。

　　慷慨的上汽集團

　　“明天，我們還會以3.98元的價格參與G上汽的集合競價，直到10億元資金全部用完。我們會嚴格按照承諾去做，不會考慮成本�！弊蛉丈掀�集團相關人士在電話中說。

　　在完全能以比3.98元更低的價格增持G上汽流通股的情況下，上汽集團堅持舍低價就高價的理由，緣于股改方案中的增持承諾。

　　上汽集團承諾，在G上汽相關股東會議通過

　　上汽集團還承諾，期間如果累計購入G上汽股份數達到其總股本的5%，則需要按照相關規定進行公告，并在公告兩日后方可繼續購入G上汽股票。在增持股份計劃完成后的六個月內，上汽集團將不出售所增持的股份。

　　顯然，上汽集團制定增持計劃時，已經預料到有一天累計購入G上汽股份數會達到其總股本的5%，然后需要隔兩日方可再次增持的情況，而至今事態的發展也確實在順著這條軌跡前進。

　　本周一，G上汽復牌首日，上汽集團以3.98元的價格掛出1.5億股(總股本5%的上限)的買單參與集合競價，但很快就被洶涌的拋單一掃而光，盤中G上汽股價一度下探至3.30元，最終收報3.45元，復權后的跌幅超過10%。當晚G上汽公告稱，因增持比例達到5%的上限，隔兩日后將再次增持。

　　周二，G上汽跳空高開近2%，早盤跟隨大盤一道調整，但臨近中午收盤時突然發力，午后更是一路上揚，最大漲幅高達8.7%，收盤上漲6.96%，報3.69元。

　　周三，G上汽在3.61元至3.71元區間窄幅波動，終盤收報3.70元。

　　神秘的套利者

　　對于G上汽在周一遭遇神秘機構砸盤，在股價被打至低位后籌碼又被收集一事，很多投資者顯得很懊惱。因為如果在3.50元以下買入，距離承諾增持價3.98元至少有10%的盈利空間，即便是在昨日收盤價3.70元附近買入，也有近7%的盈利空間。

　　那么是哪些先知先覺的神秘機構在入市套利呢？從G上汽首日的成交回報看，排名榜首的申萬上海余姚路營業部6.525億元的成交金額應該來自上汽集團，而上榜的另外4家營業部分別為海通上海延長西路營業部、湘財杭州天目山路營業部、海通上海岳陽路營業部和中信上海東方路營業部。

　　市場人士表示，躲在幕后的買家很不簡單，因為G上汽周二漲幅為6.96%，恰好距必須公布成交席位的漲幅下限7%就差那么一點點。

　　而昨日G上汽股價在3.60元~3.71元之間反復震蕩，并沒有上沖至3.98元附近。理論上，在一個有效的市場中，市場存在的套利空間會迅速被投機資金彌補。但在大家對這7%的收益都心知肚明的情況下，G上汽股價硬是被牢牢壓在3.71元下方。對神秘機構來說，只要拿出少量的籌碼壓盤，便可以在今日以更高的價格賣掉更多的籌碼，上汽集團就成了“冤大頭”。

　　無奈的承諾

　　參與G上汽股改的中豪律師事務所律師王輝昨日在接受《每日經濟新聞》采訪時表示，當初制定承諾條款時上汽集團對市場較有信心，認為股價應該能夠維持在3.98元以上。當然，在3.98元集合競價增持的承諾，本意也是為了更切實地保護流通股股東的利益。

　　但實際情況是，原流通股股東的利益并沒有得到真正保護。G上汽理論除權價是3.85元，復牌后股價高開一下便迅速滑落，近幾天一直在3.45元~3.71元的區間內運行，老股東等了1個月等到的只是虧損。而賺得盆滿缽滿的卻是最近3天內低價搶入的投機資金。

　　國泰君安保薦人魏惇透露，其實當初制定方案時上汽集團比較顧及股改能否成功，而對二級市場沒有多加考慮，對于增持也是以理想化的模型來制定的。參與股改的各方對目前G上汽的走勢都始料未及。

　　一家律師事務所的高級合伙人認為，上汽拿出這樣的增持條款，顯然是制定方缺乏市場經驗，不了解市場規律，一廂情愿地將二級市場簡單化考慮和處理。

　　事實上，在G廣控、G寶鋼增持失利后，后來者應及時調整策略，以便更好地維護股價和保護投資人利益。否則，只會好心辦成了壞事。

　　今天誰會套利成功

　　今日，G上汽注定將成為市場的焦點。9時25分，壓在G上汽賣一位置的拋單會如潮涌，上汽集團投入的3.48億元，只能增持8700多萬股G上汽，不到其流通盤近13.2億股的6.6%。而最近三個交易日，看準了套利機會的投機者讓G上汽的換手率達到了26%。

　　今天，注定會有G上汽的套利盤淹沒上汽集團增持資金的結果出現。而能成功套利的投機者會是誰呢？

　　跑道快的就會成功，9時25分這個時點很關鍵，最先到達賣一位置的8700多萬股籌碼將獲得逃跑的機會，搶跑道的時間要以秒來計算。

　　作者：祁和忠 蔣興 每日經濟新聞