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送股、認沽證、增持方案實施將分別觸及民航機場國有控股比例以及流通股占比的最低限制
本報記者 霍宇力 發自廣州
白云機場(600004.SH)昨日公布了股改方案，保薦人銀河證券有關人士表示，該方案實
施后，白云機場的對價方案設計，已經分別接近民航機場中國有資產不低于51%的限制以及上市公司流通股不能低于15%的限制。
市場人士表示，作為國內首家進行股改的民航類上市公司，白云機場具有一定的代表性，但對于“雙極限”的對價，流通股股東并不一定會接受。
據公告，白云機場的對價方案為向流通股股東10送1.8,同時大股東廣東省機場管理公司向流通股股東每10股送5份認沽權證，其中每份認沽權證可以以7.00元的價格,在約定期間向大股東賣出1股股票。
同時，大股東除了法定承諾外，還追加了不超過8億元或1億股的增持方案,以及原非流通股獲得上市流通權后，不低于9.80元的減持限制。
對于這樣的對價方案設計，銀河證券的保薦人代表文創昨日對《第一財經日報》解釋，由于民航總局明確要求，民航機場必須國有控股，因此非流通股股東的送股比例受到限制，在實施了10送1.8以后，大股東持股比例已經逼近絕對控股的下限。
另外，大股東向流通股股東支付的認沽權證，如果全部行權，又會使得流通股股東的持股比例減少到27.2%，再加上如果大股東在兩個月內不超過1億股(占總股份10%)的增持計劃實行，市場上的流通股將減少到17.2%，這也接近了上市公司流通股比例不能低于15%的下限。
文創表示，綜合送股和認沽權證的價值，目前白云機場的對價方案大約可以折算為10送2.53。但由于低于目前市場10送3的普遍預期，市場人士表示，白云機場的“雙極限”的理由，并不一定為市場所接受。廣發證券一位不愿意透露姓名的證券分析師對《第一財經日報》說，目前這樣的方案只能說一般，其實白云機場的大股東還可以通過修改認沽權證的方式，進一步提高對價水平，使其達到10送3的平均水平。
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