東莞控股股改遭遇問題外資股東變相增持

http://whmsebhyy.com 2005年10月25日 13:49 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

　　市場(chǎng)呼吁外資股東持股管理辦法盡快出臺(tái)

　　伴隨全面股改邁向縱深，方案創(chuàng)新愈演愈烈，一些特殊情況也隨之產(chǎn)生。東莞控股(資訊行情論壇)昨日公布的分類支付對(duì)價(jià)方式客觀上促成了外資股東變相增持流通A股的事實(shí)。

　　東莞控股的股改方案為國(guó)有股股東按1：0.8的比例縮股，縮減的股份總數(shù)為125,166,528股；在縮股的基礎(chǔ)上，國(guó)有股股東再向流通股股東每10股送1.82598股；外資股股東向流通股股東每10股送現(xiàn)金4.3592元，共計(jì)107967804元。

　　正是在上述組合對(duì)價(jià)安排中，東莞控股外資股東變相增持了流通A股。

　　股改前，東莞控股總股本為116468萬(wàn)股，外資股東的持股比例為25%；按上述股改方案實(shí)施后，外資股東的持股比例為28.01%。以東莞控股最新每股凈資產(chǎn)2.15元計(jì)算，股改前，外資股東持有的凈資產(chǎn)為62601.55萬(wàn)元；而股改后，外資股東持有的凈資產(chǎn)上升至70138.78萬(wàn)元，增加了7537.2萬(wàn)元。

　　停牌前，東莞控股收盤價(jià)為5.6元，市凈率為2.6，以此計(jì)算，通過(guò)股改東莞控股外資股東增加的市值為19596.7萬(wàn)元，折合股份3499萬(wàn)股。由于股改后所有股份均可流通，因此外資股東等于變相增持了3499萬(wàn)股流通A股，代價(jià)是支付現(xiàn)金10796.78萬(wàn)元。

　　雖然，東莞控股內(nèi)部人士解釋，分類支付對(duì)價(jià)的主要目的是保證公司外資股東持股比例不低于25%，以享受中外合資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策，但客觀上促成了外資股東變相增持流通A股的事實(shí)。

　　目前，已經(jīng)完成股改的含外資股公司涉及的均為非流通A股的流通問題，并不涉及增持，而外資股流通需要商務(wù)部的批準(zhǔn)。9月4日，證監(jiān)會(huì)頒布的《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》第二十九條規(guī)定，改革方案實(shí)施后，外資股東所持股份的管理辦法另行規(guī)定。但截至今日，時(shí)間已過(guò)去50天，相關(guān)管理辦法依然尚未出臺(tái)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，外資股東持股管理辦法之所以遲遲不能出臺(tái)，是因?yàn)橥赓Y股的流通特別是增持，會(huì)對(duì)目前正在執(zhí)行的QFII制度形成一定的沖擊，因此需要各方通盤考慮。在當(dāng)前

資本市場(chǎng)仍然對(duì)境外投資者實(shí)行管制的情況下，能夠買賣流通A股的外資只有QFII，而股改后，一些外資股東持有的原本非流通A股可以流通，從本質(zhì)上看，這些外資股東與QFII的區(qū)別已不明顯，因此有必要對(duì)股改后外資股東持股盡快推出相應(yīng)的管理辦法。東莞控股外資股東變相增持流通A股就是在這樣一個(gè)政策真空期內(nèi)的特殊產(chǎn)物。

　　據(jù)了解，正在制訂中的外資股東所持股份管理辦法可能會(huì)引入外國(guó)戰(zhàn)略投資者的概念，以妥善處理外資股東持有非流通A股流通后與現(xiàn)行QFII制度的沖突。

　　上海

證券報(bào)記者何軍

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