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在日前召開的西山煤電股東大會上，公司的股改方案經分類表決，涉險過關。在參與表決的流通股股東中，有31.97%投了反對票，投贊成票的有67.94%。根據(jù)有關規(guī)定，該方案獲得通過最低需要66.67%流通股股東的贊成，換言之，它是以1.27%的微弱多數(shù)通過的。人們同時也注意到，在投票中流通股股東的參與率達到66.65%，大大高于股改全面推開以后的平均水平。
應該說，有2/3的流通股股東參與投票表決，這表明廣大投資者對西山煤電的股改是十分重視的，表現(xiàn)出了強烈的主人翁精神。從投票結果來說，應該看到既然多數(shù)流通股股東贊成目前的股改方案，那么必須承認這個結果反映了他們的意愿，有其自身的合理性。不過，從西山煤電的股改方案涉險過關這一事件中，是給人們不少警示的。
警示之一，對股改公司大股東來說，要高度重視廣大投資者的利益。西山煤電原來的股改方案是10送2.6股，后來改為10送2.8股。對于這個非流通股2倍于流通股的公司來說，無疑非流通股的送出率偏低，而流通股股東的實際所得不多。正因為這樣，所以以某基金為代表的部分流通股股東，對方案提出了反對意見。可以說，如果不是西山煤電的有關方面事前作了大量的溝通工作，它的這個方案很可能是通不過的。現(xiàn)在能夠通過，多少有點僥幸。這就告誡其它準備進行股改的公司，如果不高度重視廣大投資者的利益，并且沒有很好的溝通，那么其股改的推進未必會是順利的。第二批試點公司的股改方案全部獲得通過以后，客觀上使得部分上市公司的大股東產生了這樣的想法：不管股改方案做得怎樣，也不管是否與流通股股東溝通，反正方案總能夠通過。于是，一段時期來股改方案中的對價率明顯下降，圍繞股改問題的交流溝通也少了。這種現(xiàn)象任其發(fā)展，對股改是有重大負面影響的。現(xiàn)在，西山煤電有驚無險的股改過程，應該給人以這方面的強烈警示。
警示之二，流通股股東不能放棄自己的表決權，要勇于表達自己的觀點和看法。股改雖然對流通股股東的利益有直接影響，但還是有部分流通股股東并不重視自己的投票權，寄希望于上市公司大股東發(fā)“善心”，或者是別的流通股股東代替自己來表達觀點。其實，在股改這場市場博弈中，大股東作為經紀人，它必然首先考慮自己的利益，能少送的當然會少送，怎么會突然變慷慨呢？反過來，如果流通股股東都指望別人代表自己來發(fā)表觀點，那么到最后就沒有人來發(fā)表觀點，實際上是放棄了表達觀點的機會，客觀上也就放棄了自己的權力。而這樣一來，最后受損失的還是自己。
警示之三，不要小看流通股股東的話語權。在某種程度上，流通股股東確實像一盤散沙，在上市公司中沒有真正的話語權。好在現(xiàn)在有分類表決，極大地提高了流通股股東的話語權。有人說，如果這次西山煤電的流通股股東投票率再高一點，特別是廣大中小投資者都來投票的話，那么現(xiàn)在這個股改方案很可能是通不過的。當然，這只是一種假設，但從這次的情況來看，最后決定方案通過與否的，就是這一個多百分點的股票，可見其影響力之大。
對于流通股股東的話語權，市場各方面都要重視，因為其影響太大了。而重視話語權，在股改公司大股東來說，就必須多考慮流通股股東的利益；而在流通股股東來說，就要求主動積極地在股改中發(fā)表觀點，行使權力。大家都這樣做了，流通股股東的利益就能夠得到真正的保護，股改的推進就順利了，股市也不愁沒有機會。
作者：桂浩明
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