華邦制藥提高對價的背后：吝嗇的老張

http://whmsebhyy.com 2005年10月24日 16:58 證券時報

　　□本報記者　劉巧云

　　老張是華邦制藥(資訊行情論壇)員工對董事長張松山的稱呼，重慶證券界的圈內人也覺得這個稱呼對于光頭而憨厚的他很合適，也都這么叫他。老張并不老，今年44歲。

　　9月19日，華邦制藥推出了10送2.2股另加5元現金的股改方案。方案一公布，一些流

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通股股東十分尖銳地認為作為大股東的老張很“吝嗇”，送得太低。

　　但也有成都

證券的分析師撰文說，該方案沒有單純采用送股而是采用送股加現金的方式，并且送股比例較低，可以看出公司控制方非常看好公司的未來發展，因此舍不得送股。公司歷年業績增長都依賴新產品的推動，是一家不斷創新的公司，成長性良好。

　　老張對記者說，分析師的說法和流通股股東的說法只是角度的不同而已。態度尖銳的流通股股東是從自身短期利益的角度考慮的，而分析師是從公司長遠發展的角度出發的。

　　在接下來的網上路演中，老張認真地與流通股股東們溝通了三個小時。他在溝通中發現很多流通股股東對公司研究比較深入，對公司未來發展較為看好和支持，為進一步回報支持公司發展的中長期投資者，同時也考慮到市場的整體對價水平，他經與其他非流通股股東協商，決定更改方案，取消派送現金，增加送股至每10股獲付3.3股。

　　經保薦人代表測算后說，更改后的方案較原方案的的對價(折合2.6股左右)增幅達27%，顯示出非流通股經東積極推動

股權分置改革的誠意。

　　老張說，他在公司經營上是很吝嗇，把一個注冊資本50萬元的小公司經過13年的發展，盤到現在這個規模，沒有精打細算是不行的。

　　但他表示，將來華邦制藥回報全體股東是不會吝嗇的。他介紹說，經過今年上半年的產品結構調整和產業升級，公司在暫時平緩發展后，目前已經逐步度過了新老產品替代初期的陣痛，新產品銷售快速增長。今年前8個月，新藥“迪皿”的銷售額同比增長300%以上，新藥“方希”(阿維A膠囊)的銷售今年前8個月的增長速度也高達112%。公司三個主要產品的毛利率均在50%以上。公司業績拐點已經開始顯現。最近公布的公司三季報顯示，公司第三季度實現凈利潤2340萬元,同比增長104.95%。

　　老張介紹說，公司采取了“小領域、大市場”的行業定位，定位為皮膚科、結核科領域內的專業生產企業。公司是國內維甲酸類藥品種類最豐富、最齊全的生產廠家，維甲酸類系列化學藥產品銷售額占全國銷售總額的60%多；公司主要產品迪銀片銷售額在治療銀屑病用藥中的國內市場占有率約為15%—20%左右。而公司在我國

抗過敏類和抗耐藥性結核病用藥方面也具有較大的競爭優勢，有望占有更大的市場份額。公司募集資金投資的國家二類新藥他扎羅汀原料及制劑項目和原料藥基地技術改造項目的投產，也將成為公司遠期發展的新增動力。公司核心競爭力在于研發實力突出，營銷網絡發達。公司是國內少有的具有很強自主研發實力的醫藥上市公司，平均每年儲備20—30個在研項目，可推出1—2種新產品。憑借新產品的推動，預計公司未來3年收入將保持穩定增長。

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