|
昨天，萬科股份恢復交易，股改對價修改為10股送8份權(quán)價3.73元認沽權(quán)證，不送股的股改方案雖然遭到了業(yè)界的質(zhì)疑，但由于投資者對萬科權(quán)證炒作的預期，巨大的買盤伴隨著巨大的成交量推動萬科股價大幅上揚。
其實，業(yè)界對萬科對價的質(zhì)疑也不是沒有道理，華夏證券的孫鵬認為，以萬科的業(yè)績和成長性，3.73元的價格很可能最后使得認沽權(quán)證成為廢紙，但投資者追捧萬科，是因為
其8份認沽權(quán)證的投機價值相當巨大，寶鋼權(quán)證的疲軟雖然在一定程度上抑制了權(quán)證的投機熱情，但萬科權(quán)證只要能定位在0.50元，萬科持有者每股成本就能降低0.40元，按收盤價3.85元計算，實際持股成本僅3.45元，中線看，這樣的價格持有萬科股票獲利的可能性非常大。
但是，利用權(quán)證的投機價值支付對價，對萬科來說也并非毫無風險，資深市場人士顧中曙認為，市場環(huán)境很難估計，在目前的市場狀況下，大盤創(chuàng)出新低并非毫無可能，各種各樣的因素都在影響著股票的走勢，10送8份認沽權(quán)證，如果大盤持續(xù)低迷，萬科將會按約定收回80%的流通股，這必將占用相當大的資金。一般來講，大股東不會推出這樣的對價方案，除非公司管理層認為萬科的估值遠遠高于其股價，比如認為萬科的內(nèi)在價值在5元以上，所以萬科公司的對價相對來說還是比較不錯的。
另外，本次萬科也得到了一定的實惠，萬科轉(zhuǎn)債的持有者要么轉(zhuǎn)股，要么放棄8份認沽權(quán)證，可以預見，絕大多數(shù)的轉(zhuǎn)債都將轉(zhuǎn)換成萬科股票。華夏證券的劉迪認為，這次萬科的對價，轉(zhuǎn)債的持有者是惟一的輸家，因為轉(zhuǎn)債相當于企業(yè)債加長期認股權(quán)證，本次對價轉(zhuǎn)債持有人要么放棄長期認股權(quán)證的長期價值，要么默認標的物隱性貶值，本身轉(zhuǎn)債的價格稍高的原因就在于其長期認股權(quán)證的價值，故本次對價嚴重侵害了轉(zhuǎn)債持有人的利益，萬科的方案不是完美的方案。
市場各方看法不一，但話說回來，萬科畢竟是優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，其背后的華潤集團實力雄厚，一方面，大股東并不愿意支付送股對價；另一方面，對萬科認沽權(quán)證的價值也要多多思量。
商報記者 凌嘉 苗燕
實習記者 周科競／文
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。
| 
