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□ 本報記者 王 健
日前，瀘州老窖(資訊 行情 論壇)股改方案對價10送3股，并有限價減持、高比例分紅以及高增長的業績承諾，以及相當于10送0.5股的追加對價安排，引得市場一片驚嘆。公司還作出兩項“大膽”的承諾：其一是承諾股改完成后，明年公司每股收益不低于0.20元；其二是承諾在明年的業績基礎上，2007年和2008年公司業績每年保證30%左右的增長。瀘州老
窖大膽承諾底氣何在？
針對投資者普遍關心的財務狀況，謝明董事長說：“瀘州老窖資產狀況優良，商標、商譽、土地、窖池、庫存基酒的價值受歷史成本計價影響，賬面價值低，而實際價值非常之高。從公司經營活動所產生的現金凈流量來看，最近幾年呈現持續增加的趨勢，去年比前年增長近67%，今年上半年比去年同期又增長了65%。公司資產負債率僅為37%，財務狀況相當穩健，今后5年每年凈利潤的70%用于現金分紅是有充分保證的。”
張良總經理指出，公司將從四個方面確保承諾目標實現。第一，外拓市場。以國窖1573知名度宣傳和美譽度建設為重點加強VIP客戶群的建設，確保1573銷售收入的持續高增長；加大瀘州老窖品牌建設力度，實現瀘州老窖特曲銷量的提升。第二，內抓管理。加強生產管理，控制生產成本，實現管理出效益的目標；加強質量管理、提高產品品質、增強產品競爭力、促進產品銷售。第三，誠信第一。瀘州老窖作為上市公司誠信是最基本的要求。公司管理層以建設高度誠信為基本的職業道德，通過誠信建設提高企業公眾形象，以對投資者、消費者、經銷客戶的高度誠信來作為工作行為的出發點。第四，持續創新。生產技術創新、管理創新、品牌創新、質量創新是瀘州老窖保持持續、健康、快速發展的必然要求。
瀘州老窖股改方案實施后，公司的總股本將保持不變，現有大股東持股比例由69.56%下降到60.43%。瀘州老窖高管一致認為，考慮到瀘州老窖“國寶窖池”的資源稀缺性和公司在白酒行業所處的地位，以及公司在瀘州地方經濟中所擔負的獨特使命，瀘州老窖大股東將不會放棄對瀘州老窖的控股權，而會保持一個較高的持股比例。
如果說大膽的承諾顯示出了瀘州老窖十足的底氣，那么非同一般的高增長使得人們的眼光轉向公司的核心品牌。
公司半年報披露，2005年是瀘州老窖發展機遇期的開局之年，公司以基礎管理品牌建設再上臺階作為工作重點，力推“國窖#zhPoint#1573”，優化產品結構。其實，“國窖#zhPoint#1573”是公司在2001年開始進行產品結構調整推出的一個品牌，近幾年均是產品的導入期，呈穩定增長之勢，而在2005年結束之后，將進入收獲期。公司有信心使“國窖#zhPoint#1573”、瀘州老窖特曲系列和獨立品牌系列等產品的經濟指標，在未來三到五年都保持30%以上的增長，并使公司效益和股東權益也大幅度提高。據上海財華和朝陽永續Go-Goal業績預測數據顯示，瀘州老窖2005年預期每股收益達0.074元，1年預期凈利增長率67.645%，2年預期凈利復合增長率和3年預期凈利復合增長率將分別為98.671%、129.911%。
“隨著國窖1573等高檔白酒產銷的提升，公司未來的業績將保持良好的增長。瀘州老窖將以更好的業績來回報股東”，董事長謝明信心十足的表示。
如此看來，完成股改后瀘州老窖業績拐點也將到來，明年將步入真正的高速成長期。公司管理層對瀘州老窖今后的發展也非常樂觀，財務總監預測業績時表示，公司未來3年業績不止翻兩番。考慮到品牌價值以及“國窖#zhPoint#1573”的市場潛力，其投資價值比較顯著，我們沒有理由不相信，公司未來的股改之路也將是一段非常美好的旅程。
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