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首批含B股股改公司之一的萬科(000002)昨晚公告了修改后的股改方案，大股東華潤派送認沽權證比例由10送7調整為10送8，行權價由3.59元調整為3.73元。保薦人招商證券認為，此舉相當于萬科的對價水平由每10股送0.76股增至1.0379股，上調36.56%。
對于華潤的對價安排，許多流通A股股東表示公司股權結構特殊，對此并不存有太高的奢望；選擇萬科主要基于對公司業績的肯定、對公司持續14年盈利增長的信任，但不少流
通A股股東也表達了希望華潤適度調高對價水平的愿望。
在與流通A股股東進行廣泛溝通后，華潤股份對對價方案進行了調整。此外，華潤承諾在限售期內如果進行減持，則減持價格不低于認沽權證行權價的120%，即減持價格由原來的4.31元增至4.48元。
在方案確定前的股改溝通過程中，部分流通股東認為萬科業績良好，股價上升是必然趨勢，因此華潤的認沽權證是廢紙一張，沒有實際價值。對此保薦人招商證券做出了澄清。
保薦人招商證券有關人士認為，風險的規避是流通A股股東獲得的最直接的對價。資本市場本身不具有給投資不承擔風險而只享受收益的功能，只有投資者付出額外成本才可以獲得。而現在萬科流通A股股東之所以免費獲得這一保障，是大股東華潤以約67.93億元～84.74億元的資金作為履約擔保，獨自承擔了股價下跌的風險，尤其是宏觀因素可能導致的系統性風險。
作者：早報深圳專稿 雷蕾
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