五問羅牛山資金去向問題 兩億元應收款被誰占用

　　作者:本刊特約作者 張彤/文

　　日前羅牛山(000735)公告稱，臺風“達維”將對它2005年經營成果產生重大影響，據估算，損失在數百萬至千萬元之間。

　　然而，“達維”相比羅牛山近年來數億元投資的多個項目不見收入，公司數億元的資

金去向不明，只是小巫見大巫。

　　疑問之一:批發市場業務收入哪里去了？

　　海南熱帶農產品市場中心是羅牛山利用1999年配股募集資金建設的項目，最終投資額1.42億元。其中的生豬市場、三鳥市場、果蔬市場及配套設施于2001年就已經全部完工并投入使用，2001年時生豬交易市場的年交易額就已經達到了近5億元，三鳥批發市場日交易額約50萬元，果蔬批發市場日交易額約35萬元。

　　如此火熱的農產品市場卻并沒有給羅牛山帶來應有收益，2001年海南熱帶農產品市場中心項目總體收益僅400萬元，而當時三鳥批發市場的承包收入為400萬元，按此判斷，除了三鳥批發市場獲得的400萬元承包收入外，生豬交易市場和果蔬批發市場竟然沒有收入。

　　農產品批發市場業務毛利率很高，比如農產品(000061)近年來的類似業務年均收入在3億元左右，毛利率高達75%左右。然而在羅牛山2002年之后各期財務報表中，根本就找不到與農產品批發市場業務相關的收入。

　　疑問之二：稻米、蔬菜、飼料、汽車等收入哪里去了？

　　2005年半年報顯示，羅牛山的主營業務收入共有5項，分別為生豬、鮮蛋及雞、

　　我們不妨先來看一看羅牛山近些年的一些投資情況。2000年時，羅牛山通過了投資組建海南中海香稻業有限公司的議案，公司擬自籌投資3000萬元用于種植加工香稻米項目，目前羅牛山持有海南中海香稻業有限公司51%的股權，合并其報表，但在羅牛山的收入中并沒有與稻米相關的收入。

　　羅牛山曾利用募集資金投資建設了海口市無公害蔬菜生產基地，實際投資額超過3640萬元，但目前公司的收入之中并沒有與蔬菜相關的收入。

　　在2000年之前，羅牛山曾經每年有數千萬元的飼料收入，然而2000年之后公司的飼料收入卻突然消失了，截至2005年6月30日，羅牛山至少有4家合并報表的子公司涉及飼料業務，那么飼料收入哪里去了呢？

　　2003年，羅牛山稱將利用募集資金5000萬元，投資海南愛華汽車廣場項目，2004年年報顯示投入資金至少在5468萬元以上，該項目早已建成并使用，但在公司的報表中同樣不見與之相關的收入。

　　可以看出，羅牛山目前不見了的收入不僅只是批發市場業務，稻米、飼料、蔬菜、汽車等收入都已經離奇消失，2005年上半年公司的“其他”收入僅335.3萬元，難道上述這些投資總額近3億元項目的收入都包含在這335.3萬元之中嗎？

　　疑問之三:募集資金去向是否真實？

　　2002年，羅牛山通過增發募集資金4.99億元。公司稱，其中22450萬元投入到了海南洋浦海發面粉加工廠項目。

　　羅牛山持有海發面粉廠95%的股權，實際投入金額為22450萬元，因此海發面粉廠的總資產至少應在22450萬元以上，但截至2004年12月31日，海發面粉廠總資產僅有20254.57萬元，較羅牛山的投入相差2195.43萬元，即使考慮到當年海發面粉廠的895.25萬元虧損因素，仍有1300.18萬元差距。

　　羅牛山共有兩個面粉廠，在海發面粉廠投產之前，2003年面粉及面糠收入為4195.5萬元，而海發面粉廠投產之后，2005年上半年羅牛山的面粉及麥糠收入為1912.39萬元，不僅收入沒有任何增加，同時毛利率降為負值，2.25億元的投資就這樣打了水漂。

　　除投資海發面粉廠外，截至2004年12月30日，羅牛山還將1.6億元的募集資金投入到了30萬頭商品豬生產基地項目(下稱30萬頭豬項目)，其中固定資產投入為9234萬元。

　　然而，2004年年報在建工程一欄卻顯示，公司的30萬頭豬項目累計投資金額僅有4724.1萬元，這和公司所稱的募集資金已經投入了1.6億元存在較大的差距。截至2005年6月30日，羅牛山30萬頭豬項目累計投資金額僅有6224.1萬元，工程進度僅僅完成了39%，那么公司1.6億元都投到哪里去了呢？

　　疑問之四:教育投資為何不合并報表?

　　羅牛山在教育產業上投入了巨額的資金，海口景山學校和海南職業技術學院是羅牛山控股的兩家學校，注冊資本分別為5580萬元和6195萬元，羅牛山分別占96.6%和66.7%的股權。據公司網站顯示，景山學校現有學生2500余人，海南職業技術學院在校生7000余人，規模都不算小。奇怪的是，羅牛山多年以來一直都沒有合并兩家學校的報表。

　　目前，兩校的資產狀況出現諸多疑點。比如截至2003年年末，兩校凈資產分別為6508.98萬元和6189.58萬元，2004年兩學校的凈利潤分別為257.91萬元和606.57萬元，羅牛山的年報顯示，兩學校都沒有進行分紅等，因此兩學校2004年年末的凈資產分別應該為6766.89萬元和6796.15萬元，但羅牛山在2004年年報中卻稱二者的凈資產分別為6654.13萬元和7411.86萬元，那么其中的差額究竟是怎樣產生的？公司并表的原因又是什么呢？

　　疑問之五：公司兩億元應收款哪里去了？

　　截至2005年6月30日，羅牛山的其他應收款高達兩億元，然而公司竟然沒任何解釋，而實際上早在1999年時羅牛山巨額的其他應收款就已經出現，近年來公司的其他應收款金額平均一直在兩億元以上，最高時曾達到了2.74億元。公司的資金究竟被誰占用了呢？

　　2004年年末，羅牛山公告稱，大股東羅牛山農場整體資產和債務移交給了羅牛山投資公司，羅牛山投資公司從而成為了羅牛山的實際控制人，而羅牛山董事長鄧傳明等高管目前共持有羅牛山投資公司近36%的股權，其中董事長鄧傳明出資高達500萬元，這個數字對于一個國營企業的高管來說可謂不小，按其工資計算并沒有出資能力，那么此次管理層收購是否有挪用上市公司資金的情況呢？

　　羅牛山兩億余元的資金究竟哪里去了呢？