全面股改第五批公司股改對價方案掃描

　　□ 本報記者 張歆

　　今日，滬深兩市又有19家上市公司披露了股權分置改革方案(上海13家、深圳6家)。今日公布方案的上市公司中，ST農化(資訊 行情 論壇)(000950)作為首家實施股權分置改革的ST公司較為引人注目。同時，同屬于全面股改第五批公司的鞍鋼新軋(資訊 行情 論壇)000898、125898�牶陀彘_發(資訊 行情 論壇)000514�牨硎荆�公司非流通股股東提出了股權分

置改革動議，經與深圳證券交易所商定，公司股票自本公告發布之日起開始停牌，并將在近期披露股權分置改革相關文件。

　　湘電股份(資訊 行情 論壇) 10送2.7

　　湘電股份600416�牴蓹喾种酶母锓桨覆扇∷凸傻姆绞剑�即公司非流通股股東向公司流通股股東支付對價股份以使其持有的公司非流通股份獲得上市流通權。流通股股東每持有10股流通股票可獲得2.7股股票，全體非流通股股東向流通股股東支付的股票共2025萬股。

　　控股股東湘潭電機集團有限公司承諾：1、在法定禁售期期滿后18個月內，電機集團通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份的數量占公司股份總數的比例不超過5%，在36個月不超過10%，且在上述承諾期間內出售價格必須不低于既定的最低出售價格。

　　2、在遵守上述各款承諾的前提下，電機集團承諾通過上海證券交易所掛牌交易出售的股份數量，每達到公司股份總數百分之一時，自該事實發生之日起兩個工作日內做出公告，但公告期間無須停止出售股份。

　　3、在本次股權分置改革中，北京市地鐵運營有限公司、株洲時代電氣絕緣有限責任公司行使了包括提議進行股權分置改革、確定對價支付水平及實施、做出并履行相應承諾等股東權利并承擔相應的股東義務，而其所涉的公司股份變動事項尚需完成在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司的股權過戶手續，可能導致上述兩單位在方案實施過程中無法向流通股股東支付對價股份。為避免該等或有事項影響股權分置改革的順利實施，電機集團承諾：如在股權分置改革實施過程中上述兩單位因股權過戶手續尚未完成而無法支付對價，則由電機集團先行墊付應支付的對價股份。

　　最低出售價格：最低出售價格為5.97元，即公司股票截至公司召開股權分置改革相關股東會議的通知發布日前120個交易日收盤價格的算術平均值的115%。

　　岳陽紙業(資訊 行情 論壇)　10送2.6

　　岳陽紙業600963�犎�體非流通股股東向方案實施股權登記日在冊的流通股股東支付總數為3120萬股股份，作為對價以換取其所持有的公司非流通股份的流通權。截至股改說明書公告日，公司流通股股份總額為12000萬股；按上述對價標準計算，在方案實施股權登記日在冊的公司流通股股東每持有10股流通股將獲得公司非流通股股東支付的2.6股股份。

　　除法定承諾外，控股股東泰格林紙集團承諾：其持有的非流通股股份自獲得上市流通權之日起12個月期滿后，36個月內不上市交易或者轉讓；此后，其通過證券交易所掛牌交易出售股份，出售數量占公司股份總數的比例在12個月內不超過百分之五，在24個月內不超過百分之十。

　　最低出售價格：泰格林紙集團進一步承諾，在其所持股份獲得流通權且上述48個月鎖定期滿后的12個月內，通過證券交易所掛牌交易出售公司股份的出售價格不低于每股6.5元。

　　違約責任：泰格林紙集團如不履行或不完全履行有關最低減持價格的承諾，愿意依照有關法律法規承擔違約責任并接受相應的處罰，并將出售該部分股票所得的全部金額作為違約金支付給岳陽紙業。

　　中鐵二局(資訊 行情 論壇) 10送3.5

　　中鐵二局600528�牴蓹喾种酶母锓桨笇嵤┕蓹嗟怯浫盏怯浽趦缘牧魍ü晒蓶|每10股獲送3.5股，非流通股股東共需支付3850萬股股票。

　　保薦意見：針對公司目前股價較低而發行價偏高的具體情況，采用超額市盈率法設計股改方案更為符合公司此次股權分置改革對價標準制定的原則。經過測算，每10股送3.46股可以保障流通股股東利益。最終，非流通股股東選擇了10送3.5股。該方案就非流通股股東而言，相當于以4.42元/股的流通股價值為標準，非流通股東每1股非流通股票為獲得流通權支付了折合0.128股，或者可理解為非流通股東每1股非流通股票為獲得流通權支付了0.57元。

　　按照2005年10月13日公司的收盤價4.35元計算，方案實施后流通股股東的持股成本將下降到3.22元。如果按照2004年的每股收益0.1711元計算，對應的市盈率為18.82倍。此外，流通股股東3.22元的持股成本，不僅低于公司上市以來的最低價3.30元，而且低于目前非流通股持股成本4.29元(按每股凈資產計算)，從而有效降低了流通股股東的持股風險。

　　海立股份(資訊 行情 論壇) 10送3.2

　　海立股份600619、900910�犚怨蓹喾种酶母锓桨笇嵤┑墓蓹嗟怯浫展杀窘Y構為基礎，A股流通股股東每持有10股A股流通股將獲得3.2股股票的對價，發起人國家股股東共執行對價7787624股。

　　發起人國家股股股東和主要非流通股股東做出如下法定承諾：自非流通股東所持非流通股獲得“上市流通權”之日起，在12個月內不上市交易或者轉讓；持有公司股份總數5%以上的非流通股股東在前項承諾期期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售的股份數量占公司股份總數的比例在12個月內不超過5%，在24個月內不超過10%；在遵守前述承諾的前提下，持有公司股份總數5%以上的非流通股股東通過交易所掛牌交易出售的股份數量達到公司股份總數的1%的，自該事實發生之日起兩個工作日內作出公告。

　　江蘇吳中(資訊 行情 論壇) 10送5

　　江蘇吳中600200�牱橇魍ü晒蓶|以其持有的部分股份向流通股股東執行對價，以換取其非流通股份的流通權，流通股股東每持有10股流通股將獲得非流通股股東的5股對價股份。

　　持有公司股份總數百分之五以上的非流通股股東江蘇吳中集團有限公司、蘇州市吳中區協力商社、海南頤科科技開發有限公司承諾：持有江蘇吳中的股份自改革方案實施之日起，在十二月內不上市交易或者轉讓；在前項承諾期期滿后，其通過證券交易所掛牌交易出售的股份占公司股份總數的比例在十二個月內不超過百分之五，在二十四個月內不超過百分之十。

　　保薦意見：方案實施股權登記日在冊的流通股股東，在無須支付現金的情況下，將獲得其持有的流通股份數量50%的股份，其所持股份占公司總股本的比例將由45.13%增至67.69%。方案實施后，流通股股東的持股成本降低，提高了流通股股東對股票市場價格波動風險的抵御能力，增加了流通股股東獲取股份對價后獲益的可能性，有利于保障流通股股東利益。

　　亞通股份(資訊 行情 論壇) 10送3

　　亞通股份600692�犛煞橇魍ü晒蓶|上海市崇明縣國有資產管理委員會向方案實施股權登記日登記在冊的全部流通股股東每10股支付3股對價，流通股股東將獲得30177116股對價；公司社會募集法人股股東在本次股權分置改革中既不參與支付對價也不獲得對價。

　　崇明國資作為公司唯一持有公司股份5%以上的非流通股股東，做出如下特別承諾：在所持公司非流通股股份自改革方案實施之日起12個月內不上市交易或轉讓的承諾期期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售股份，出售數量占公司股份總數的比例在12個月內不超過百分之五、48個月內不超過百分之十。

　　宜華木業(資訊 行情 論壇) 10送3

　　宜華木業600978�犛晒�司的非流通股股東向方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每10股支付3股股票對價，共支付24120000股股票給流通股股東。

　　控股股東宜華企業集團�犛邢薰�司承諾：其所持有的公司非流通股自獲得上市流通權之日起，至少在三十六個月內不上市流通，在該項承諾期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售股份，出售數量占該公司股份總數的比例在十二個月內不超過百分之五，在二十四個月內不超過百分之十。

　　澳柯瑪(資訊 行情 論壇) 10送3.8

　　澳柯瑪600336�牱橇魍ü晒蓶|以直接送股方式向流通股股東支付對價，以換取非流通股份的上市流通權。根據股權分置改革方案，流通股股東每持有10股流通股票可獲得3.8股股票，非流通股股東向流通股股東支付的股票共34200000股。

　　非流通股股東青島澳柯瑪集團總公司、重慶長風壓縮機有限責任公司、河北五通商貿有限公司、荊州市泰隆實業有限公司、牡丹江(資訊 行情 論壇)廣匯經貿股份有限公司、山東凌云工貿股份有限公司承諾：1、同意《公司股權分置改革方案》，并將履行公司董事會報股東大會批準后的《公司股權分置改革方案》，在公司股權分置方案實施之前，不進行對實施該方案構成實質性障礙的行為。

　　2、所持有的非流通股股份自改革方案實施之日起，在十二個月內不上市交易或者轉讓。

　　持股5%以上股東澳柯瑪集團承諾：在上一條第2項規定期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售股份，出售數量占公司股份總數的比例在十二個月內不超過百分之五，在二十四個月內不超過百分之十。若有非流通股股東在本次股權分置改革過程中不同意股改對價方案，或在公司股權分置改革方案中確定的向流通股股東支付對價安排之日因未解除所持公司股份上設定的質押、凍結、扣劃等權利限制而不能向流通股股東支付對價安排，則由澳柯瑪集團代為支付。澳柯瑪集團代為支付后，澳柯瑪集團代為支付后有權向該股東追償，被代為支付方所持公司股份上市流通時需獲得澳柯瑪集團的書面同意。

　　銅峰電子(資訊 行情 論壇) 10送3

　　銅峰電子600237�犃魍ü晒蓶|每持有10股流通股將獲送3股股份，非流通股股東共需支付2400萬股股份。

　　控股股東安徽銅峰電子集團�牴�司及第二大股東銅陵市工業國有資產經營有限公司額外承諾：在法定禁售期期滿后，持有公司的股份在24個月內不通過上海證券交易所掛牌交易出售；在前述承諾期滿后的12個月內，只有當任一連續5個交易日公司股票二級市場收盤價格不低于4.80元時，方可通過上海證券交易所掛牌交易出售所持有的股份。

　　其他非流通股股東銅陵市天時光電材料有限責任公司、中國新時代控股集團�牴�司承諾：按有關規定出售其所持公司的股份。

　　紅星發展(資訊 行情 論壇) 10送3.5

　　紅星發展600367�犚怨�司目前總股本291200000股為基數，方案實施的股權登記日的流通股股東每10股獲得3.5股股票。公司全體非流通股股東根據《上市公司股權分置改革管理辦法》等文件的要求作出了法定承諾。

　　益佰制藥(資訊 行情 論壇) 10送3

　　益佰制藥600594�牱橇魍ü晒蓶|向流通股股東總計支付720萬股股票，即流通股股東每持有10股公司股票獲付3股股份對價。

　　保薦意見：根據測算，按照非流通股股東按照每10股讓渡0.76股的比例將股份無償轉讓給流通股股東(流通股股東每10股無償受讓1.78股股份)可以充分保護流通股股東的利益。但是，經公司非流通股股東協商后，一致同意將方案調整為“流通股股東每持有10股流通股可以獲得3股股份”。

　　益民百貨(資訊 行情 論壇) 10送3

　　益民百貨600824�犖ㄒ坏姆橇魍ü晒蓶|上海市盧灣區國有資產監督管理委員會向流通股股東支付26959648股股份作為本次股權分置改革的對價安排，即方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股將獲得3股股份。該等股份支付完成后，非流通股股東持有的股份即獲得上市流通權。

　　上海市盧灣區國有資產監督管理委員會承諾：持有的非流通股股份自股權分置改革方案實施之日起，在36個月內不上市交易或轉讓。

　　保薦意見：該公司主營零售行業，2004年零售行業收入占到主營業務的73.88%。根據Bloomberg數據中17家北美、西歐以及東亞發達國家及地區主要百貨公司的市盈率水平，計算得到益民百貨所在行業的2004年全球成熟市場平均市盈率水平為20.73倍，同時考慮到益民百貨的行業分布情況、公司在上海地區零售行業所處的地位及發展潛力，我們認為20.73倍的市盈率水平較為適合公司。為了保證公司流通股股東所持流通股的市場價值不因股權分置改革方案的實施受到損失，流通股股東每10股應獲2.8股。但是，非流通股股東相應提高對價水平，最終確定為流通股股東每10股獲付3股。

　　同仁堂(資訊 行情 論壇) 10送2.2

　　同仁堂600085�犖ㄒ环橇魍ü晒蓶|中國北京同仁堂集團�犛邢挢熑喂�司向全體流通股股東支付34188420股股票，即流通股股東每持有10股流通股將獲得非流通股股東支付的2.2股股票。

　　同仁堂集團承諾：自股權分置改革方案實施之日起，在十二個月內同仁堂集團所持公司原非流通股份不進行上市交易或者轉讓；十二個月禁售期滿后，通過交易所掛牌交易出售原非流通股份，出售數量占公司股份總數的比例在十二個月內不超過百分之五，在二十四個月內不超過百分之十。

　　ST農化 10送1.5+資產置換

　　ST農化本次股權分置改革擬與重大資產重組相結合，通過注入優質資產，以實現公司盈利能力、改善公司財務狀況、恢復公司持續經營能力作為對價安排的重要內容。此外，非流通股股東還向流通股股東支付8250000股股份，流通股股東每10股獲付1.5股。

　　重大資產置換：非流通股股東建峰總廠擬以合法持有的建峰化肥51%的權益性資產以及復合肥、氮氣生產經營相關的資產和負債與公司合法擁有的整體資產(含全部資產和全部負債)進行置換。10月8日，建峰總廠與公司簽署了《資產置換協議》。根據上述《資產置換協議》，本次重大資產置換的審計、評估基準日均為2005年5月31日。

　　本次資產置換所涉及的擬置出資產為17411.66萬元，占公司2005年5月31日經審計賬面凈資產的100%；擬置入資產為19134.92萬元，占公司2005年5月31日經審計賬面凈資產的109.9%。置出資產2005年5月31日評估值為19980.27萬元，置入資產2005年5月31日評估值為20003.99萬元。此外，本次重大資產置換須經中國證監會審核。

　　追加對價安排：非流通股股東建峰總廠承諾，如果發生以下四種情況之一時，建峰總廠將向追加對價股權登記日收市后登記在冊的無限售條件流通股股東追加對價一次，無限售條件流通股股東每10股獲付2股。

　　第一種情況：在本次重大資產置換于2005年內完成，即重大資產置換交割基準日在2006年1月1日之前(含2006年1月1日當日)的前提下，公司2006年度扣除非經常性損益后的凈利潤少于4955萬元(按照公司2005年9月30日總股本計算，相當于每股收益0.32元)、或公司2007年度扣除非經常性損益后凈利潤少于5203萬元、或公司2008年度扣除非經常性損益后凈利潤少于5463萬元。

　　第二種情況：在本次重大資產置換于2006年內完成，即重大資產置換交割基準日在2006年1月1日(不含2006年1月1日當日)至2007年1月1日(不含2007年1月1日當日)的前提下，公司2007年度扣除非經常性損益后的凈利潤少于5203萬元或公司2008年度扣除非經常性損益后凈利潤少于5463萬元。

　　第三種情況：在本次重大資產置換于2005年內完成，即重大資產置換交割基準日在2006年1月1日之前(含2006年1月1日當日)的前提下，公司2006年度或2007年度或2008年度財務報告被出具標準無保留以外的審計意見。

　　第四種情況：在本次重大資產置換于2006年內完成，即重大資產置換交割基準日在2006年1月1日(不含2006年1月1日當日)至2007年1月1日(不含2007年1月1日當日)的前提下，公司2007年度或2008年度財務報告被出具標準無保留以外的審計意見。

　　除法定承諾外，非流通股股東建峰總廠承諾：自改革方案實施之日起36個月內不通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，此外在追加對價承諾期內不通過證券交易所掛牌交易出售14269975股追加對價股份。建峰總廠所持原非流通股股份由登記公司實行臨時保管，根據上述承諾內容予以鎖定。由于非流通股股東合川鹽化、康達機械明確表示不同意參加本次股權分置改革，為了使股權分置改革順利進行，公司控股股東建峰總廠同意對合川鹽化、康達機械應執行的對價安排先行代為墊付。

　　違約責任：建峰總廠承諾，如果其違反所作出承諾的禁售、限售條件而出售所持有的原非流通股股份，將按出售股票所得金額的20%作為違約金支付給公司。

　　寶利來 10送1.5

　　寶利來000572�牱橇魍ü晒蓶|為獲得其持有股份的上市流通權，以其持有的股份向流通股股東做對價安排，方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每持有10股流通股獲付1.5股股份。非流通股股東安排對價的股份總數為5293586股。

　　除法定承諾外，第一大股東深圳市寶安寶利來實業有限公司承諾：1、其持有的寶利來非流通股股份自獲得上市流通權之日起，至少在36個月內不上市交易或者轉讓。寶利來實業承諾將委托結算公司在限售期內對所持公司股份進行鎖定。2、由深圳市財富實業有限公司實際持有的，現仍分別登記在深圳市新未來實業發展有限公司、深圳粵海實業投資發展有限公司名下的目前正在辦理過戶手續的共計383.50萬股非流通股應該安排的對價，如果在股權分置改革方案實施時，過戶手續已完成，則由深圳市財富實業有限公司自行安排對價，否則，則由寶利來實業代為安排對價，待股權分置改革完成后，另行向財富實業追索代為安排的股票。3、承擔包括財務顧問費、保薦費、律師費、溝通推介費、媒體宣傳費等與本次股權分置改革相關的費用。

　　違約責任：非流通股股東承諾，“本承諾人保證不履行或者不完全履行承諾的，賠償其他股東因此而遭受的損失”。

　　承諾人聲明：非流通股股東分別聲明，“本承諾人將忠實履行承諾，承擔相應的法律責任。除非受讓人同意并有能力承擔承諾責任，本承諾人將不轉讓所持有的股份”。

　　金盤股份(資訊 行情 論壇) 10送2.5

　　金盤股份000572�牱橇魍ü晒蓶|擬以其持有的部分股份作為本次股權分置改革的對價安排，股權分置改革方案實施后首個交易日，公司非流通股股東持有的非流通股份即獲得上市流通權。根據本方案，方案實施股權登記日登記在冊的流通股股東每10股獲送2.5股，對價股份將按有關規定上市交易。

　　除已做出法定承諾外，控股股東海馬投資還特別承諾：

　　1、關于海馬投資先行代為執行對價的安排。(1)在公司實施本次股權分置改革方案時，如果出現其他非流通股股東因質押、凍結或其他原因無法執行對價的情形，海馬投資將先行代為墊付；(2)對表示反對或者未明確表示同意的非流通股股東，在公司實施本次股權分置改革方案時，海馬投資將先行代為墊付。代為墊付后，上述無法執行對價的非流通股股東所持股份如上市流通，應當向海馬投資償還代為墊付的款項，或者取得海馬投資的同意。

　　2、關于海馬投資受讓上恒投資所控制金盤股份股權并執行相應對價或墊付相應對價的說明和承諾。根據海馬投資和上恒投資2005年10月12日簽署的《股權轉讓協議書》和2005年10月14日簽署的《海南金盤實業股份有限公司非流通股股東關于同意參加公司股權分置改革的協議》，上恒投資將其直接持有的金盤股份全部股份28��986��048股，以及其此前已受讓的海口市金盤物業有限公司持有的4��579��554股(尚未辦理過戶手續)金盤股份股權全部轉讓給海馬投資。海馬投資和上恒投資同意若該等股權轉讓于股權分置改革方案實施前完成，則由海馬投資向流通股股東執行該等非流通股股份應執行的對價；若該等股權轉讓未能于股權分置改革方案實施前完成，則由海馬投資代為墊付該等非流通股份應執行的對價。海馬投資承諾采取與自身原來所持股權相同的對價安排向流通股股東執行或墊付本次受讓的股權所對應的對價。海馬投資承諾上述受讓完成后，除繼續履行上述股份在本次改革中需要履行的承諾及義務外，海馬投資由此增持的金盤股份股權自獲得上市流通權之日起，執行《上市公司股權分置改革管理辦法》中對持股超過5%以上非流通股股東所持股權的限售規定。

　　京山輕機(資訊 行情 論壇) 10送3

　　京山輕機000821�犃魍ü晒蓶|每持有10股將獲得3股的對價股份。

　　全體非流通股股東作出法定承諾：其所持股份自獲得上市流通權之日起，在十二個月內不上市交易或者轉讓。

　　持有京山輕機股份總數百分之五以上的非流通股股東京山京源科技投資有限公司、京山縣國有資產管理局承諾：在前項承諾期期滿后，其通過證券交易所掛牌交易出售的股份占公司股份總數的比例在十二個月內不超過百分之五，在二十四個月內不超過百分之十。

　　保薦意見：若以2005年10月13日京山輕機股票60日平均收盤價格2.80元估計，股權分置改革前股價，則流通股股東所持股票總市值為44��186萬元。國際市場紙包裝機械的平均市盈率約為20倍，以2005年京山輕機預期每股收益0.11元計算，京山輕機全流通后合理股價在2.20元，對應的市凈率為0.68倍。因此，本次股權分置改革流通股股東獲付的理論對價股數為4303.88萬股，即每10股獲付2.73 股。因此，保薦機構招商證券認為，公司非流通股股東為取得所持股票流通權而執行的47��342��684股高于流通權總價值所對應的京山輕機流通股股數4303.88萬股，因此非流通股股東執行的對價(流通股股東持有的每10股流通股獲付3股)對流通股股東來說是合理的。

　　匯源通信(資訊 行情 論壇) 10送3.5

　　匯源通信000586�牱橇魍ü晒蓶|為使其持有的公司非流通股獲得流通權而向公司流通股股東所做的對價安排為：流通股股東每持有10股將獲得3.5股的股份。非流通股股東需向流通股股東共計送出2129.4萬股股份，非流通股股東每10股需向流通股股東送出1.6058823529股股份。

　　保薦意見：保薦機構海通證券股份有限公司認為，于方案實施股權登記日在冊的流通股股東，在無須支付現金的情況下，將獲得2129.4萬股股票，其持有匯源通信股票的數量由6084萬股增加到8213.4萬股，持股比例由31.45%增加到42.46%，其擁有的匯源通信的權益相應增加35%。本方案實施股權登記日在冊的流通股股東，假定其持股成本為停牌前30日收盤價均價(以2005年10月14日為基準日，該價格為3.51元/股)，流通股股東每10股獲得3.5股后，平均持股成本降低為2.6元/股。因此，在股權分置改革方案實施后，如果匯源通信的股票價格下降至2.6元/股，則流通股股東所持有股票總市值與其持有成本相當，即流通股股東處于盈虧平衡點。若股權分置改革方案實施后的匯源通信的股價在2.6元/股基礎上每上升(或下降)1%，則流通股股東盈利(或虧損)1%。

　　京東方(資訊 行情 論壇)A 10送3.5

　　京東方A000725、200725�牭�4家非流通股股東，為使其持有的公司非流通股獲得在A股市場上的流通權而向公司流通A股股東所做的對價安排為：本次股權分置改革方案實施股權登記日登記在冊的流通A股股東每持有10股流通A股將獲得非流通股股東支付的3.5股股份。京東方B(資訊 行情 論壇)股票在京東方股權分置改革期間繼續正常交易。

　　全體非流通股股東承諾：持有的京東方法人股自獲得在A股市場上的上市流通權之日起，在十二個月內不上市交易或轉讓。

　　控股股東京東方投資進一步承諾：在前項承諾期滿后，通過證券交易所掛牌交易出售原非流通股股份，出售數量占該京東方股份總數的比例在十二個月內不超過百分之五，在二十四個月內不超過百分之十。

　　保薦意見：于方案實施股權登記日在冊的流通A股股東，在無須支付現金的情況下，將獲得其持有的流通A股股數35%的股份，其擁有的京東方的權益將相應增加35%。假設其持股成本為10月11日前20個交易日收盤價均價(3.28元)若股權分置改革方案實施后京東方股票價格下降至2.43元/股(下跌了25.91%)，則其所持有的股票總市值與其持股成本相當，即流通A股股東處于盈虧平衡點。股權分置改革方案實施后股票價格在2.43元/股基礎上每上升(或下降)1%，則流通A股股東盈利(或虧損)1%。此外，參照境外以生產TFT-LCD產品為主營業務的上市公司作為可比公司的市凈率水平，并綜合考慮京東方的盈利狀況、未來的成長性、目前市價及非流通股東關于流通鎖定期承諾等因素，保薦機構認為京東方非流通股股東為使非流通股份獲得在A股市場上的流通權而向流通A股股東所做的對價安排是合理的。