華源系入冬 資金窘迫狀況暴露無遺

　　股權接連遭凍結，銀行追債，變賣資產，華源系資金窘迫狀況暴露無遺

　　□本報見習記者 王婷

　　中國最大的醫藥集團和紡織集團——中國華源集團公司突遭上海本地兩家銀行追債，進而導致“華源系”內三家上市公司控股股東的股權遭凍結，以凈資產計，股權價值大約11

億元。

　　而這三家公司涉及華源系內兩大主營產業：一家是以大生命產業為主營業務的上海華源制藥(資訊 行情 論壇)股份有限公司(下稱“華源制藥”，600656)；另兩家是以華源系內傳統產業——大紡織產業為主營業務的上海華源股份(資訊 行情 論壇)有限公司(以下簡稱“華源股份”，600094)和上海華源企業發展股份有限公司(以下簡稱“華源發展(資訊 行情 論壇)”，600757)。

　　華源集團用一種近乎神速的方式來穩定軍心，同時回應業內的猜測。

　　10月11日，華源系內兩家上市公司——華源股份和華源發展，分別對外公布公告宣稱，他們的第一大股東——華源集團曾被司法凍結的部分股權已分別解凍了100%和50%左右，該集團有關人士對記者低調表示，股權解凍以后，應該來說，上海浦發行和上海銀行對華源集團的訴訟已經解除，整個事件已得到解決。

　　此前股權遭凍結的三家上市公司中，只剩下華源制藥還未獲得股權的解凍。《財經時報》連線華源制藥，該公司內部人士稱，尚未接到第一大股東——中國華源生命產業有限公司(以下簡稱“華源生命”)的任何正式通知。

　　但顯然，華源制藥也在謀求解凍。據了解，華源制藥就在近期脫手了兩家企業，其一是作價2755萬元轉讓湖南九匯現代中藥公司(以下簡稱九匯)70%的股權給浙江康恩貝(資訊 行情 論壇)制藥股份有限公司(以下簡稱康恩貝)，并將為九匯向銀行借款1500萬元的擔保也過繼給了康恩貝；其二是將自己門下的另一家中藥企業本溪三藥公司100%的股權，以關聯交易的形式賣給華源集團另一家子公司——北京醫藥集團有限責任公司，價格為1.7億元，這一交易中有大約5000萬元是用于清償銀行欠款，以調整華源制藥的資產負債結構。

　　然而，據上海銀行內部人士稱，解除股權凍結只是出于保證企業正常經營的考慮，之后他們還將繼續督促華源集團還款。華源集團經歷這一劫后，天下或許并沒有想象中那么容易太平。

　　驚現冰封

　　事實上，華源系股份遭凍結早已頻頻發生。去年底，華源集團曾由于為海南泰信實業有限公司分別向中國建設銀行和中國銀行各借款2800萬元作擔保人，因為借款到期，而該公司無力歸還，華源集團在華源股份的部分股權遭到凍結。

　　今年8月，中國農業銀行無錫分行又提起訴訟，華源集團又因替旗下中國華源集團江蘇有限公司借款合同承擔連帶責任，其在華源發展的部分股權也遭到凍結。

　　進而就是華源發展第一大股東華源集團所持有的公司1.9億股國有法人股(占公司總股本的40.27%)及華源集團旗下上海華源投資發展(集團)有限公司所持有的公司712萬法人股(占公司總股本的1.51%)于9月20日宣布被司法凍結，按照凈資產計價，相當于5.483億元。

　　9月22日，華源集團控股華源股份的1.54億國有法人股(占公司總股本的31.51%)接著也被司法凍結。以凈資產計價大約5億元。

　　而一向被業界看好的華源制藥，此次也落入網中，其最大股東華源生命所持的6166萬國有法人股(占總股本的41.09%)，以凈資產計價，即有1.05億元也被凍結。

　　當時，上海第一中級人民法院將這三家公司的凍結期限皆設為1年。

　　上訴方是上海浦東發展銀行(600000)及上海銀行，但華源系一直就是這兩家銀行的老客戶，此次因“借款合同糾紛”倒戈相向，向上海市第一中級人民法院提起至少11起訴訟。據上海銀行公關部馮總對《財經時報》稱，當初對華源提起訴訟，是出于銀行正常的債款保護，因為欠款已經到期。

　　不過這一聯合行動，卻使得華源系資金吃緊問題正式浮出水面。

　　資金困境

　　冰凍三尺，非一日之寒。

　　作為大型國有企業，華源系向銀行貸款相對其他企業容易許多，華源集團也曾對下屬控股子公司已簽發財務支持說明書，不斷為子公司提供財務支持，以確保子公司(如華源股份)在可預見的將來一旦面臨現金支付困難時，能夠保持正常的經營運作。

　　也是在這樣的環境下，華源系的擴張有些有恃無恐的味道。13年時間，集團的資產增長了50多倍，目前已經達到572億元。

　　1998年，華源集團已成為中國最大的紡織集團。此后華源集團逐漸進行產業轉型，并瞄準了生物醫藥行業。

　　1997年華源集團收購浙江鳳凰，并在2001年將其更名為華源制藥，正式進軍醫藥業，之后重組了兩家哈藥企業——三廠和六廠。

　　從2002年到2004年，華源集團先后對中國大型醫藥企業──上海醫藥集團(簡稱：上藥集團)、北京醫藥集團(簡稱：北藥集團)、上海醫療器械集團(簡稱:上械集團)和河南新鄉醫療集團的實施并購。

　　而最大的一筆投資是近兩年來，花費200億元到華源無錫生命科技園區，計劃開發期為8-10年。

　　表面輝煌，卻難以掩蓋華源系不斷擴張后所付出的代價。截至2004年年底，它的負債總額已然高達415億元左右，資產負債率高達75%。

　　僅以上市公司為例，截至今年3月，這次股權被凍結的三家公司的短期借債近50億元，長期借債近9億元。而這三家公司，2005年的業績并不理想。

　　被業界喻為華源系“現金奶�！钡娜A源制藥，2005年上半年虧損了約1500萬元。華源發展和華源股份分別錄得微利570萬元和1744萬元，但是兩只股票的每股凈資產、收益都在下降，凈利潤降幅達到164.29%。

　　華源集團的另外四家上市公司，華源B股(資訊 行情 論壇)與華源股份本屬同源。凱馬B股(資訊 行情 論壇)第一大股東上海華源投資發展(集團)有限公司的股權10月11日也被凍結，源于華夏銀行(資訊 行情 論壇)追討貸款1000萬。華源投發2003年時曾花費2個億從中泰信用手中回購這家公司的股份，雖無損失，但目前這家公司的市值縮水不少，2004年扭虧以后只獲得利潤640多萬元。

　　雙鶴藥業(資訊 行情 論壇)曾被分析人士稱為“五毒俱全”，包括連年業績滑坡、高層人事動蕩、巨額資金去向不明、巨額違規

　　目前直接控股該公司50%以上股權的北藥集團，在去年11月進行資產戰略重組之時，華源集團旗下的華源生命和中國高新技術投資發展公司以現金出資，分別占40%和10%的股權。華源為此花費11.6億元。

　　上海醫藥(600849)雖然銷售業績較好，今年前三月就收入15億元，但凈利潤只有幾千萬元，大部分為應收賬款，同時借債近19億元。截至2005年6月30日，上海醫藥應收款項總額30.37億元。