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寶鈦股份(資訊 行情 論壇)日前發(fā)布的2005年3季度報告顯示，公司前3季度主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤同比各增長83.1%和70.1%，實現(xiàn)每股收益0.53元。但如果剔除公司在半年度時計提的5780萬元委托理財損失，并考慮稅收因素，則公司前3季度每股收益為0.77元，同比增長高達(dá)148%。
受益于全球鈦行業(yè)的全面復(fù)蘇，寶鈦股份今年以來業(yè)績出現(xiàn)大幅上升。公司盈利能力
仍能保持較高增加，而且維持較高的毛利率(前3季度為26%)，我們分析主要是以下兩個原因：一是由于技術(shù)優(yōu)勢明顯，公司具有將原材料價格上漲的壓力轉(zhuǎn)移給下游的能力；二是公司加大了對殘鈦的回收，上半年即完成改制殘鈦1111噸，幾乎同2004年全年的1300噸相當(dāng)。這不僅緩解了原料短缺的矛盾，而且降低了生產(chǎn)成本。
環(huán)比來看，公司今年3季度的業(yè)績同2季度相比有所下滑。但由于原材料價格大幅上漲，公司在2季度明顯加快了庫存(尤其是殘鈦等在產(chǎn)品)的周轉(zhuǎn)速度，清理了部分庫存，以規(guī)避原材料價格和鈦材價格波動的風(fēng)險，這也使得2季度時公司的毛利水平大幅提高。
隨著全球商用以及軍用飛機(jī)訂單的逐步增加，加上國內(nèi)化工行業(yè)對鈦設(shè)備需求的增長，我們認(rèn)為本輪鈦行業(yè)的景氣度可望至少持續(xù)到2007年。
作者：光大證券研究所 衡昆
(來源：上海證券報）
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