上市公司狂玩增持游戲

　　商報訊 (實(shí)習(xí)記者 王磊)

　　自從證監(jiān)會6月16日發(fā)布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》后，三一重工(資訊 行情 論壇)和邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)率先通過二級市場增持股份。一時間，多

家上市公司紛紛效仿。而三一重工在10月11日公告稱，將二次增持公司流通股股份。這讓人似乎感覺到，增持狂潮將再掀波瀾。

　　G寶鋼(資訊 行情 論壇)承諾要用40億元護(hù)盤，現(xiàn)在只用了20億，另外的20億元也將馬上投入市場。在護(hù)盤價格被輕易打破后，寶鋼并沒有拼命死守，而是采取隨行就市的辦法，隨機(jī)而動。市場人士指出，這樣的表現(xiàn)，感覺似乎有些套利的意向，因?yàn)榫烷L期價值趨向而言，寶鋼現(xiàn)在的價格被低估，未來獲利是必然的。雖然20億元的投入猶如石沉大海，但這只是寶鋼承諾投入的一半。而什么時候拉抬股價，還要等到寶鋼40億全部投入后才能揭開謎底。

　　股權(quán)回購有助于避免股價異常波動，當(dāng)上市公司覺得股票價格被低估時，可以通過回購向市場發(fā)出該股票被低估的信號。因此，回購將能夠起到穩(wěn)定市場維護(hù)公司形象的作用。在國外成熟的資本市場上，股份回購現(xiàn)象非常普遍，許多公司都利用這種手段來改善公司資本結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定公司股價和提高剩余資金利潤率，甚至當(dāng)做反收購的重要手段。

　　但現(xiàn)在的一個現(xiàn)象讓投資者很難理解，G廣控(資訊 行情 論壇)和G寶鋼都出現(xiàn)了跌破增持價位并持續(xù)走低的現(xiàn)象。

　　市場人士對此指出，G廣控與G寶鋼有很大不同，在市場中給出的是單一護(hù)盤價，這與市場中機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間協(xié)商的鎖倉的手法很相像，而G廣控大股東如此的“大手筆”，也不會是平白無故的“奉獻(xiàn)”。

　　采訪中，有投資者提出：這些上市公司大股東用那么多錢去增持，股價還是一跌再跌，還不如不增持，直接把這些錢派發(fā)給大家。

　　而現(xiàn)在，這樣的作秀，表演給誰看？演出落幕，誰又來負(fù)責(zé)收拾殘局？

　　商報觀察

　　大股東回購流通股不能認(rèn)為股價被低估

　　近來，上市公司大股東頻頻回購上市公司的股票，從G廣控到G寶鋼，數(shù)十億資金砸了進(jìn)去，但股價繼續(xù)下跌，效果不盡如人意。盡管如此，回購的方案還是頻頻在股改方案中現(xiàn)身。

　　動機(jī)暫且放在一邊。大股東回購流通股給人的直觀感覺就是目前股價偏低，因此大股東愿意增持股份來提高股價。但從各個角度看，大股東增持流通股卻都不能得出股價被低估的結(jié)論。比如寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，用靜態(tài)的眼光看，其中期每股收益高達(dá)0.41元，按大股東增持價格4.53元計算，其動態(tài)市盈率僅為5.5倍。但鋼鐵行業(yè)正處于從行業(yè)周期頂端向下滑坡的時期，加上原材料及燃料價格上漲的因素，未來鋼鐵行業(yè)利潤下滑在所難免，4.53元的價格并未低估。

　　即便大股東增持的股票被低估，買入也是存在不小的風(fēng)險。有經(jīng)驗(yàn)的投資者都知道，股票走勢在上升階段中，股票價格可以非理性的上漲，高估高估再高估，達(dá)到一個另人瞠目結(jié)舌的價格。相反，在一個下跌階段中，即使是被低估了的股票，也可能因?yàn)榇髣莸脑�因而屢�?chuàng)新低，甚至讓投資人懷疑自己是否判斷錯誤。所以即便在判斷股價被低估時買入也不一定正確。

　　中小投資者最容易犯的錯誤就是認(rèn)為大股東都在某一價位以上增持，那么以低于增持價位的價格買入就是劃算的，這其實(shí)是大股東增持流通股對中小投資者的誤導(dǎo)，類似的誤導(dǎo)還有主力的成本、前次配股價格等等。真正決定股價的是供求關(guān)系，長期決定股票走勢的是公司的基本面、成長性，投資者切忌因大股東回購流通股而認(rèn)為股價低估并買入股票。

　　周科競

　　G寶鋼(600019)：公司中期每股收益0.41元，而寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)作為金融創(chuàng)新中的“開拓者”在二級市場走勢備受關(guān)注，由于脫離實(shí)際價值而遭投資者拋棄。而A股表現(xiàn)也一直不佳，在跌破4.53元的護(hù)盤價后一路陰跌，至今仍無止跌跡象。

　　G三一(資訊 行情 論壇)(600031)：公司主營工程機(jī)械產(chǎn)品及配件的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，中期每股收益0.329元，由于是參與第一批股改的上市公司，前期已被充分炒作，近期在低位盤整，資金做多意愿不強(qiáng)，仍需觀望。

　　G廣控(600098)：公司主營從事能源、基礎(chǔ)設(shè)施、通訊、信息、物流業(yè)、城市公用事業(yè)，中期每股收益0.138元，公司在股改中承諾10億護(hù)盤，在資金用盡的情況下，股價仍一路陰跌，市場表現(xiàn)偏弱。

　　邯鄲鋼鐵(600001)：公司主營黑色金屬冶煉，中期每股收益0.3338元，公司在證監(jiān)會發(fā)布《上市公司回購社會公眾股份管理辦法(試行)》后，率先通過二級市場增持股份，由于公司質(zhì)地優(yōu)良，而受基金所青睞，盤面顯示近期有上攻欲望，可以關(guān)注。