淺水區的急行軍：全面股改百家上市公司大掃描

　　見習記者 吳君強

　　截至9月底，全面股改已經推出了三批99家公司。加上試點中已經完成股改的45家，總數達到144家，占到滬深兩市上市公司的十分之一強。股改全面推進的快節奏可見一斑。

　　就前三批公司而言，參與股改公司的涉及面在逐步拓寬，從中小板到藍籌股都有所涉

及，從地域性來看，目前參與股改的公司也來自于28個省市，基本覆蓋了全國，上市公司重點地區也已經紛紛制定推進股改的時間表。

　　不過，目前股改仍在淺水區進行，99家公司沒有B股、H股和績差公司，可以說截至目前，股改“捏”得仍是“軟柿子”。

　　“活兒太糙”

　　9月12日，滬深證交所推出了全面股改后第一批40家公司，隨后兩周又相繼推出了38家和21家。三周共推出99家公司，相當于每個交易日近6家。

　　事實上，因為推進的快速度，前三批公司中已經出現了技術操作上的問題。

　　“全面股改的具體進程卻并不能令人滿意。”申銀萬國首席分析師桂浩明分析說，就以最早申報股改材料的40家上市公司來說，且不說非流通股股東之間尚沒有完全協調好的，或者非流通股股權存在瑕疵、需要有關部門進行調解處理的就不在少數，至于相關的股價文件行文粗糙、數據不準確之類，更是數不勝數。

　　統計顯示，第二批申報股改材料的38家上市公司中，有6家沒有能夠在第一時間公布具體的股改方案，而且在申報材料整整一周以后，也還有3家公司沒有公布。第三批申報股改的21家上市公司中，也有1家沒有及時公布股改方案。

　　分析人士指出，這說明有的公司股改方案并沒有成熟，而有的公司可能根本就沒有做完方案。

　　“推進速度過快，不利于非流通股股東對方案的理解和消化，部分公司方案可能趁此機會魚目混珠。”著名市場人士水皮說。

　　一個明顯的現象是，全面股改后，大股東修改方案行為愈演愈烈。據統計，42家第二批試點公司中共有23家修改了方案，占第二批試點總數的55%。40家第一批全面股改中共有30家公司修改了方案，占第一批全面股改已公布最終方案公司總數的74%，其中提高對價的25家。截至9月30日，全面股改第二批公司，修改方案的比例更是上升至81%。

　　業內人士表示，修改方案是非流通股和流通股討價還價的過程，符合市場博弈的規律。不過也有分析人士指出，討價還價一方面了降低股改效率；另一方面也會降低投資者對股改對價的預期，無益于公司的誠信度。

　　9月末的“疲軟”

　　股改全面啟動以后，股市的走勢并不盡如人意，特別是9月下旬，出現了較大的下跌行情，大盤從9月20日的1223點跌至30日的1157點，跌去了近70點。

　　桂浩明指出，其中一個重要原因就是，相關上市公司推出的股改方案不夠完善，有的甚至連完整的方案也拿不出，以致影響了投資者對未來股改的預期是有密切關系的。

　　業內人士分析，市場表現疲軟還有對再融資的恐慌原因。

　　按照前三批的推進速度，完成全部上市公司的股改只要10個月的時間，達到證監會研究中心主任李青原所說“新老劃斷”階段的公司股改數，只需2個月的時間，再根據中小企業率先股改的進程看，深圳新老劃斷的時機已經成熟，這意味著再融資將開閘。

　　“由于股改是進行融資與再融資的先決條件，于是為了融資與再融資，就有了盡快進行股改的沖動。”桂浩明說。

　　銀河

　　10月試“深水”

　　盡管第一批和第二批股改公司共有78家之多，但特色并不鮮明，直到第三批公司，

　　根據證監會的消息，根據

　　調查組表示，含B股、H股公司進行股權分置改革并無大的障礙，基本具備了進行股改的條件，這類公司的股權分置改革的時機已經成熟。B股、H股公司股改正式破題，意味著10月份股改進入了“深水區”。

　　而大市值公司股改進程無疑是能否順利突破深水區的關鍵。從國務院調研小組在各地召開或即將召開的座談會來看，參與座談的公司以大市值公司居多，央企在其中占據了一定比例。市場人士預計，隨著難題逐步破解，大市值公司股改進程可望加快。此外，股權分散的公司以及ST股公司，都將是股改不得不涉足的更急更涼的深水區。