武鋼股份股權分置改革網上交流會精彩回放

　　武鋼集團總經理武鋼股份董事長鄧崎琳致辭

　　各位投資者、各位網友：　下午好！　

　　首先，請允許我代表武漢鋼鐵(集團)公司和武漢鋼鐵股份有限公司對參與今天網上交流活動的投資者和網友表示熱烈歡迎！并對你們一直以來關注、關心武鋼股份的發展表示衷

心的感謝！　武漢鋼鐵(集團)公司是新中國成立后興建的第一個特大型鋼鐵聯合企業，于1958年投產。目前，武鋼是國務院國有資產監督管理委員會直管的國有特大型重要骨干企業。經過46年的建設與發展，目前已經具備年產鋼鐵各1000萬噸的綜合生產能力，是我國板材重要生產基地。　武鋼集團與資本市場的聯系多年前就開始了。大家都知道，武鋼股份是武鋼集團控股的一家上市公司，自1999年上市以來，武鋼股份運作規范、業績優良、注重回報，受到投資者歡迎。2004　年6月，武鋼股份通過定向增發與公募增發相結合的創新方式，基本完成了武鋼鋼鐵主業的整體上市。武鋼股份的定向增發是中國證券市場去年最大的股權融資項目，武鋼股份也成為國內第二大鋼鐵上市公司，其多項指標躍居滬深十大上市公司之列。　股權分置改革全面鋪開以后，武鋼股份成為首批參與股權分置改革的央企控股上市公司之一。對本次改革，我們認為，股權分置改革的重要意義在于：國家完全按市場法制和經濟規律推進股市規范運作，這對股市的穩定和發展有著重要意義。股權分置改革的重要目的就是讓全體股東形成統一的價值判斷標準，完善公司的法人治理結構，做大做強上市公司，為更好地回饋股東創造有利的法制基礎。　對于武鋼而言，本次股權分置改革方案堅持了保護流通股東利益的原則，在保證流通股東基本的即期利益的同時，我們還希望以本次股權分置改革為契機，為流通股東遠期利益的實現夯實基礎，逐步實現武鋼鋼鐵業務的一體化，發揮資源的協同效應，減少關聯交易，保證公司的持續、健康發展。這是武鋼股份為早日成為國際一流的鋼鐵企業而邁出的重大戰略步驟。　我們相信：有廣大股東和社會各界朋友的關心、支持和幫助，通過廣泛的溝通與交流，通過我們腳踏實地的工作，武鋼股份股權分置改革工作一定能夠取得圓滿成功。在我們的共同努力下，武鋼股份一定能夠發展成為具有國際一流水平的現代化鋼鐵企業集團，以優良的業績回報廣大股東、回報社會！　謝謝大家！

　　股權分置篇

　　問題：武鋼本次股權分置改革的原則是什么？

　　鄧崎琳：指導原則主要有三項：一、將股權分置改革與武鋼發展戰略相結合；二、尊重市場規律，實現全體股東共贏；三、創新實用，提升武鋼股份大盤藍籌形象和投資價值。

　　問題：本次改革后保護投資者根本利益的長效機制是什么？

　　鄧崎琳：首先，通過股權分置改革進一步完善公司治理結構，有利于全體股東利益取向一致。其次，著眼于公司長遠發展，建立保護投資者根本利益的長效機制。此外通過提高公司每股收益，保護投資者的長遠利益。

　　問題：請問保薦人，在方案設計中是如何考慮保障流通股東利益的？

　　徐佑軍：股改是對每一位股東利益的最好保障：(1)從股改方案而言，股改完成后，流通股股東的利益得到了明顯的增加；(2)股權分置問題的解決，使得流通股股東的利益和非流通股股東的利益統一起來，理順上市公司治理結構，從長期來看是有利于上市公司價值提升的，對流通股股東利益也更有保障。

　　問題：如何看待此次股改方案中認沽價和認購價的設計？

　　董正青：權證產品的價格主要取決于基礎證券的走勢，而基礎證券的走勢主要與公司基本面等因素相關。權證產品的設計只會增加基礎證券的流動性。本次股改中認股權證和認沽權證的設計可以使權證持有者無論股價波動方向如何，均能夠獲益。

　　問題：武鋼是怎樣設計減持價格的？

　　傅竹：本次股改方案中的減持價格設計主要的考慮因素是股權分置改革完成后公司在全流通情況下的預計均衡股價。集團對武鋼股份的前景和股價的長期走勢充滿信心。公司股改方案中非流通股股東已就減持的最高額度、減持的時間作出了很具有誠意的承諾。公司本次股改的主要目的是優化股權結構，解決歷史遺留問題。武鋼集團作為一家擁有50多年歷史的鋼鐵支柱企業，傾注了全國人民很多心血和熱情。武鋼集團和諸位流通股東一樣，希望武鋼股份能夠給中國鋼鐵產業、中國證券市場作出應有貢獻。

　　戰略收購篇

　　問題：請問保薦人，武鋼股份進行本次收購的動因是什么？

　　張劍：武鋼股份2004年增發新股時，由武鋼集團經營運作的、與武鋼股份鋼鐵主業緊密相關的資產仍有較大規模，武鋼股份一次性完成收購有一定困難。因此，武鋼集團承諾，武鋼股份有權將武鋼集團內與鋼鐵主業緊密相關的未上市相關資產陸續納入上市公司，進一步減少關聯交易，徹底實現鋼鐵業務一體化，從而維護全體股東的長期利益。

　　因此，此次收購是前次增發時承諾的履行，其具體動因如下：(1)有利于統一協調管理、、抵御周期性風險；(2)進一步實現鋼鐵業務的完整和一體化經營；(3)有利于減少關聯交易，進一步完善公司治理結構，提升公司價值和形象。

　　問題：收購前后，武鋼股份對武鋼集團的關聯采購的比例有多大變化？

　　趙昌旭：收購前武鋼股份對武鋼集團的關聯采購的比例為41%，收購完成后的關聯采購的比例11%左右。

　　問題：要收購資產的負債是否會增加上市公司負擔？

　　趙小明：收購完成后模擬合并的資產負債率約為47%，其他全流程的鋼鐵上市公司如寶鋼、馬鋼均高于50%，我們認為該負債比例是合理的。

　　這次通過股權分置改革的方案來收購集團公司部分資產，是履行去年武鋼股份主業重組上市中的承諾，是進一步減少關聯交易、降低公司生產成本、增加盈利的一項措施，也是實現鋼鐵生產經營一體化目標的一項重要舉措。

　　問題：計劃新置入的資產盈利能力如何？會否攤薄每股收益？

　　彭辰：計劃新置入的資產具有一定的盈利能力。按照目前的方案，對股份公司每股收益影響不大。

　　經營管理篇

　　問題：公司05年下半年盈利情況如何？

　　趙小明：2005年上半年武鋼股份的盈利情況較好，實現稅前利潤47億元。雖然下半年鋼材銷售價格出現下滑，公司產品盈利能力受到一定影響，但是公司會通過進一步優化產品結構，加大降低成本的工作，采取一切措施抵消上述不利因素的影響，以確保全年利潤目標的實現。

　　問題：武鋼的產品具有那些獨特的優勢？這種優勢主要表現在哪些方面？

　　王岺：目前，武鋼共有100多項產品獲全國、省、部優質產品證書；有30多個品種獲國家冶金行業實物質量“金杯獎”，在全行業中排名第一；有25個產品的質量達到國際先進水平；高技術含量、高附加值的“雙高”產品占年鋼材總量的50%以上。其中取向硅鋼和高牌號無取向硅鋼是武鋼獨有的產品。這些產品優勢表現在這樣幾方面：

　　(1)武鋼為生產這些優勢產品而建立了有效的新產品開發運行體制和機制。

　　(2)武鋼瞄準市場現實和潛在需求，科學地確立新產品開發思路和目標。

　　(3)武鋼遵循科學的原則，有的放矢，確立科研新產品開發課題。

　　(4)武鋼大力興建一流的裝備水平，為新產品開發提供裝備保證。

　　問題：武鋼股份高附加值和技術含量的產品有哪些？

　　孫毅：公司的高附加值產品主要有：

　　(1)重軌、U型鋼、鋼簾線、優線及新產品。

　　(2)鍋爐板、造船板、橋梁板、容器板、軍工鋼、高強度焊接板及新產品。

　　(3)熱軋汽車大梁鋼、汽車車輪鋼、雙相鋼、汽車傳動軸鋼、耐候鋼、集裝箱鋼、氣瓶鋼、造船鋼、高強度焊接鋼、薄鋼板卷及新產品。

　　(4)冷軋汽車板卷、彩涂板卷、鍍鋅板卷、電子用鋼、耐候鋼、BDG、極薄卷及新產品。

　　(5)取向硅鋼、無取向硅鋼及新產品。

　　問題：公司產品在國外銷售網絡狀況如何？。

　　趙昌旭：武鋼目前的出口采用渠道代理方式，產品主要通過國際上的貿易商、商社等，通過市場開發，將武鋼產品銷售給最終用戶。另外有部分數量由國貿公司的海外公司出口。渠道管理的營銷模式有利于提高中間商開發市場的積極性，提供融資，信息溝通，更好的提供銷售及技術服務等。

　　問題：

　　彭辰：人民幣升值對公司是正影響。因為公司75%的礦石、主要技術改造的設備、備件等均需要進口，而公司目前出口創匯遠少于進口用匯，外匯不足部分需用購匯來彌補。另外，公司債務中有一部分是以美元計價的，因此人民幣升值有利于公司降低債務和購匯成本。

　　問題：請問鄧總，作為周期性行業，您是如何理解鋼鐵行業的周期性的？何時會到谷底回升？如何應對行業的周期性？

　　鄧崎琳：從世界范圍內看，鋼鐵行業的周期性確實存在，但對中國來看要從多個角度來理解。由于中國仍然處在于工業化、城鎮化階段，，需求沒有出現減若弱跡象，中國鋼鐵的周期性變化主要取決于國內供給的擴張速度和國際市場的周期性變動。

　　總體來看，我們叫傾向于認為目前處在一個大的上升周期里，因為國際市場中心新增的需求來自發展中國家，以中國和印度為代表的國家的需求將會持續穩定增加，同時受國內產能擴張速度較快，國內可能處在一個大的上升周期中小的調整過程，在鋼鐵產業政策嚴格控制供應管理下，新增產能速度將會受到抑制。另外，從目前國內市場來看，社會庫存沒有指示嚴重過剩，從國際市場來看，有需求逐漸恢復、價格逐漸穩定的跡象，綜合這些情況來看，國內市場可望在明年下半年步入穩定。

　　武鋼是國內行業的排頭兵，已經在多次行業周期性變動經受住了考驗，為應對周期性風險的措施如下：

　　1.優化品種結構，提高雙高產品比例，重點發展替代進口產品如：增加取向硅鋼、高牌號無取向硅鋼、調質鋼、鋼簾線等國民經濟急需要的產品。

　　2.降低生產成本，優化經濟技術指標。

　　3.加大技術改造力度，淘汰落后的生產工藝設備。

　　4.加大市場營銷力度，提高服務質量。

　　5.強化內部管理，調動員工的積極性。

　　問題：武鋼如何進一步提高國際競爭力？

　　鄧崎琳：為提高企業國際競爭力，武鋼正在從以下幾方面努力：一是實施企業制度創新和流程再造戰略。實施鋼鐵主業重組；在非鋼鐵主業領域實施國有資產戰略性退出，對輔業進行改制分流；大力發展高新技術產業；培育鋼材產品的深加工和物流產業群。二是實施技術創新戰略，培育武鋼核心競爭能力。加大技術改造力度，快速提升企業技術水平；加速工藝技術創新，推進新產品的開發；以人為本，加速創新人才的培養。三是加速企業信息化建設，實現跨越式發展。四是實施穩定、協調發展的資源和環境戰略，提高環境保護和資源綜合利用水平，實現可持續發展。五是加強成本、資金、質量等方面的管理，推進企業管理創新。

　　未來發展篇

　　問題：請問公司未來贏利情況如何?

　　王岺：未來三年，武鋼的產品結構將進一步得到優化，第二冷軋廠、第二硅鋼廠等項目將發揮效益。汽車板和硅鋼片的產量將成倍增加，因此武鋼的業績將有新的提高。

　　問題：武鋼長遠發展戰略目標是什么？

　　鄧崎琳：成為我國汽車板的主要生產基地和全球最具競爭力的冷軋硅鋼片生產基地；通過投資控股或參股海外礦業公司，構建戰略供應鏈，穩定鐵礦石等重要戰略資源和運輸條件，降低成本；在沿海靠近資源或市場地，組建一個新的具有國際競爭力的鋼鐵生產基地，全面提升企業核心競爭力，為實現2020年遠景規劃目標打下堅實基礎。

　　問題：請分析武鋼面臨的發展機遇？

　　鄧崎琳：(1)國內廣闊而富有潛力的鋼材市場需求有利于武鋼持續發展。從2002年以來，我國經濟正在進入一個新的快速增長周期。以汽車、

　　(2)良好的經營狀況有利于武鋼加大科技開發和環境保護投入。武鋼將抓住有利時機加大科技開發和環境保護投入，開發更多具有自主知識產權的產品和技術，可以進一步轉變增長方式，提高增長質量和效益。

　　(3)我國加入WTO和國家鼓勵企業實施“走出去”戰略的政策將有利于武鋼提升國際化經營水平。加入世界貿易組織過渡期結束后，我國鋼鐵行業將全面與世界經濟接軌，這將從某種程度上促進了武鋼鋼鐵產品的出口，有利于武鋼從國際市場上進口國內短缺的鐵礦石、廢鋼等資源，逐步提高武鋼在全球優化資源配置的能力，提升武鋼國際化經營的水平。

　　問題：武鋼集團非鋼產業未來是如何規劃發展的？

　　彭辰：武鋼集團對非鋼產業的發展，堅持分類指導，做到有所為有所不為，有進有退重點培育有市場競爭力的支柱產業。具體措施如下：

　　(1)加快發展支柱產業和高新技術產業。具有“高、精、尖、特”的高新技術產業，以及具有較強競爭力和發展前景的產業，在政策上給予傾斜支持，在改革發展上要優先突破，使其跨越式發展。如：磁性材料、非金屬材料產業、自動化與信息產業、技術工程輸出產業等給予重點扶持，使其不斷發展壯大。

　　(2)對既服務武鋼鋼鐵主業，又面向外部市場的產業，主要通過股份制改造、重組聯合、兼并收購等多種形式，放開搞活，實行產權結構多元化、經營方式靈活化，逐步減少國有資產比例份額直至淡出。

　　(3)鼓勵開發環保產業。與鋼鐵生產密切相關的產業，主要任務是確保鋼鐵生產“三廢”排放順暢，減少環境污染，降低生產成本。

　　(4)對不符合國家產業政策、環保和成本問題突出的企業，限制發展或實行關停并轉。

　　問題：請介紹武鋼的“十一五”規劃。

　　鄧崎琳：到“十一五”末武鋼基本實現工藝裝備大型化、現代化。主要經濟指標明顯改善，經濟效益和競爭能力大幅度提高，總體生產規模、產品結構和技術裝備達到國內或國際先進水平，武鋼將建成世界一流的鋼鐵企業，成為我國汽車板的主要生產基地和全球最具競爭力的冷軋硅鋼片生產基地，建成綠色環保型工廠。　

　　問題：武鋼實現“十一五”規劃在礦石、煤炭等資源供應方面有何保障條件？

　　彭辰：為保證武鋼“十一五”鋼鐵發展規劃礦石、煤炭等資源的穩定供應，公司積極建立戰略資源供應基地：

　　(1)鐵礦石戰略資源供應基地：為了充分開發利用國內外兩種礦石資源，給鋼鐵主業生產提供穩定的原燃料供應，武鋼在廣泛考察的基礎上，擇優選點，采取投資控股、參股、簽訂長期合作協議等多種方式加大礦石資源開發的投入，加強與外商的合作。武鋼與哈默斯利/力拓集團開展物流合作，雙方將形成每年300萬噸鐵礦石的供應和采購量；與澳大利亞BHP合營開礦，合營期內BHP每年供應武鋼350萬噸鐵礦石，還與BHP還簽訂了為期10年每年300萬噸鐵礦石的購銷合同；與巴西CVRD公司簽訂了每年穩定供應380萬噸的鐵礦石的協議，雙方還在繼續磋商，以進一步提高購銷量；目前向武鋼供礦的巴西SAR-MACO公司、南非KUMBA公司、ASSMANG公司及加拿大、秘魯、委內瑞拉的鐵礦公司等，都與武鋼建立了長期合作關系，穩定了1700萬噸左右的進口鐵礦石。此外，武鋼已與澳洲IM公司簽訂了合作開發10億噸礦石意向，目前正在編制項目的可行性研究報告。武鋼煉鐵用礦石已有保證。

　　(2)煤炭戰略資源供應基地：武鋼積極投資參與國內各大煤礦的發展，建立穩定的戰略協作關系，分別投資參與了永城、韓城、晉城等公司的建設，與山東新汶礦務局簽訂了投資意向書，此外還與平煤、山西焦煤集團等煤礦簽訂了長期合作協議。武鋼與平煤集團和鶴煤集團分別簽署了戰略合作和投資協議。另外，武鋼正在與加拿大、澳大利亞的企業洽談合資開發煤炭項目。

　　總之，關于武鋼生產的戰略資源，武鋼將根據有關政策和企業發展需要，加強這方面工作力度，以確保武鋼今后的發展需求。

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　　問題：如果說資本市場是國民經濟晴雨表，為什么

　　德地立人：由于中國資本市場在設立之初，就存在天然的缺陷：非流通股東與流通股東同股不同權，股權分置。在股權分置的制度環境下，非流通股東侵占流通股東利益時有發生。市場上的道德風險，使股市逐漸被投資者認知為“上市公司圈錢場所”，投資者越來越對股市失去信心。而同時，隨著我國市場經濟發展，市場需求和生產力得到極大解放，不論世界經濟如何變化，中國總是一枝獨放，保持持續發展。由于市場缺少穩定的投資基礎，股權分置和制度建設不完善，因此與宏觀經濟相背離

　　問題：德地立人先生，你認為中國熊市什么時候是個盡頭？

　　德地立人：隨著市場經濟發展，人們越來越意識到健康的資本市場是市場經濟重要構成部分。在經過四年多的討論后，大家初步形成共識：股權分置是制約中國資本市場健康發展主要障礙。雖然，股權分置改革不是萬能，但不進行股權分置改革則是萬萬不能。為此，在2005年4月29日，資本市場啟動股權分置改革。隨著股權分置問題得到圓滿解決，制約中國資本市場障礙得到掃除，一個良性的互動資本市場必然會改變中國資本市場熊市的局面。