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□ 本報記者 張曉峰
隨著“國慶長假”的來臨，市場在持續大幅縮量的盤整中，亦步亦趨地向下尋求新的支撐。市場人士普遍認為，“十一”將至，市場節日情結濃厚，節前大盤一般不會有太大的動作，但從盤中短期熱點的此消彼漲之間，依然顯露出主力機構借機換籌，備戰節后第四季度的動機。
中金公司的一份關于2005年四季度的投資策略報告認為，股權分置改革的合理解決，短期內會對流通股投資者帶來一定的“對價”收益，但其更深層次的意義在于，隨著股市歷史問題得到解決，政府對股市的干預將弱化，市場兩極分化進程將加速。雖然目前有些股票尚未完全反映股改可能帶來的對價收益，但大多數股票的對價將遠遠不足以補償未來的下跌空間。在這期間，股票的短期漲跌有可能背離基本面，但未來股價會加速向理性水平靠攏。今年第四季度的投資機會將來自于以下三個方面：
首先，出口將保持高速增長。今年國內出口在非常惡劣的環境下依舊取得的高增長，遠遠高于大多數分析人士的預測。長期來看，中國的成本競爭優勢以及全球經濟一體化將延續全球制造業向中國等亞洲國家的轉移。預計2005年和2006年的出口將分別維持25%和18%的增長速度。港口和機場等與外貿緊密聯系的基礎設施行業中的龍頭企業將成為主要的受益對象。
其次，城市消費升級繼續保持旺盛。直接受惠于中國經濟的持續增長和消費升級，航空運能需求將繼續保持旺盛。由于經營資源上的壟斷性和新增運力設施，或母公司新注入資產帶來的收入快速增長，機場類上市公司的盈利增長將會繼續維持；包括銀行、房地產、汽車、食品飲料、商業零售、品牌服裝、酒店旅游、傳媒等行業，也將成為我國經濟增長和消費升級的直接受益者。雖然供求矛盾可能導致盈利能力的差異，但擁有品牌優勢，善于把握市場細分策略快速調整自身產品服務結構以適應復雜多變的個性化消費需求，規模效應明顯的公司將真正從經濟和消費持續增長中受益。
最后，目前經濟增長勢頭強勁，增長速度超出市場普遍預期。由于經濟增長瓶頸行業供求關系依然緊張，房地產以外的固定資產投資保持高速增長，并且新增資金的來源不再來自于商業銀行，而是政府和企業自由資金，因此，這個增長勢頭在短期有可能持續而不至于引發政府行政性的宏觀調控政策。
總之，出口、城市消費升級、固定資產投資仍將是未來中國經濟增長的主要推動力，受惠于這三個主題的優質龍頭上市公司將具備長期投資的機會，而當前股市繼續回調將成為投資優質股票的好機會。
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