秋冬暖 春夏爽 訪江蘇三友董事長張璞

　　本報記者　徐飛

　　由于服裝行業的季節性特點，作為國內最大高檔女裝OEM和ODM制造基地之一的江蘇三友，在此次股改期間，引來部分投資者對其上半年和下半年盈利能力的好奇。為此，記者日前采訪了公司董事長張璞。

　　記者：從公司公布中期業績報告以來，公司目前經營效益如何？與同行業相比，經營效率如何？

　　張璞：由于公司主要從事高檔品牌時裝的OEM和ODM加工，生產銷售的季節性差異較大。一般而言，夏裝的銷售收入和毛利率比冬裝低，公司下半年的凈利潤占全年凈利潤的80%以上。因此，公司下半年的生產經營將明顯好于上半年。7、8兩個月利潤已經明顯攀升，十月上旬公司將出第三季度業績報告，相信投資者會對公司進一步產生信心。公司今年的生產訂單已經安排滿了，相信年報也定能給投資者一個滿意的交待。

　　另外，與品牌經營的服裝公司相比，江蘇三友雖然毛利率較低，但經營效率較高，凈資產收益率因此得以提升。總體來說呈現兩個特點，一是經營效率高于同行業平均水平，二是主營業務經營穩健。近三年公司的主營收入和凈利潤持續增長，毛利率較為穩定。2005年1—6月，公司通過調整產品結構、提高產品附加值，公司的主營業務利潤同比增長了38.89%，最終凈利潤同比增長了28.50%。由于公司產品盈利的季節性較強，80%以上的凈利潤將主要集中在下半年體現。

　　記者：公司此次10送3的對價方案和同類公司比較，有利于保護投資者利益的特點有哪些？

　　張璞：此次江蘇三友股改改革方案亮點有三個：一是非流通股股東送股數超出測算送股數66%。江蘇三友發行市盈率僅為13.8倍，發行價3.55元，根據超額市盈率法測算相當于10股送1.8股，10送3的方案相當于每10股多送1.2股。二是中方股東代為送股相當于外資股東的增持，保證了公司稅收優惠政策的連續性。中方股東為外資股東代送471萬股，外資股東以現金方式予以補償，相當于外資股東增持471萬股。三是由非流通股股東支付此次

　　記者：作為國內最大的高檔女裝OEM和ODM制造基地之一的江蘇三友，張總認為核心競爭力體現在那幾個方面？

　　張璞：如果簡單的說，應該是“信譽度＋質量＋快速反應”鑄就了三友的核心競爭力。高檔時裝(女裝)由于流行趨勢的不確定性，品牌商對OEM制造商的質量和快速反應能力要求較高。日本、歐美高檔服裝品牌商諸如日本丸紅、日本迅銷、三菱商事、伊藤忠等國際知名企業建立了較為密切的長期OEM和ODM合作關系。公司對前十大品牌商客戶的銷售收入逐年增長，2004年已占總銷售收入的65.16%。

　　另外，公司目前正在積極培育的ODM的利潤貢獻率也不斷提高。江蘇三友2002—2004年的OEM和ODM業務模式的銷售收入年均復合增長率分別為25.24%和47.87%，ODM方式的業務增長較為明顯。公司每年推出自主設計款式2000余款，被品牌商采用投入生產的達600多款，制造的服裝25%實現了自主設計開發。公司自主的款式設計能力是提高產品附加值，增強公司核心競爭力的有力保證。

　　記者：關稅調整、

　　張璞：公司的應收賬款周轉率較高，在

　　記者：公司的幾個募資項目進展如何，將對公司盈利能力產生何種影響？

　　張璞：一是緩解產能緊張壓力。募投項目的投放時間集中在2007年和2008年，部分項目可在2006年投產。公司2004年完成產品打樣后，由于生產工期無法安排而流失的訂單約占打樣產品的20%，流失訂單件數約占公司生產量的15%。募資項目的完成將較好解決產能緊張的問題。二是延伸產業鏈緩解面料供應瓶頸。目前國內出口高檔女裝面料主要依賴進口，因此面料項目投產后，公司不僅可以賺取上游面料生產的利潤，還可以降低服裝生產的成本公司的毛利率將得到提升。

　　記者：公司如何實現可持續盈利能力，近期的發展戰略是什么？

　　張璞：公司計劃三年時間做大歐美市場。公司目前的主要出口市場是日本，其生產銷售的季節性差異較大。公司出口日本市場的淡季在3—5月，與此相反，歐美市場的淡季在8—9月。若歐美市場得到開發，即可減少公司出口市場單一的風險，又能使公司的生產能力得到有效利用。同時，歐美市場的時裝品牌更加豐富，為公司帶來了較好的市場和利潤空間。公司擬通過歐美市場配額逐步放開的契機，逐步加大歐美市場的市場份額，計劃用三年的時間做到歐美產量占總量的1/3。目前公司正積極與高檔品牌廠商進行洽談合作事宜。