瀘州老窖股權(quán)分置改革投資者網(wǎng)上交流會(huì)實(shí)錄

　　2005年9月21日下午14點(diǎn)--16點(diǎn)，瀘州老窖(資訊 行情 論壇)股份有限公司于全景網(wǎng)舉行股改路演，以下為本次路演實(shí)錄：

　　各位嘉賓、各位投資者、各位網(wǎng)友：

　　下午好！歡迎光臨全景網(wǎng)絡(luò)深圳直播室，瀘州老窖股份有限公司股權(quán)分置改革網(wǎng)上交

流會(huì)現(xiàn)在開(kāi)始，本次推介活動(dòng)由證券時(shí)報(bào)與全景網(wǎng)絡(luò)主辦，巨潮資訊網(wǎng)友情鏈接，感謝您的關(guān)注。

　　瀘州老窖股份有限公司位于四川瀘州國(guó)窖廣場(chǎng)，是具有400多年釀酒歷史的國(guó)有控股上市公司。公司總資產(chǎn)近30億元，生產(chǎn)建筑面積36萬(wàn)多平方米。

　　公司擁有我國(guó)建造最早、連續(xù)使用時(shí)間最長(zhǎng)、保護(hù)最完整的老窖池群，1996年經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)為全國(guó)重點(diǎn)文物保護(hù)單位，被譽(yù)為“中國(guó)第一窖”，以其獨(dú)一無(wú)二的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、歷史、文化價(jià)值成為世界釀酒史上的奇跡。　

　　公司主導(dǎo)產(chǎn)品有國(guó)窖·1573、　百年瀘州老窖及瀘州老窖特曲等。國(guó)窖·1573經(jīng)國(guó)家白酒專(zhuān)家組鑒定，具有：“無(wú)色透明、窖香優(yōu)雅、綿甜爽凈、柔和協(xié)調(diào)、尾凈香長(zhǎng)、風(fēng)格典型”的特點(diǎn)。瀘州老窖特曲(大曲)是中國(guó)最古老的四大名酒，蟬聯(lián)歷屆中國(guó)名酒稱(chēng)號(hào)，被譽(yù)為“濃香鼻祖”、“酒中泰斗”。1915年在美國(guó)舊金山獲巴拿馬太平洋萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)以來(lái)，屢獲重大國(guó)際金牌17枚。其“瀘州”牌注冊(cè)商標(biāo)是中國(guó)首屆十大馳名商標(biāo)之一。經(jīng)國(guó)家權(quán)威無(wú)形資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)認(rèn)定，瀘州老窖品牌價(jià)值高達(dá)102億元。近年來(lái)，企業(yè)還先后榮獲“全國(guó)質(zhì)量效益型先進(jìn)企業(yè)”、“中國(guó)企業(yè)最佳綜合經(jīng)濟(jì)效益

　　瀘州老窖以“天地同釀、人間共生”為企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念，追求“在中國(guó)燦爛名酒文化熏陶中，全人類(lèi)共享幸福美滿(mǎn)的生活”，致力于與社會(huì)同行、與環(huán)境相依、與人類(lèi)共存。目前，公司按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，加快市場(chǎng)化的改革步伐，實(shí)施品牌發(fā)展戰(zhàn)略和可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略，形成以酒業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主，相關(guān)多元化，發(fā)展大食品的現(xiàn)代企業(yè)。

　　今天我們的現(xiàn)場(chǎng)可謂是賓朋滿(mǎn)坐，讓我們來(lái)認(rèn)識(shí)一下現(xiàn)場(chǎng)的嘉賓：

　　謝明--瀘州老窖股份有限公司董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記，瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司董事局主席、總裁

　　張良--瀘州老窖股份有限公司董事、總經(jīng)理、黨委副書(shū)記

　　蔡秋全--瀘州老窖股份有限公司董事、董事會(huì)秘書(shū)、副總經(jīng)理

　　沈才洪--瀘州老窖股份有限公司董事、副總經(jīng)理、總工程師

　　敖治平--瀘州老窖股份有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)

　　林鋒--瀘州老窖銷(xiāo)售公司業(yè)務(wù)總監(jiān)

　　此外還有來(lái)自保薦機(jī)構(gòu)華西證券的嘉賓：

　　楊炯洋--華西證券投資銀行事業(yè)部總裁

　　宗俊--華西證券投資銀行事業(yè)部董事總經(jīng)理，瀘州老窖股權(quán)分置改革項(xiàng)目保薦代表人

　　鄧德兵--華西證券投資銀行事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理，瀘州老窖股權(quán)分置改革項(xiàng)目項(xiàng)目主辦人

　　以下為網(wǎng)友就股改等問(wèn)題與嘉賓問(wèn)答實(shí)錄：

　　公司前期多元化發(fā)展如何？公司下一步是否考慮多元化發(fā)展？　

　　謝明：公司的前期多元化來(lái)講，不是特別成功，有投資失誤的地方，也有我們對(duì)項(xiàng)目選擇不準(zhǔn)的地方，但是對(duì)這個(gè)多元化有不同的理解，我認(rèn)為，老窖在自身做大做強(qiáng)之前，走多元化應(yīng)該持謹(jǐn)慎的態(tài)度，尤其是走相關(guān)多元化和同心多元化這種發(fā)展模式應(yīng)該思考，下一步的多元化發(fā)展更應(yīng)該考慮同心多元化和相關(guān)多元化的問(wèn)題。作為多元化發(fā)展的考慮應(yīng)該關(guān)注科學(xué)決策的過(guò)程和發(fā)展項(xiàng)目選擇的相關(guān)性，這是我們決定投資成敗的關(guān)鍵。所以作為董事會(huì)的角度來(lái)思考，應(yīng)該以科學(xué)的決策以民主的程序來(lái)思考�！�

　　瀘州老窖公司未來(lái)三年的營(yíng)銷(xiāo)規(guī)劃是什么？　

　　林鋒：未來(lái)三年是瀘州老窖十分重要的三年，從現(xiàn)在往后看，瀘州老窖公司剛剛完成了市場(chǎng)戰(zhàn)略的調(diào)整，從今年開(kāi)始剛剛步入快速增長(zhǎng)期，因此未來(lái)三年的總體規(guī)劃是承接前期調(diào)整的良好形勢(shì)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。主要為兩期發(fā)展規(guī)劃。

　　05、06年是瀘州老窖發(fā)展的機(jī)遇期，在數(shù)字指標(biāo)上的反映為以利潤(rùn)為核心的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)保持在20%以上的增長(zhǎng)。07、08年是瀘州老窖的快速發(fā)展期，隨著國(guó)窖？1573品牌的建設(shè)，在充實(shí)管理基礎(chǔ)、物質(zhì)基礎(chǔ)以及精神基礎(chǔ)上，推動(dòng)企業(yè)的快速發(fā)展，以利潤(rùn)為核心的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)達(dá)到30%以上的增長(zhǎng)。

　　請(qǐng)問(wèn)與茅臺(tái)、五糧液(資訊 行情 論壇)相比，瀘州老窖的優(yōu)勢(shì)何在？　

　　張良：瀘州老窖有悠久的歷史，釀酒文化和技藝底蘊(yùn)深厚，特別是國(guó)窖1573品牌推出樹(shù)立了瀘州老窖超高檔品牌形象，適應(yīng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，各類(lèi)精英人士對(duì)高品味白酒的需求，國(guó)窖1573已經(jīng)成功人士消費(fèi)高檔白酒品牌的首選，這將極大的推動(dòng)瀘州老窖產(chǎn)品銷(xiāo)售收入和盈利能力的提高。公司已經(jīng)形成年輕人的技術(shù)人才隊(duì)伍和管理人才隊(duì)伍，營(yíng)銷(xiāo)人才隊(duì)伍。高管層穩(wěn)定，充滿(mǎn)信心，這是瀘州老窖在整個(gè)白酒行業(yè)能夠進(jìn)入更好發(fā)展的基礎(chǔ)，也是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)所在。謝謝！　

　　董事會(huì)如何評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況？　

　　謝明：第一、上市公司財(cái)務(wù)狀況是受各方監(jiān)管，公開(kāi)披露，從這一點(diǎn)講，應(yīng)該是公開(kāi)的、充滿(mǎn)積極正確評(píng)價(jià)的；第二、作為董事會(huì)來(lái)講，財(cái)務(wù)的真實(shí)性是負(fù)責(zé)任的，保證財(cái)務(wù)指標(biāo)真實(shí)性。第三、從目前的財(cái)務(wù)狀況來(lái)講，公司的資產(chǎn)負(fù)債率僅為37%，銷(xiāo)售貨款回籠率已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)款現(xiàn)貨，這兩者指標(biāo)說(shuō)明公司財(cái)務(wù)運(yùn)行良好。評(píng)價(jià)是好的�！�

　　公司上市以來(lái)募集資金及股票分紅情況？　

　　蔡秋全：公司上市以來(lái)共募集資金3次，分別在94年98年和2002年，募集資金77885.56萬(wàn)元，而公司從上市以來(lái)自今分紅派現(xiàn)91493.19萬(wàn)元，融資與派現(xiàn)比為1：1.17。

　　請(qǐng)問(wèn)公司銷(xiāo)售費(fèi)用高的原因是什么？　

　　林鋒：主要是成本的上升，品牌的打造，特別是國(guó)窖1573的品牌打造，以及國(guó)家從量稅增加和原材料價(jià)格成本上漲及運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)。

　　白酒的市場(chǎng)總體容量在下滑，瀘州老窖公司如何應(yīng)對(duì)？　

　　林鋒：白酒市場(chǎng)容量從上世紀(jì)九十年代末達(dá)到本輪的最高點(diǎn)后這些年一直處于下降，但是從九十年代開(kāi)始的本輪中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)帶來(lái)了消費(fèi)水平的快速提高，消費(fèi)者品牌消費(fèi)的意識(shí)正逐步加強(qiáng)，白酒消費(fèi)受此影響較大，近幾年來(lái)雖然白酒企業(yè)總體表現(xiàn)不佳，但前幾位的白酒企業(yè)卻連年快速成長(zhǎng)。瀘州老窖公司是老牌的名酒企業(yè)，全國(guó)排位在前五甲以?xún)?nèi)，我公司目前所面臨的市場(chǎng)機(jī)遇非常良好，因此我公司目前采取定位上專(zhuān)注于中高端市場(chǎng)，建設(shè)一流的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員隊(duì)伍，依靠精誠(chéng)合作的經(jīng)銷(xiāo)客戶(hù)聯(lián)盟，以系統(tǒng)高效的服務(wù)保障系統(tǒng)，著力于專(zhuān)項(xiàng)品牌打造工程。五大方面應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，迎接市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程必然的洗牌階段，我們相信這既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇，市場(chǎng)機(jī)遇只垂青于有準(zhǔn)備的企業(yè)。

　　部分上市公司在進(jìn)行股權(quán)分置改革的同時(shí)推出了管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，公司是否有管理層股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃出臺(tái)？　

　　謝明：股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃是對(duì)經(jīng)營(yíng)者一種激勵(lì)，同時(shí)也是一種壓力，做得好股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，能夠同企業(yè)發(fā)展同步，這是公司效益增長(zhǎng)的一種保障措施；做不好股權(quán)激勵(lì)的方案，也可能產(chǎn)生有股權(quán)激勵(lì)但公司的效益不能同步增長(zhǎng)，所以這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該積極探索，給各位股東共同研究做，目前公司已經(jīng)有這方面的思考，正在同大股東進(jìn)行溝通，并且方案要向流通股東公開(kāi)。　

　　請(qǐng)問(wèn)沈總：公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將作如何調(diào)整？　

　　沈才洪：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)根據(jù)國(guó)家對(duì)白酒的稅收的調(diào)整以及公司發(fā)展需要，公司的整個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中高端調(diào)整，經(jīng)過(guò)幾年的努力，國(guó)窖1573酒為代表的中高端產(chǎn)品得到市場(chǎng)認(rèn)同，已成為公司利潤(rùn)主要支撐，今后，公司根據(jù)國(guó)際化消費(fèi)潮流與頂級(jí)的洋酒品牌商和生產(chǎn)商合作，打造中式的中高端的洋白酒。謝謝！　

　　貴公司是否有興趣組織搞一次活動(dòng)，讓有意的股東一起對(duì)“瀘州老窖”做一次詳細(xì)的考察活動(dòng)，以增加新老股東對(duì)“瀘州老窖”的持股信心。費(fèi)用由我們股東自理。望董事長(zhǎng)您能把這一提議認(rèn)真考慮一下！謝謝！　

　　謝明：這是個(gè)很好的建議，品嘗瀘州老窖不僅僅是喝酒，更應(yīng)該感受濃厚的中國(guó)傳承的酒文化，能夠通過(guò)股民關(guān)心瀘州老窖的發(fā)展，品嘗瀘州老窖酒也是一種人生的快事。　

　　請(qǐng)問(wèn)非流通股東減持價(jià)不低于4.2元／股是根據(jù)什么算出來(lái)的？　

　　鄧德兵：4.2元／股是根據(jù)來(lái)計(jì)算的顯示了我們對(duì)公司、對(duì)行業(yè)、對(duì)現(xiàn)有管理層的信心。制定減持價(jià)格的目的主要是為了穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，最大限度上維護(hù)流通股東的利益。停牌之前公司股價(jià)是5.06元，按方案除權(quán)后的價(jià)格是3.95，4.2元／股的價(jià)格在此基礎(chǔ)上上漲6.33%。根據(jù)公司現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)的發(fā)展前景，公司在未來(lái)三年肯定能達(dá)到支撐此股價(jià)的盈利水平。　

　　請(qǐng)問(wèn)非流通股定價(jià)在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上溢價(jià)70%的依據(jù)是什么？　

　　鄧德兵：每股凈資產(chǎn)是賬面價(jià)值，給予公司的實(shí)際情況，可以看出它遠(yuǎn)低于公司實(shí)際價(jià)值。

　　(1)名酒企業(yè)中唯獨(dú)老窖把商標(biāo)及其無(wú)形資產(chǎn)投入了上市公司，而根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則折舊后，該部分無(wú)形資產(chǎn)賬面價(jià)值已經(jīng)為0，但其實(shí)際價(jià)值極高；

　　(2)公司的老窖池是唯一仍在使用的“活文物”，賬面價(jià)值也為0，但實(shí)際價(jià)值隨時(shí)間推移越來(lái)越高。作為存貨的基酒也是這樣。

　　(3)公司具有特殊技能的老工人、完善的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)等也提升了公司價(jià)值。在承認(rèn)流通股貢獻(xiàn)的前提下，保薦機(jī)構(gòu)認(rèn)為在計(jì)算對(duì)價(jià)時(shí)給予非流通股在凈資產(chǎn)基礎(chǔ)上70%的溢價(jià)是合理的。

　　請(qǐng)介紹一下貴公司因?yàn)檎追逄沾?瀘州)外墻磚有限公司擔(dān)保而被中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行瀘州市分行起訴的相關(guān)情況。公司是否還有其他擔(dān)保？　

　　蔡秋全：公司與1999年為兆峰陶瓷(瀘州)外墻磚有限公司1000萬(wàn)元借款提供擔(dān)保，兆峰陶瓷一球磨機(jī)等核心設(shè)備向我公司作了反擔(dān)保。2005年5月，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行瀘州市分行因兆峰陶瓷尚余855萬(wàn)元本金及利息未還，向我公司提起訴訟，要求我公司承擔(dān)連帶清償責(zé)任�，F(xiàn)公司正在應(yīng)訴過(guò)程中。我們將根據(jù)相關(guān)要求，即使披露該案件的最新進(jìn)展情況。除此之外，公司并無(wú)其他擔(dān)保。

　　現(xiàn)公司已根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問(wèn)題的通知》的規(guī)定，在公司章程中就對(duì)外擔(dān)保的決策程序，被擔(dān)保對(duì)象的資產(chǎn)狀況等作了明確規(guī)定，進(jìn)一步完善了內(nèi)控制度。

　　改革對(duì)公司會(huì)有大的影響嗎？　

　　鄧德兵：瀘州老窖股權(quán)分置改革對(duì)公司是有利的：

　　首先，有利于協(xié)調(diào)各股東之間的利益，優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)并形成公司治理的共同利益基礎(chǔ)；

　　其次，消除了公司股票最大的不確定性預(yù)期，有利于市場(chǎng)形成對(duì)上市公司股票穩(wěn)定合理的估值體系；

　　第三，瀘州老窖全體股東將形成共同利益基礎(chǔ)，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)和健全現(xiàn)代企業(yè)制度，提升公司的運(yùn)營(yíng)效率，并在此基礎(chǔ)上使瀘州老窖繼續(xù)保持快速發(fā)展勢(shì)頭，不斷增強(qiáng)公司的綜合實(shí)力。

　　請(qǐng)問(wèn)公司商標(biāo)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)情況如何？　

　　林鋒：公司商標(biāo)94年評(píng)估價(jià)值為3910萬(wàn)元。按企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，我公司按10年攤銷(xiāo)。已于2004年攤銷(xiāo)完。公司帳面商標(biāo)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)為零，而2000年12月28日經(jīng)北京無(wú)形資產(chǎn)開(kāi)發(fā)研究中心評(píng)估價(jià)值為102億元。瀘州牌商標(biāo)系中國(guó)十大馳名商標(biāo)之一，其釀酒的老窖池群，有432年的歷史�！�

　　作為保薦機(jī)構(gòu)，可不可以預(yù)測(cè)一下，方案實(shí)施后股票價(jià)格會(huì)怎樣？走勢(shì)如何？　

　　宗�。憾�級(jí)市場(chǎng)股票價(jià)格的決定因素很復(fù)雜，受?chē)?guó)家經(jīng)濟(jì)、政治、投資政策、利率政策、投資者心理、供求關(guān)系等多方因素的影響。因此我個(gè)人對(duì)方案實(shí)施后股票價(jià)格的走勢(shì)不好做出準(zhǔn)確判斷。但股權(quán)分置改革實(shí)施后對(duì)股份公司肯定是有較大的好處的，不僅法人治理結(jié)構(gòu)得到完善，而且大股東及中小投資者都會(huì)更加關(guān)注二級(jí)市場(chǎng)股票走勢(shì)，這會(huì)促使大家同心協(xié)力把公司做大、做優(yōu)、做強(qiáng)。另外公司的業(yè)績(jī)將會(huì)有成倍的提升，這一點(diǎn)已經(jīng)作為承諾條款寫(xiě)入了方案，對(duì)公司的股價(jià)將是非常強(qiáng)有力的支撐�！�

　　請(qǐng)問(wèn)本次股改的方案設(shè)計(jì)原則是什么？　

　　楊炯洋：(1)合法合規(guī)的原則；

　　(2)“公平、公正、公開(kāi)”的原則，充分聽(tīng)取各方面特別是流通股股東的意見(jiàn)；

　　(3)尊重歷史、尊重事實(shí)的原則，充分考慮公司的具體情況；

　　(4)平衡公司非流通股股東和流通股股東的利益，特別是保護(hù)流通股股東利益不受損失，最終實(shí)現(xiàn)雙贏；

　　(5)有利于完善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展；

　　(6)盡量減少股價(jià)波動(dòng)，維護(hù)市場(chǎng)和社會(huì)穩(wěn)定。

　　請(qǐng)問(wèn)股改除權(quán)后我們廣大股東面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是什么？有什么保障措施嗎？　

　　鄧德兵：有股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。非流通股東有三個(gè)承諾：限價(jià)減持、高比例分紅、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)承諾，對(duì)公司的股價(jià)將是非常強(qiáng)有力的支撐，可以使流通股股東的利益得到保障。謝謝！　

　　現(xiàn)金流量為何為負(fù)數(shù)？　

　　敖治平：公司近年來(lái)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量大增，財(cái)務(wù)狀況良好，你所說(shuō)的現(xiàn)金流量為負(fù)數(shù)主要是因?yàn)橥顿Y和大額歸還銀行借款所致。這在已公告的財(cái)務(wù)報(bào)告中予以披露�！�

　　000568方案是否會(huì)通過(guò)？　

　　楊炯洋：股權(quán)分置改革是瀘州老窖完善治理結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要方面，瀘州老窖本身具有較大的發(fā)展?jié)摿�，希望廣大股東給予支持。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)貴公司現(xiàn)有多少營(yíng)銷(xiāo)人員隊(duì)伍？謝謝！　

　　林鋒：321人，謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)敖總監(jiān)：公司現(xiàn)金流量狀況如何？　

　　敖治平：公司近年來(lái)，加強(qiáng)了資金的管理，嚴(yán)格控制應(yīng)收帳款，資金周轉(zhuǎn)速度加快，使生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量大增，并通過(guò)增加生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量用于投資活動(dòng)固定資產(chǎn)的投入和歸還銀行借款，減少利息支出，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。具體詳細(xì)情況請(qǐng)關(guān)注公司的財(cái)務(wù)報(bào)告。　

　　請(qǐng)問(wèn)公司將如何保護(hù)中小股東的利益？　

　　蔡秋全：非流通股股東已經(jīng)承諾在獲得流通權(quán)12個(gè)月內(nèi)不通過(guò)交易所上市轉(zhuǎn)讓?zhuān)�在自改革方安�?shí)施之日起12個(gè)月以后的12個(gè)月內(nèi)不超過(guò)5%，在自改革方案實(shí)施之日起12個(gè)月以后的24個(gè)月內(nèi)不超過(guò)10%。通過(guò)證券交易所掛牌交易出售的股份數(shù)量，達(dá)到公司股份總數(shù)百分之一的，應(yīng)當(dāng)自該事實(shí)發(fā)生之日起兩個(gè)工作日內(nèi)作出報(bào)告。謝謝　

　　請(qǐng)問(wèn)保薦機(jī)構(gòu)，你們這次為瀘州老窖設(shè)計(jì)股改方案遇到的最大挑戰(zhàn)是什么？　

　　鄧德兵：如何平衡流通股股東和非流通股股東之間的利益。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)國(guó)窖1573的消費(fèi)者定位，針對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，瀘州老窖有何競(jìng)爭(zhēng)策略和措施讓更多的消費(fèi)者選擇1573？　

　　林鋒：更加關(guān)注消費(fèi)者，品牌訴求更加貼近消費(fèi)者利益需求(特別是心理價(jià)值需求)，跟蹤消費(fèi)者生活形態(tài)并由此進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)決策；　國(guó)窖確立超高檔白酒品牌定位，從價(jià)格、質(zhì)量、包裝等方面保持優(yōu)勢(shì)；選擇更優(yōu)秀的渠道成員，進(jìn)行良好的服務(wù)、溝通，并給予更加合理的通路利潤(rùn)，保證高出五糧液的渠道推力；加強(qiáng)終端建設(shè)，在餐飲、商超營(yíng)造良好的品牌氛圍，影響消費(fèi)者決策。謝謝！　

　　公司前十名股東中基金券商占有多大比例？　

　　蔡秋全：約5000萬(wàn)股，約占流通股20%�！�

　　請(qǐng)問(wèn)瀘州老窖有多少窖池？折舊情況如何？帳面價(jià)值是多少？　

　　敖治平：瀘州老窖窖池是濃香型為主的核心資源，是產(chǎn)出好酒的根本條件。瀘州老窖的窖池資源在我國(guó)白酒行業(yè)內(nèi)是獨(dú)一無(wú)二的，擁有我國(guó)建造最早、連續(xù)使用時(shí)間最長(zhǎng)、保護(hù)最完整的老窖池群。共有一萬(wàn)零八十六口窖池，其中百年以上一千六百一十九口窖池。截止目前為止，瀘州老窖窖池帳面原始價(jià)值為二千六百二十八萬(wàn)元。按企業(yè)會(huì)計(jì)制度規(guī)定，我公司按十五年攤銷(xiāo)，年折舊率為6.18%，已提折舊一千五百三十一萬(wàn)元，凈值一千零九十一萬(wàn)元，其中，股份制改組時(shí)評(píng)估價(jià)值為九百九十六萬(wàn)元，凈值三百三十二萬(wàn)元。這是按歷史成本計(jì)價(jià)的，價(jià)值較低，但實(shí)際價(jià)值巨大�！�

　　請(qǐng)問(wèn)現(xiàn)在公司有多少個(gè)釀酒專(zhuān)家？　

　　沈才洪：公司現(xiàn)有國(guó)家級(jí)的釀酒專(zhuān)家五位，國(guó)家級(jí)評(píng)酒大師三位，省級(jí)釀酒專(zhuān)家十位，省級(jí)評(píng)委十五位，公司還有高級(jí)釀酒技師、高級(jí)工程師、工程師、技師近五十位。在白酒行業(yè)是首屈一指的。謝謝！　

　　000568的對(duì)價(jià)是否偏底？　

　　謝明：我們和保薦機(jī)構(gòu)經(jīng)過(guò)精確的計(jì)算，才確定了現(xiàn)有對(duì)價(jià)水平，我們認(rèn)為這符合公司實(shí)情，符合公司歷史。　

　　瀘州老窖的營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略是什么？　

　　林鋒：以深厚的文化底蘊(yùn)為先導(dǎo)，創(chuàng)新生活方式為依托，將中式白酒文化真正融入現(xiàn)代生活和文明，并作為東方文化的代表逐步走向世界。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)蔡董秘：公司與控股股東及其它關(guān)聯(lián)方有無(wú)其它資金占用情況？　

　　蔡秋全：公司除與老窖集團(tuán)公司存在廣告費(fèi)代理及部分原料存在關(guān)聯(lián)以外。

　　(！)公司沒(méi)有為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方墊支工資，福利，保險(xiǎn)，廣告等期間費(fèi)用及互相代為承擔(dān)成本和其他支出情況。

　　(2)貴公司沒(méi)有通過(guò)銀行或非銀行金融記過(guò)向關(guān)聯(lián)方提供委托貸款情況。

　　(3)貴公司沒(méi)有委托控股股東及其他關(guān)聯(lián)方進(jìn)行投資活動(dòng)情況：瀘州老窖股份有限公司2004年年度報(bào)告。

　　(4)貴公司沒(méi)有為控股股東及其他關(guān)聯(lián)方開(kāi)具沒(méi)有真實(shí)交易背景的商業(yè)承兌匯票情況。

　　(5)貴公司沒(méi)有代控股股東以其他關(guān)聯(lián)方償還債務(wù)情況。

　　(6)貴公司沒(méi)有拆借公司的資金給控股股東及其他關(guān)聯(lián)方使用。

　　(7)公司沒(méi)有為大股東提供擔(dān)保情況。

　　以上并經(jīng)四川華信會(huì)計(jì)事務(wù)所出具專(zhuān)項(xiàng)審核財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告，予以說(shuō)明。

　　從營(yíng)業(yè)費(fèi)用巨大上看，公司在營(yíng)銷(xiāo)策略上有漏洞，請(qǐng)問(wèn)今后有什么好的措施。　

　　林鋒：主要是成本的上升，品牌的打造，特別是國(guó)窖1573的品牌打造，以及國(guó)家從量稅增加和原材料價(jià)格成本上漲及運(yùn)費(fèi)增長(zhǎng)。

　　今后我公司在營(yíng)銷(xiāo)策略上將著重做好五個(gè)方面，定位上專(zhuān)注于中高端市場(chǎng)，建設(shè)一流的專(zhuān)業(yè)化市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)人員隊(duì)伍，依靠精誠(chéng)合作的經(jīng)銷(xiāo)客戶(hù)聯(lián)盟，以系統(tǒng)高效的服務(wù)保障系統(tǒng)，著力于專(zhuān)項(xiàng)品牌打造工程。做到營(yíng)銷(xiāo)策略上的準(zhǔn)確。

　　公司資產(chǎn)質(zhì)量如何？是否充分計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備？情況如何？　

　　敖治平：公司按會(huì)計(jì)制度規(guī)定，根據(jù)謹(jǐn)慎性原則，充分計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，截止目前為止，公司減值準(zhǔn)備余額仍有一億多元。此外，公司的商標(biāo)、商譽(yù)、土地和窖池等資產(chǎn)由于按照歷史成本法計(jì)價(jià)，帳面價(jià)值低，而實(shí)際價(jià)值巨大。　

　　非流通股在限售期內(nèi)減持價(jià)格不低于4.2元／股，這個(gè)價(jià)位是按這次對(duì)價(jià)除權(quán)后的價(jià)格還是按在限售期內(nèi)當(dāng)時(shí)的價(jià)格？

　　鄧德兵：當(dāng)時(shí)的價(jià)格。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)張總：公司為實(shí)現(xiàn)承諾將會(huì)采取什么措施？　

　　張良：1、外拓市場(chǎng)；2、內(nèi)抓管理；3、誠(chéng)信第一；4、持續(xù)創(chuàng)新。通過(guò)對(duì)市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)的立體化建設(shè)，優(yōu)化經(jīng)銷(xiāo)客戶(hù)資源，通過(guò)塑造國(guó)窖1573的知名度和美譽(yù)度，提高國(guó)窖1573的市場(chǎng)占有率，逐步恢復(fù)瀘州老窖特曲的品牌形象，使瀘州老窖特曲的量?jī)r(jià)逐步上升，建設(shè)一定數(shù)量的戰(zhàn)術(shù)性品牌，搶占市場(chǎng)份額，擴(kuò)大銷(xiāo)售收入，攤薄銷(xiāo)售費(fèi)用，從而提升經(jīng)濟(jì)效益。通過(guò)強(qiáng)化生產(chǎn)成本管理，財(cái)務(wù)管理和企業(yè)流程管理有效的控制管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用，從今年1-6月，我們通過(guò)內(nèi)抓管理已經(jīng)取得比較明顯的成效，同比管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用下降1200多萬(wàn)元，充分顯示了管理成效。誠(chéng)信是上市公司必須遵守的原則，也是經(jīng)理人的行為道德要求，瀘州老窖在努力經(jīng)營(yíng)誠(chéng)信二字所包含的內(nèi)涵，對(duì)投資者誠(chéng)信，對(duì)消費(fèi)者誠(chéng)信，對(duì)經(jīng)銷(xiāo)客戶(hù)和合作伙伴誠(chéng)信，通過(guò)誠(chéng)信來(lái)贏得社會(huì)公眾對(duì)瀘州老窖的信任，來(lái)贏得經(jīng)銷(xiāo)客戶(hù)對(duì)瀘州老窖的信任，近幾年來(lái)，瀘州老窖經(jīng)營(yíng)誠(chéng)信的最大收獲是經(jīng)銷(xiāo)客戶(hù)對(duì)經(jīng)銷(xiāo)瀘州老窖產(chǎn)品的信心和行動(dòng)不斷提高，使瀘州老窖產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率不斷提高，銷(xiāo)售區(qū)域不斷擴(kuò)大，支撐了瀘州老窖品牌形象的提升。瀘州老窖內(nèi)承傳統(tǒng)，外接時(shí)代，在繼承傳統(tǒng)工藝的基礎(chǔ)上，利用現(xiàn)代科技成果來(lái)提高傳統(tǒng)工藝的水平，利用現(xiàn)代管理成果來(lái)提高傳統(tǒng)企業(yè)的管理能力，國(guó)窖1573生產(chǎn)工藝獲得2004年四川省科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)，很好的提升了國(guó)窖1573的品牌形象和美譽(yù)度，也促進(jìn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的提高。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)國(guó)窖1573的生產(chǎn)工藝有什么特殊性？國(guó)窖1573酒全部是400年老窖池生產(chǎn)的嗎？為什么國(guó)窖1573沒(méi)有申請(qǐng)純糧標(biāo)志認(rèn)證？　

　　沈才洪：國(guó)窖1573的生產(chǎn)工藝：古酒法傳承，活文物釀造是在繼承中創(chuàng)新，在原釀、制曲、原酒釀造、組合儲(chǔ)存、勾兌嘗品、包裝生產(chǎn)、質(zhì)量檢驗(yàn)方面創(chuàng)新于04年榮獲四川省科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)是建國(guó)以來(lái)酒類(lèi)行業(yè)唯一殊榮，被專(zhuān)家譽(yù)為科技金牌。

　　關(guān)于國(guó)窖1573酒的生產(chǎn)：濃香酒有句行話(huà)“千年老窖，萬(wàn)年糟。”說(shuō)的是，老窖生香，糧糟釀酒，瀘州老窖有432年的國(guó)寶窖池群，還有這個(gè)行業(yè)最多的百年以上的老窖池1619口，他們的糧糟全部來(lái)源于432年的老窖池。所以說(shuō)，國(guó)窖1573的基酒都有432年的傳承香味的成分。

　　國(guó)窖1573酒原料是公司在行業(yè)首家原料種植基地，以取得綠色無(wú)公害認(rèn)證，現(xiàn)在正在申報(bào)最高級(jí)別的有機(jī)食品認(rèn)證。同時(shí)，國(guó)窖1573酒還是原產(chǎn)地保護(hù)產(chǎn)品，中國(guó)白酒鑒賞級(jí)標(biāo)準(zhǔn)酒品，它是中國(guó)最好的白酒，它的品質(zhì)完全含蓋了純糧標(biāo)志認(rèn)證的范圍。

　　請(qǐng)問(wèn)：通過(guò)交易所掛牌交易出售公司股票的價(jià)格不低于4.2元／股，復(fù)牌送2.8股除權(quán)后，這個(gè)4.2元／股的標(biāo)準(zhǔn)是不是也除權(quán)？　

　　鄧德兵：不除權(quán)。謝謝！　

　　如果非流通股股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)，你們?nèi)绾伪Ｕ狭魍ü晒蓶|的權(quán)益？　

　　宗�。汗蓹�(quán)分置改革后，原非流通股股東轉(zhuǎn)讓控股權(quán)是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)轉(zhuǎn)讓?zhuān)�同時(shí)有約定的轉(zhuǎn)讓條件和信息披露要求，現(xiàn)在的流通股股東完全有條件和時(shí)間作出有利于自己的判斷�！�

　　本次股權(quán)分置改革工作有哪幾個(gè)重要的時(shí)間點(diǎn)？　

　　鄧德兵：有以下幾個(gè)重要的時(shí)間點(diǎn)：

　　(1)、9月19日起開(kāi)始停牌；

　　(2)、10月18日相關(guān)股東會(huì)議的股權(quán)登記日；

　　(3)、10月19日-10月26日獨(dú)立董事向流通股股東就表決股權(quán)分置改革方案征集投票權(quán)；

　　(4)、10月24日-10月27日證券交易所交易時(shí)間網(wǎng)絡(luò)投票和互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)投票時(shí)間；

　　(5)、10月27日相關(guān)股東會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議。

　　如何看待公司股票的市盈率較高的問(wèn)題？公司對(duì)社會(huì)公眾的投資回報(bào)有何舉措？　

　　敖治平：目前公司股票的靜態(tài)市盈率較高，但如果考慮到公司即將進(jìn)入一個(gè)業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)期，公司股票的動(dòng)態(tài)市盈率并不高，關(guān)于公司對(duì)社會(huì)公眾的投資回報(bào)，請(qǐng)參見(jiàn)公司《股權(quán)分置改革方案》相關(guān)承諾�！�

　　請(qǐng)問(wèn)公司05和06年的業(yè)績(jī)大概能到多少？　

　　謝明：我們?cè)谙嚓P(guān)承諾中已對(duì)2006年業(yè)績(jī)作出了承諾，請(qǐng)?jiān)敿?xì)閱讀公司股改說(shuō)明書(shū)�！�

　　總經(jīng)理，您對(duì)現(xiàn)任的屬下滿(mǎn)意嗎？對(duì)他們?cè)诠ぷ鞣矫孢�有那些更高的要求？　

　　張良：很滿(mǎn)意，現(xiàn)任二位副總經(jīng)理從大學(xué)畢業(yè)就在公司從車(chē)間工人開(kāi)始，經(jīng)歷了多崗位的鍛煉，按照專(zhuān)業(yè)化的人才配置，根據(jù)公司崗位分工，完全能勝任工作要求，我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)在專(zhuān)業(yè)化問(wèn)題上是互補(bǔ)的，這也是我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)在行業(yè)內(nèi)所具有的比較優(yōu)勢(shì)，我們有充分的信心帶領(lǐng)瀘州老窖走上穩(wěn)定、健康、持續(xù)、快速地發(fā)展軌道。謝謝！　

　　股改方案中有追加支付對(duì)價(jià)的特別承諾，請(qǐng)問(wèn)這是基于什么考慮呢？　

　　鄧德兵：追加支付對(duì)價(jià)作為非流通股東承諾事項(xiàng)構(gòu)成方案的重要組成部分。追加支付對(duì)價(jià)的條件約束代表公司管理層對(duì)未來(lái)3年管理經(jīng)營(yíng)水平的最低要求，若達(dá)不到，瀘州市國(guó)有資產(chǎn)管理局則向流通股股東每10股追加支付0.5股。這充分體現(xiàn)了非流通股東和公司管理層對(duì)公司未來(lái)發(fā)展充滿(mǎn)信心，同時(shí)也保證了流通股股東的利益。該條款也構(gòu)成對(duì)公司管理層經(jīng)營(yíng)績(jī)效的約束，會(huì)有效地提高公司贏利水平，從根本上保證流通股東的權(quán)益。謝謝！　

　　在股權(quán)分置改革過(guò)程中，保薦人的作用體現(xiàn)在哪些方面？　

　　宗俊：準(zhǔn)確地講應(yīng)該是保薦機(jī)構(gòu)在股權(quán)分置改革中的作用，保薦人只是保薦機(jī)構(gòu)履行保薦職責(zé)的具體負(fù)責(zé)人之一，其他還包括項(xiàng)目組成員等等。保薦機(jī)構(gòu)的作用主要是核實(shí)公開(kāi)披露的股權(quán)分置改革方案的真實(shí)性、合理性等內(nèi)容，協(xié)助上市公司實(shí)施股權(quán)分置改革方案，持續(xù)督導(dǎo)上市公司履行相關(guān)承諾等等�！�

　　請(qǐng)問(wèn)敖總：公司近年來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增幅不及收入增幅，其原因是什么？　

　　敖治平：應(yīng)該說(shuō)有兩大的方面影響，一是政策面的影響，主要是從2002年起上市公司企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策取消，就不再實(shí)行先征33%，然后再返18%給企業(yè)的政策，另外一個(gè)方面，國(guó)家在2001年5月起實(shí)行的從價(jià)和從量相結(jié)合的復(fù)合計(jì)稅的辦法。另外一方面是為了提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，所采取一系列措施，一是產(chǎn)品升級(jí)換代及加大市場(chǎng)投入，導(dǎo)致成本費(fèi)用增加。二是支付改革成本，即對(duì)勞動(dòng)用工制度改革，支付了職工補(bǔ)償金。三是充分計(jì)提減值準(zhǔn)備，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這是因?yàn)槲覀儾扇×艘陨洗胧�，為公司下一輪利�?rùn)的快速增長(zhǎng)創(chuàng)造了條件。　

　　請(qǐng)問(wèn)張總你認(rèn)為瀘州老窖的核心競(jìng)爭(zhēng)力表現(xiàn)在那些方面？　

　　張良：1、資源優(yōu)勢(shì)；2、管理優(yōu)勢(shì)；3、創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。

　　瀘州老窖擁有行業(yè)內(nèi)唯一的全國(guó)重點(diǎn)文物保護(hù)單位釀酒窖池，是行業(yè)內(nèi)老窖池?cái)?shù)量最多的釀酒企業(yè)，瀘州老窖1915年就已獲得巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)金獎(jiǎng)，1952年獲得首屆中國(guó)名酒，連續(xù)五屆獲得中國(guó)名酒稱(chēng)號(hào)和國(guó)家質(zhì)量金獎(jiǎng)，有優(yōu)秀的品牌資源。近幾年來(lái)，瀘州老窖已經(jīng)建立起優(yōu)秀的生產(chǎn)技術(shù)人才團(tuán)隊(duì)，營(yíng)銷(xiāo)人才團(tuán)隊(duì)，管理人才團(tuán)隊(duì)，公司高管層年富力強(qiáng)，有豐富的酒行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，瀘州老窖的人才資源優(yōu)勢(shì)明顯。瀘州老窖94年就已在深圳上市，從94年到現(xiàn)在的11年時(shí)間里，公司不斷追求傳統(tǒng)管理與現(xiàn)代管理的結(jié)合，不斷融入新的管理理念，按上市公司的管理標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)傳統(tǒng)的管理流程進(jìn)行改造，形成了一整套生產(chǎn)管理、質(zhì)量管理、財(cái)務(wù)管理、營(yíng)銷(xiāo)管理等管理體系，特別是質(zhì)量管理，經(jīng)過(guò)中介機(jī)構(gòu)和國(guó)家質(zhì)量管理權(quán)威部門(mén)的評(píng)估，質(zhì)量水平處于行業(yè)的領(lǐng)先水平。瀘州老窖作為濃香型白酒技術(shù)協(xié)作組組長(zhǎng)單位，一直致力于技術(shù)進(jìn)步和管理創(chuàng)新，在全國(guó)率先完成白酒微機(jī)勾兌系統(tǒng)建設(shè)，成品酒雙審批、雙合格，推動(dòng)了行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和管理進(jìn)步，持續(xù)創(chuàng)新能力在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先水平，這些都是瀘州老窖核心競(jìng)爭(zhēng)力的反應(yīng)。　

　　近幾年來(lái)公司存貨價(jià)值比較大，會(huì)不會(huì)存在風(fēng)險(xiǎn)及減值？公司為什么要儲(chǔ)存這么多基酒？　

　　沈才洪：近期年來(lái)，公司的基酒在全行業(yè)的都是比較大的，是公司品質(zhì)的保證和發(fā)展基礎(chǔ)。白酒是一種很特殊的商品，其基酒和古董一樣，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)增值，所以不存在風(fēng)險(xiǎn)。謝謝！　

　　瀘州老窖公司銷(xiāo)售的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)是怎樣的？　

　　張良：銷(xiāo)售收入中，中高檔產(chǎn)品占55%，中低檔產(chǎn)品占45%。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)股改后是否會(huì)給公司的業(yè)績(jī)帶來(lái)較大影響？　

　　鄧德兵：股權(quán)分置改革后，股票的價(jià)格將與所有股東的利益相關(guān)，有利于建立起包括控股股東在內(nèi)的投資者利益與公司利益的有效連接，使瀘州老窖法人治理結(jié)構(gòu)進(jìn)一步完善，有利于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，還將有利于公司實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的制度創(chuàng)新和股權(quán)并購(gòu)，為建立符合市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的價(jià)值評(píng)價(jià)體系、優(yōu)化資源配置、推進(jìn)產(chǎn)業(yè)重組和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等資本市場(chǎng)運(yùn)作奠定制度基礎(chǔ)。謝謝！　

　　公司近期是否有融資計(jì)劃？　

　　沈才洪：近期公司沒(méi)有融資計(jì)劃，謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)你對(duì)自己公司股票關(guān)心？是否每天都看。你認(rèn)為到今年年底應(yīng)該在什么價(jià)位上。　

　　沈才洪：每天都很關(guān)心，看報(bào)，上網(wǎng)等。謝謝！　

　　為什么國(guó)窖1573銷(xiāo)售價(jià)格那么高？　

　　張良：支撐酒價(jià)格的因素很多，酒的質(zhì)量、風(fēng)格、文化、品牌以及市場(chǎng)需求，銷(xiāo)售定位等都是影響價(jià)格的原因。國(guó)窖1573是國(guó)家保護(hù)文物國(guó)寶窖池釀制，由全國(guó)著名的國(guó)家級(jí)釀酒大師全程監(jiān)制，集傳統(tǒng)中式白酒的釀制尖端工藝于一身，專(zhuān)為成功人士釀制的國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鑒賞酒品，因此其價(jià)位較高�！�

　　請(qǐng)問(wèn)敖治平：明年業(yè)績(jī)不低于0.20元是否包括非經(jīng)常性損益？　

　　敖治平：請(qǐng)參見(jiàn)公司《股權(quán)分置改革方案》相關(guān)承諾。　

　　請(qǐng)問(wèn)公司銀行信用等級(jí)，貸款能力如何？　

　　敖治平：公司目前資產(chǎn)負(fù)債率不足40%，且公司近年經(jīng)營(yíng)呈現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量近年來(lái)逐年大增，各金融機(jī)構(gòu)對(duì)公司信用等級(jí)評(píng)估為3A，公司融資能力強(qiáng)�！�

　　請(qǐng)問(wèn)公司有沒(méi)有穩(wěn)定股價(jià)的措施呢？　

　　宗俊：認(rèn)真搞好經(jīng)營(yíng)工作，提升每股收益就是最好的穩(wěn)定股價(jià)措施。　

　　公司是否存在重大擔(dān)保合同情況？　

　　張良：瀘州老窖是高度誠(chéng)信的企業(yè)，公司董事會(huì)和管理層嚴(yán)格按照上市公司信息披露的要求，有重大擔(dān)保合同都必須公告，除以公告的外，沒(méi)有其他的對(duì)外擔(dān)保。公司已在公司章程中增加了相關(guān)限制性條款，完善了內(nèi)控制度，公司將審慎對(duì)外擔(dān)保�！�

　　請(qǐng)問(wèn)謝董事長(zhǎng)：公司如何看待投資者關(guān)系？　

　　謝明：各位投資者都是我們的股東，都是我們企業(yè)的主人、老板，我們都是各位瀘州老窖的打工者。我們都會(huì)努力工作讓公司，追求利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)保護(hù)股東最大的權(quán)利。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)2.8是不是你們真正底線(xiàn)？有沒(méi)有可能調(diào)整？　

　　謝明：我剛才看到蔡秋全董秘已就這問(wèn)題作出了回答，請(qǐng)查閱�！�

　　方案是否調(diào)整取決于在停牌期間與廣大流通股東的溝通，以及還要參照大股東的相關(guān)規(guī)定來(lái)決定是否調(diào)整�！�

　　完不成利潤(rùn)計(jì)劃，為何不多支付追加股份？　

　　謝明：公司已在股改說(shuō)明書(shū)中，作出相關(guān)承諾，如果完不成利潤(rùn)計(jì)劃，公司將加送0.5股，這個(gè)比例我們認(rèn)為已經(jīng)是相當(dāng)高的了�！�

　　1573投入費(fèi)用巨大，后續(xù)成長(zhǎng)是否可以持續(xù)？　

　　林鋒：國(guó)窖1573目前市場(chǎng)成長(zhǎng)迅速，逐漸贏得消費(fèi)者喜愛(ài)，我們對(duì)發(fā)展前景充滿(mǎn)信心。謝謝！　

　　為什么股改要自動(dòng)除權(quán)，除權(quán)后個(gè)人資產(chǎn)并無(wú)變化，我獲得的對(duì)價(jià)到哪兒去了？如果不除權(quán)的話(huà)，全國(guó)人民都會(huì)投贊成票的！　

　　鄧德兵：股改自動(dòng)除權(quán)是市場(chǎng)因素所形成的，是一個(gè)短期因素。不過(guò)從最近方案實(shí)施后的公司來(lái)看，公司股價(jià)并沒(méi)有自動(dòng)除權(quán)，投資者的資產(chǎn)有了較大的增值，而且投贊成票的比率越來(lái)越高，我希望公司的方案能得到大家的認(rèn)可，在方案實(shí)施后投資者的利益有所提升。此外，我們非�？春霉�司的發(fā)展前景，并做出了業(yè)績(jī)承諾和追加對(duì)價(jià)的安排，確保流通股股東的利益�！≈x謝！　

　　酒類(lèi)行業(yè)消費(fèi)稅政策近期有無(wú)發(fā)生變化可能？　

　　敖治平：近來(lái)媒體對(duì)酒類(lèi)消費(fèi)稅政策調(diào)整給予了廣泛關(guān)注，但是到現(xiàn)在為止公司沒(méi)有得到這方面的任何消息�！�

　　對(duì)白酒行業(yè)未來(lái)發(fā)展有何評(píng)價(jià)？　

　　謝明：(1)總量縮小的趨勢(shì)。今年白酒待業(yè)的形勢(shì)仍然十分嚴(yán)峻，整個(gè)白酒市場(chǎng)已經(jīng)非常明顯地受到三個(gè)酒種對(duì)市場(chǎng)分額的瓜分。一是洋酒，洋酒在中國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)非常大；其次是葡萄酒和黃酒。市場(chǎng)形勢(shì)不容樂(lè)觀(guān)，白酒市場(chǎng)總量的持續(xù)縮小是趨勢(shì)。

　　(2)品牌化經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)。隨著我國(guó)白酒市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，特別是廣告?zhèn)鞑�、公關(guān)推廣、文化營(yíng)銷(xiāo)等市場(chǎng)手段的頻繁攻心，我國(guó)白酒市場(chǎng)“指名消費(fèi)”的現(xiàn)象愈發(fā)普遍，掌握正真品牌的大企業(yè)因此也從中賺取了顯著的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)和利潤(rùn)回報(bào)。

　　(3)需求更趨理性。隨著健康消費(fèi)意識(shí)的形成和消費(fèi)水平的提升，以及食品醫(yī)療衛(wèi)生、新聞界等權(quán)威人士的輿論引導(dǎo)，白酒消費(fèi)也逐漸理性回歸，白酒需求轉(zhuǎn)變?yōu)橹v究健康、品質(zhì)和品味，具知名度、美譽(yù)度和品質(zhì)度的名優(yōu)酒，成為消費(fèi)者的首選。

　　從白酒業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)展望，公司具有很好的發(fā)展機(jī)遇。　

　　如果1.8對(duì)價(jià)方案不被投資者認(rèn)可，是否考慮作出更大讓步？　

　　沈才洪：我們的對(duì)價(jià)是2.8，不是1.8。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)保薦人，你們說(shuō)解決股權(quán)分置的前提是公平對(duì)待流通股東和非流通股東，實(shí)現(xiàn)雙贏。那么方案公平的標(biāo)準(zhǔn)是什么？你們是如何保證這一點(diǎn)的？　

　　宗俊：給所有投資者提供公平的投資機(jī)會(huì)是判斷雙贏的最重要標(biāo)準(zhǔn)。老窖的股權(quán)分置改革方案體現(xiàn)的就是這個(gè)精神。　

　　對(duì)價(jià)太低，應(yīng)該通不過(guò)　那么怎么辦？　

　　謝明：對(duì)價(jià)方案是一種大股東、流通股東充分交流溝通的結(jié)果，其評(píng)價(jià)一般是整個(gè)的對(duì)價(jià)水平，但作為瀘州老窖我們認(rèn)為這個(gè)對(duì)價(jià)水平更應(yīng)該考慮其未來(lái)的發(fā)展及其長(zhǎng)期利益，同時(shí)也兼顧歷史原因，把這種對(duì)價(jià)的評(píng)價(jià)放到了對(duì)企業(yè)未來(lái)的效益和發(fā)展的承諾上。　

　　請(qǐng)問(wèn)：為什么公司企業(yè)所得稅實(shí)際稅賦高達(dá)60-70%？　

　　敖治平：由于公司企業(yè)所得稅納稅調(diào)整數(shù)較大，主要有：(1)為適應(yīng)白酒市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，公司不得不加大市場(chǎng)投入力度，特別是國(guó)窖1573的推出，提高了公司的產(chǎn)品形象，回歸瀘州老窖應(yīng)有的品牌價(jià)值，但同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用上升，特別是廣告費(fèi)的增加。而稅法規(guī)定糧食類(lèi)白酒廣告費(fèi)不予稅前抵扣，應(yīng)作納稅調(diào)整交納所得稅：(2)近幾年來(lái)公司按會(huì)計(jì)制度規(guī)定，根據(jù)謹(jǐn)慎原則，充分計(jì)提金額高答10553萬(wàn)元，提高了資產(chǎn)質(zhì)量，降低了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。而稅法規(guī)定只能在資產(chǎn)實(shí)際發(fā)生損失時(shí)，經(jīng)批準(zhǔn)才準(zhǔn)予抵扣，所以計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備在當(dāng)期不予稅前抵扣而應(yīng)作納稅調(diào)整。從而使公司的所得稅實(shí)際稅高達(dá)60%￣70%。謝謝　

　　如果方案通過(guò)了，你們能否象現(xiàn)在一樣積極和小股東溝通？　

　　宗俊：股東無(wú)論大小，都是企業(yè)的主人，我們都時(shí)刻為所有股東提供服務(wù)、敬請(qǐng)溝通交流。謝謝！　

　　請(qǐng)問(wèn)公司各管理負(fù)責(zé)人的年工資各是多少？持有多少本公司股票？　

　　張良：我們已在年報(bào)中已作披露，請(qǐng)查詢(xún)2004年年報(bào)。　

　　股改全面啟動(dòng)后華西證券已經(jīng)為5家上市公司提供了股權(quán)分置改革的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。感覺(jué)華西證券投行實(shí)力不凡。請(qǐng)問(wèn)華西證券投行部今后的目標(biāo)是什么？　

　　楊炯洋：力爭(zhēng)在三至五年內(nèi)成為最具有專(zhuān)業(yè)水準(zhǔn)，最具有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的投資銀行團(tuán)隊(duì)。謝謝！　

　　國(guó)窖1573的成長(zhǎng)期，廣告費(fèi)多，還是市場(chǎng)通路費(fèi)花的更多？　

　　謝明：1573是一個(gè)新的高檔酒品牌，要讓市場(chǎng)的知名度和美譽(yù)度的提高，必須有一定的前期成本投入。在廣告宣傳和市場(chǎng)通路的維護(hù)和宣傳是我們的前期成本，隨著銷(xiāo)售量的增加和不同市場(chǎng)不同階段的推廣策略，廣告費(fèi)和通路費(fèi)的比重要下降，利潤(rùn)就會(huì)凸顯出來(lái)�！�

　　請(qǐng)問(wèn)張總：“2006年度公司扣除非經(jīng)常性損益后每股收益不低于0.2元／股，2007年度、2008年度每年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均比上年增長(zhǎng)不低于30%，”你們對(duì)這一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)有信心嗎？信心來(lái)源于何處？　

　　張良：剛才我已回答了一個(gè)網(wǎng)友提出的“公司為實(shí)現(xiàn)承諾將會(huì)采取什么措施？”的問(wèn)題，其內(nèi)容就表明了我們信心的來(lái)源。

　　各位投資者，瀘州老窖股權(quán)分置改革網(wǎng)上交流會(huì)到此全部結(jié)束。在今天2個(gè)小時(shí)的路演過(guò)程中，網(wǎng)友提問(wèn)非常熱烈，嘉賓認(rèn)真解答，實(shí)現(xiàn)了信息的充分披露與交流。這次路演在網(wǎng)友、嘉賓以及全景網(wǎng)絡(luò)三方互動(dòng)下，共同構(gòu)筑了一種和諧與坦誠(chéng)的交流形式。在此，證券時(shí)報(bào)、全景網(wǎng)絡(luò)、巨潮資訊網(wǎng)也向今天參加路演的各位網(wǎng)友表示感謝，本次路演內(nèi)容將永久保留在全景網(wǎng)絡(luò)網(wǎng)上路演中心頻道里供投資者隨時(shí)查閱，謝謝關(guān)注！再見(jiàn)！

　　附嘉賓簡(jiǎn)歷：

　　謝明先生，碩士研究生，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。曾任瀘州液壓附件總廠(chǎng)技術(shù)中心主任、工程師；四川省瀘州市進(jìn)出口公司進(jìn)出口部經(jīng)理；四川省瀘州市機(jī)械電子設(shè)備廠(chǎng)廠(chǎng)長(zhǎng)；四川省瀘州市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)高級(jí)經(jīng)濟(jì)師、處長(zhǎng)，新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)中心主任；四川省瀘州市納溪縣(區(qū))政府常務(wù)副縣(區(qū))長(zhǎng)、瀘州市龍馬潭區(qū)委副書(shū)記、區(qū)政府區(qū)長(zhǎng)；中共四川省瀘州市龍馬潭區(qū)委書(shū)記、區(qū)人大常委會(huì)主任�，F(xiàn)任瀘州老窖股份有限公司董事長(zhǎng)、黨委書(shū)記，瀘州老窖集團(tuán)有限責(zé)任公司董事局主席、總裁，四川省十屆人大代表。謝明先生先后在《現(xiàn)代管理》、《工程機(jī)械》、《四川經(jīng)濟(jì)報(bào)》等刊物上公開(kāi)發(fā)表論文20余篇；曾獲得過(guò)1987年四川省科技進(jìn)步三等獎(jiǎng)。

　　張良先生，碩士，高級(jí)工程師，四川省食品發(fā)酵協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)。曾任四川輕化工學(xué)院講師、食品工程系辦公室主任；富順縣瀘陽(yáng)曲酒廠(chǎng)廠(chǎng)長(zhǎng)；四川輕化工學(xué)院總務(wù)處副處長(zhǎng)；江安縣科技副縣長(zhǎng)；瀘州老窖股份有限公司生產(chǎn)部部長(zhǎng)、副總經(jīng)理�，F(xiàn)任瀘州老窖股份有限公司董事、總經(jīng)理、黨委副書(shū)記。在中國(guó)濃香型(瀘型)高品質(zhì)白酒國(guó)窖酒生產(chǎn)工藝研究方面、瀘型酒渾濁沉淀及澄清過(guò)濾工藝研究方面、利用現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)實(shí)施裝備改造上取得突破，先后獲得省部級(jí)以上科技成果5項(xiàng)，并獲得發(fā)明專(zhuān)利2項(xiàng)。先后在《釀酒》、《釀酒科技》等刊物發(fā)表論文23篇。他推行“數(shù)字化”考核、“全面預(yù)算”管理、“效能監(jiān)察”三大管理手段，實(shí)現(xiàn)了公司管理工作的全面提升。

　　蔡秋全先生，研究生，經(jīng)濟(jì)師。曾任瀘州老窖酒廠(chǎng)計(jì)劃處副處長(zhǎng)；瀘州老窖股份有限公司市場(chǎng)貿(mào)易部副部長(zhǎng)，瀘州老窖股份有限公司監(jiān)事、發(fā)展部部長(zhǎng)，副總經(jīng)理。現(xiàn)任瀘州老窖股份有限公司董事、董事會(huì)秘書(shū)、副總經(jīng)理。榮獲“企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化管理”、“國(guó)家特級(jí)標(biāo)準(zhǔn)化管理”獎(jiǎng)；“全國(guó)質(zhì)量管理先進(jìn)工作者”稱(chēng)號(hào)；全國(guó)第三次工業(yè)普查國(guó)家級(jí)“先進(jìn)工作者”稱(chēng)號(hào)；多次榮獲省市“優(yōu)秀管理者”稱(chēng)號(hào)。

　　沈才洪先生，碩士，高級(jí)工程師，國(guó)家級(jí)白酒評(píng)委，國(guó)家白酒生產(chǎn)許可證高級(jí)審核員，中國(guó)濃香型白酒技術(shù)協(xié)作組副組長(zhǎng)。四川省優(yōu)秀專(zhuān)家，國(guó)貼專(zhuān)家，政府杰出科技貢獻(xiàn)獎(jiǎng)獲得者。曾任瀘州老窖股份有限公司制曲分公司經(jīng)理，基酒分公司經(jīng)理，瀘州老窖股份有限公司生產(chǎn)部部長(zhǎng)，總經(jīng)理助理兼生產(chǎn)部部長(zhǎng)�，F(xiàn)任瀘州老窖股份有限公司董事、副總經(jīng)理、總工程師。17年來(lái)，一直致力于濃香型白酒生產(chǎn)技術(shù)研究，先后獲得省部級(jí)以上科技成果7項(xiàng)，并獲得發(fā)明專(zhuān)利2項(xiàng)。先后在《釀酒》、《釀酒科技》、《中國(guó)白酒協(xié)會(huì)會(huì)刊》等刊物發(fā)表論文37篇。創(chuàng)造性的提出“有機(jī)酸控制酒精發(fā)酵”、“窖外發(fā)酵生香”、“微氧環(huán)境曲藥發(fā)酵”等新觀(guān)念，有效促進(jìn)了行業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和發(fā)展�！�

　　敖治平先生　大學(xué)本科，高級(jí)會(huì)計(jì)師，曾任瀘州老窖股份有限公司財(cái)務(wù)部資金科科長(zhǎng)、資金處處長(zhǎng)，財(cái)務(wù)部副部長(zhǎng)，財(cái)務(wù)部部長(zhǎng)，現(xiàn)任瀘州老窖股份有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。在公司財(cái)務(wù)管理方面，加強(qiáng)資金管理，確保生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金需求；注重營(yíng)運(yùn)資金的控制，降低資金風(fēng)險(xiǎn)。充分發(fā)揮財(cái)務(wù)職能，通過(guò)加強(qiáng)財(cái)務(wù)核算和財(cái)務(wù)管理，采用多種手段和方法，努力降低成本、費(fèi)用，為公司經(jīng)濟(jì)效益的提高做出了較大貢獻(xiàn)。

　　林鋒先生，助理經(jīng)濟(jì)師。曾任瀘州老窖銷(xiāo)售公司黑龍江區(qū)域經(jīng)理，甘肅、青海片區(qū)經(jīng)理；市場(chǎng)部副經(jīng)理，市場(chǎng)部兼業(yè)務(wù)部經(jīng)理；現(xiàn)任瀘州老窖銷(xiāo)售公司業(yè)務(wù)總監(jiān)。曾榮獲四川省企工委優(yōu)秀營(yíng)銷(xiāo)人員稱(chēng)號(hào)，瀘州市十大能手，2004年因銷(xiāo)售方面做出的貢獻(xiàn)受公司特別嘉獎(jiǎng)。　

　　此外還有來(lái)自保薦機(jī)構(gòu)華西證券的嘉賓：

　　華西證券投資銀行事業(yè)部總裁---楊炯洋　先生

　　西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)系碩士，會(huì)計(jì)師。曾任職于深圳市特力集團(tuán)股份有限公司財(cái)務(wù)部。從事投行業(yè)務(wù)以來(lái)，歷任國(guó)信證券有限公司投資銀行部項(xiàng)目經(jīng)理、高級(jí)經(jīng)理、深圳業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、北京綜合業(yè)務(wù)部總經(jīng)理，投資銀行事業(yè)部常務(wù)副總裁等職務(wù)。

　　從事投行業(yè)務(wù)期間參與和主持海南寰島、賽格中康、羅頓發(fā)展(資訊 行情 論壇)、特發(fā)信息(資訊 行情 論壇)、川化股份(資訊 行情 論壇)等A股主承銷(xiāo)和農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)配股及中興通訊(資訊 行情 論壇)增發(fā)等主承銷(xiāo)項(xiàng)目。

　　擔(dān)任國(guó)信證券有限公司投資銀行事業(yè)部常務(wù)副總裁期間，在培養(yǎng)投行團(tuán)隊(duì)、開(kāi)拓市場(chǎng)、建立完善制度建設(shè)等方面做出杰出貢獻(xiàn)。帶領(lǐng)業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)共同努力，保證了國(guó)信投行業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。是一位踏實(shí)、專(zhuān)業(yè)的投行業(yè)務(wù)管理者與開(kāi)拓者。

　　宗　俊先生，華西證券投資銀行事業(yè)部董事總經(jīng)理，瀘州老窖股權(quán)分置改革項(xiàng)目保薦代表人。

　　中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。1997年6月-1998年5月在南方證券工作期間，參與阿繼電器(資訊 行情 論壇)IPO項(xiàng)目的預(yù)選階段工作。1998年6月-2004年5月在國(guó)信證券工作期間，2000年8月負(fù)責(zé)完成中成股份(資訊 行情 論壇)IPO項(xiàng)目、2002年3月負(fù)責(zé)完成中色建設(shè)(資訊 行情 論壇)配股項(xiàng)目、2002年11月負(fù)責(zé)完成國(guó)藥股份(資訊 行情 論壇)IPO項(xiàng)目的改制、輔導(dǎo)、申請(qǐng)、發(fā)行等相應(yīng)階段的工作。2002年10月-2004年5月負(fù)責(zé)中工股份IPO項(xiàng)目的改制、輔導(dǎo)、申請(qǐng)階段的工作。2001年-2002年參與天壇生物(資訊 行情 論壇)增發(fā)項(xiàng)目申請(qǐng)材料制作。2002年-2003年參與亞泰集團(tuán)(資訊 行情 論壇)配股項(xiàng)目。從事投資銀行業(yè)務(wù)7年，熟悉金融、財(cái)務(wù)、法律等投資銀行業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)知識(shí)和熟練技能，有較強(qiáng)的資本運(yùn)作策劃能力。

　　鄧德兵先生，華西證券投資銀行事業(yè)部執(zhí)行總經(jīng)理，瀘州老窖股權(quán)分置改革項(xiàng)目項(xiàng)目主辦人。

　　畢業(yè)于西南科技大學(xué)資源經(jīng)濟(jì)工程系和西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，獲工學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位，注冊(cè)會(huì)計(jì)師，注冊(cè)稅務(wù)師。曾任職于四川省冶金機(jī)械廠(chǎng)、中國(guó)科技國(guó)際信托投資公司。2000年開(kāi)始從事投資銀行業(yè)務(wù)，曾主持或參與新和成(資訊 行情 論壇)、四川錦豐紙業(yè)、浙江三變科技、四川制動(dòng)科技、成都高科等改制、輔導(dǎo)或首發(fā)項(xiàng)目，峨眉山(資訊 行情 論壇)旅游等上市公司再融資項(xiàng)目，銀山化工等上市公司資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)項(xiàng)目。對(duì)企業(yè)改制、資產(chǎn)重組、首發(fā)、上市公司資本運(yùn)作等擁有豐富的理論和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。