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　　———泰豪科技(資訊 行情 論壇)股份有限公司股權分置改革網上交流會精彩回放

　　泰豪科技副董事長兼總裁黃代放先生路演推介致辭

　　尊敬的各位股東，女士們、先生們，大家好！

　　值此路演之際，請允許我代表泰豪科技股份有限公司，向參加泰豪科技股權分置改革網上交流會的所有來賓表示熱烈歡迎，向長期關注和支持泰豪科技的廣大投資者和各界朋友致以衷心的感謝。

　　泰豪科技是江西省和

　　在智能建筑領域，公司擁有設計、制造和安裝樓宇電氣產品、智能發電設備、智能配電設備等的綜合實力，已先后承擔完成了海南博鰲亞洲論壇工程、中國有色大廈工程、中國氣象科技大廈、深圳清華信息港等工程的智能化設計和建設任務。與此同時，公司與世界500強企業ABB公司簽署了發電設備的制造和銷售合作協議，推進公司電機產業朝著專業國際化的方向發展。可以相信，公司未來的發展前景是廣闊的，公司也將創造更好的業績回報股東，回報社會。

　　泰豪科技有幸成為股權分置改革全面鋪開后的首批40家公司之一。公司將利用股改這次契機，進一步加強與投資者的溝通，通過調整股東之間的權益，改善公司治理結構，提升公司治理水平。公司本次股改將對建立健全激勵與約束機制、引進公司戰略投資者、建立公司價值的評價體系及公司長期穩定的發展起到積極的作用。今天，我們通過網絡與廣大投資者進行廣泛交流，我們將以誠摯的態度就大家關心的問題與各位進行溝通和探討。希望廣大股東能更加深入地了解泰豪科技的股權分置方案，更加了解泰豪科技的發展前景。我們相信，通過此次股權分置改革，公司將迎來新一輪的發展機遇，廣大股東也將獲得值得期待的投資回報。公司與股東一定能實現“雙贏”。

　　謝謝大家。

　　海通證券投資銀行總部副總經理姜誠君先生路演推介致辭

　　尊敬的各位流通股股東、各位來賓：

　　大家好！

　　很高興能作為保薦機構的代表，參加今天泰豪科技股份有限公司股權分置改革的路演活動。在此，請允許我代表海通證券股份有限公司向長期以來支持和關注泰豪科技發展的各界朋友表示誠摯的謝意！

　　中國證券市場長期以來的股權分置問題嚴重危害著市場的發展和股東的利益。股權分置客觀上造成了上市公司流通股本規模小、股市投機性強、股價波動大和定價機制扭曲的不良后果，加劇了市場風險；兩類股東利益關注點不同客觀上形成了非流通股東和流通股東的“利益分置”。本次股權分置改革的全面推進，也顯示出黨中央、國務院對推進資本市場改革開放和穩定發展的決心。股權分置問題的解決，將恢復資本市場的價格發現和對上市公司的市場約束等固有功能，同時有利于形成穩定的市場預期，有利于推進資本市場創新和加速國際化進程，從而促成逐步上升的市場環境。

　　此次泰豪科技的股權分置改革工作也是非流通股股東積極貫徹落實有關精神的結果。公司采用縮股的股改方案不僅有利于穩定二級市場股價，切實保護流通股股東的即期利益，而且從長遠看也有利于公司的發展，有利于實現全體股東利益最大化的目標。方案實施后，公司每股凈資產和每股收益都將比股改前增加了27%。

　　作為國內資本金最雄厚、實力最強的證券公司之一，海通證券對泰豪科技良好的發展前景充滿信心，我們將本著豐富的投行經驗和勤勉、盡責的工作態度與其他中介機構精誠合作，圓滿完成泰豪科技股份有限公司股權分置改革工作。

　　最后，預祝泰豪科技股份有限公司本次股權分置改革工作順利圓滿完成。

　　謝謝各位！

　　路演嘉賓

　　泰豪科技董事長陸致成

　　泰豪科技副董事長兼總裁黃代放

　　泰豪科技董事會秘書楊　　駿

　　海通證券投行總部副總經理姜誠君

　　海通證券投行總部高級經理程建新

　　股改方案篇

　　問題：為什么貴公司本次采取縮股而不是送股的方式支付對價？

　　黃代放：縮股也是支付對價的一種重要方式。公司非流通股單向縮股，而流通股總量保持不變，公司總股本減少，這樣流通股擴大了所占公司權益，得到了實際對價補償。

　　另外，縮股后由于公司總股本減少，相應的公司每股凈資產和每股收益都將增加27%，假定在股改前后公司市盈率保持不變，理論上講公司的股價就將上漲27%左右，流通股股東將從股價直接上漲中獲得收益。

　　問題：縮股和送股有什么區別？

　　姜誠君：縮股與送股是兩種不同的對價方式。縮股后公司總股本將減少，相應的每股凈資產和每股收益都將增加，每股含金量大大提高。而送股后公司總股本不變，每股凈資產和每股收益都保持不變，只是流通股股東持有的股份有所增加。

　　縮股和送股都能給流通股股東以實質性的補償，送股后流通股股東獲得了直接的股票，而縮股后雖然流通股股東股票數量沒有增加，但每股收益和每股凈資產大幅增加，流通股股票的含金量大大提升。

　　問題：作為流通股股東，我們感覺這次股改沒有得到任何補償，請公司解釋。

　　黃代放：本次縮股后，公司每股凈資產和每股收益都將增加。按照2004年凈利潤計算，公司每股收益將由改革前的0.28元/股增加到改革后的0.36元/股，每股凈資產和每股收益都增加了27%左右，可見股改后每股的含金量提高了很多，而且這種提高是長期的，是在公司正常經營業績增長的基礎上因為實施股改而額外增加的，這將直接刺激股價的大幅上漲。由于流通股市值=股票數量*股票價格。流通股股東雖然沒有獲得直接的股票，但將從股價的上漲中獲得直接的收益，從而增加流通股的市值，這種市值增加才是流通股股東補償的最終目標和結果。

　　問題：縮股和送股如何換算，公司方案相當于送幾股？

　　姜誠君：縮股和送股是兩種不同的對價方式，不能簡單的進行比較。如果要換算的話，可以股改前后流通股占總股本比例的增加幅度作為依據。以泰豪本次股改為例，股改前公司流通股比例為30.06%，股改后為38.04%，流通股占總股本的比例增加了26.6%，就相當于非流通股股東向流通股股東每10股支付2.66股。

　　問題：公司總裁黃總買有公司流通股，這些股份會鎖定嗎？黃總當初買這些股票的出發點又是什么呢？

　　黃代放：根據《證券法》的規定，這些股份一直鎖定到我辭職后半年才可以上市流通。之所以買這些股票是因為我對公司未來的發展非常有信心，買入的時候是因為我覺得公司股價被嚴重低估了。

　　問題：公司為何沒有穩定股價的措施呢?

　　黃代放：有的，除遵守《管理辦法》的相關規定外，公司第一大股東清華同方(資訊 行情 論壇)和第二大股東泰豪集團都將禁售期延長了一年，即在兩年內不出售或轉讓所持股份。禁售期滿后的12個月內出售不超過5%，24個月內不超過10%。

　　問題：假如因為這次的股改失敗，進而影響接下來的公司增發融資.按1：0.7縮股，公司股價難上7.00元，而增發的股價大約在6.50左右，這樣公司股改后的股價也保證增發的順利進行.對此有何看法？

　　黃代放：我積極推動股改是為了使股東和管理層對公司的價值取向一致，這樣有利于建立長效的公司管理機制。從股改試點公司來看，廣大投資者還是非常理解和支持股改，所以我也希望大家繼續支持泰豪的股改。上市公司再融資對上市公司的持續發展是非常必要的，我們希望泰豪能繼續保持上市以來持續增長的發展勢頭。

　　陸致成：股改與增發沒有必然的聯系，證監會在這方面還沒有任何政策出臺。縮股方案主要是考慮市場擴容壓力。關于縮股比例，我們聽到了很多流通股東的意見，我們會認真考慮大家的意見。

　　問題：如此短的鎖定期承諾，是否是公司股東對未來沒有信心的表現呢？

　　陸致成：公司股票的鎖定期限為兩年，高于證監會法定的一年鎖定期，顯示了非流通股東對公司未來的信心。

　　問題：公司在10天的交流時間里，還有什么其它方式主動跟個人投資者溝通？

　　楊駿：除了今天的網上交流以外，本周六公司在南昌還將舉辦股改投資者懇談會，零距離聽取和征求投資者對公司股改方案的意見。另外公司還計劃分別在北京、上海、深圳與部分投資者交流溝通，認真聽取投資者的建議。公司還將通過熱線電話、郵件與投資者溝通，非常希望廣大投資者建言，我們都會認真記錄、整理及匯總，以便幫助公司形成一個較完善的股改方案。

　　問題：相對公司收益情況，公司股價已經偏高，為什么不采取送股方式攤薄股價，使其對后市上漲有利？

　　程建新：泰豪科技2002年7月上市,上市以來主營收入年均增長超過30%,凈利潤年均增長50%。以公司的成長性和高科技特征來看，公司的市盈率并不高，而且縮股后市盈率還將有較大幅度的下降。隨著我國證券市場的逐步成熟，我相信公司股價會充分反映公司的業績和成長性的。

　　問題：限售期滿后，清華同方會大幅減持嗎？

　　陸致成：對泰豪科技的投資是同方最成功的投資之一，我們非常看好公司未來的發展，在相當長一段時間內都不會減持，不僅不會減持，還會考慮在適當的時機增持。

　　問題：公司方面會修改對價方案嗎？

　　陸致成：從9月12日公布方案到現在，我們已經與各方面的股東做了一些溝通，也聽取了很多股東的建議和意見，我們正在認真考慮大家的意見，歡迎您對對價提出自己的意見。公司將在十天溝通期內，在充分聽取流通股東對股改方案意見、綜合平衡各類股東利益的基礎上優化股改方案，力爭最大限度的保護股東的利益。

　　問題：股改與增發存在關聯嗎？

　　陸致成：股改是為了解決中國證券市場制度性的缺陷，完善公司治理結構，平衡各方利益。公司的增發是基于公司發展的需要，滿足公司的業務增長對資金的需求，兩者之間沒有必然的聯系。當然公司股改完成實現新老劃斷后將擇機增發。

　　問題：為何沒吸取清華同方的教訓，縮股在市場上是并不受歡迎的。建議采用送股方案。

　　陸致成：清華同方股改方案的對價是3.56，高于目前試點公司方案的平均水平，檢討我們同方方案未被通過的原因是我們在與流通股股東溝通方面的不足和公司公共關系方面的缺陷。同方方案未被通過的另一個方面，是轉增以后市場擴容的壓力，所以泰豪科技推出了今天的方案。至于縮股比例各方面都提出了很多建議，我們正在認真考慮。

　　問題：1：0.65縮股才能說進入相對合理范圍，并且要05年業績不低于04年水平,公司認為呢?

　　陸致成：我們已經收到了很多流通股股東的意見，我們正在更加全面的聽取意見，并以此認真研究我們的最終方案。希望能夠得到您的支持。05年的經營狀況是令人滿意的，盡管發電機組的產量減少，但是軍工產品與智能電氣產品的發展勢頭良好，因此05年業績不會低于04年。

　　問題：既然您覺得公司股價被嚴重低估了，為何不見方案中的增持計劃？

　　黃代放：第一大股東和第二大股東已在去年增持12%，現合計持有超過55%。我本人很有信心直接持有公司股份，現已是公司十大流通股股東之一。

　　問題：在同樣縮股方案中，貴公司的縮股比例最小，象吉林敖東(資訊 行情 論壇)是1：0.6074，福星科技(資訊 行情 論壇)1：0.63，不知道貴公司注意到沒有，有沒有考慮更大的讓步?

　　姜誠君：同樣是縮股方案，由于各公司的股本結構不盡相同，同樣的縮股比例對流通股東的補償比例也不一樣。非流通股比例越高，其對每股收益的提高幅度越大，反之越小，在目前采取縮股的三家公司中吉林敖東非常流通股比例為46.38%，福星科技為62.25%，而泰豪非流通股持股比例為69.94%，遠高于另外兩家。以吉林敖東為例，盡管其非流通股按照1：0.60縮股，其每股收益僅增加了23%，而泰豪按照1：0.70縮股，其每股收益增加27%。

　　問題：我們是一大群的小股東，我們覺得貴公司還是很好的，很有前景。可為什么對價就這么少，我們仔細的研究過公司的基本面，我們覺得，如果少于1：0.6的話，對我們這些忠心的小股東就是不公平。所以，少于1：0.6我們就投反對票。

　　楊駿：謝謝您對泰豪的認同。公司會十分認真考慮流通股股東各方面的意見和建議。

　　問題：我們理解公司發行時非流通股股東并沒有享受到太多溢價，但我是13塊多買的公司股票，現在股價復權也只有9塊多，還是希望公司能在這次股改中能多給流通股股東一些補償，至少能達到10送3股的平均對價水平。

　　黃代放：非常感謝您對我們公司的大力支持和理解，我也很遺憾您在投資我們公司股票上有這么大的損失。對價補償是一次性的，公司未來的業績成長才是給股東的最好回報。我相信公司未來的業績會讓您獲得滿意的投資回報的。謝謝！

　　經營發展篇

　　問題：請介紹公司具體產品的發展情況！

　　黃代放：公司產品主要在智能建筑電氣產業領域，主要包括：電源產品、配電產品、空調產品和信息產品。隨著我國對建筑節能的重視以及數字奧運和數字世博建設，這一領域的產品都有一個非常好的市場前景，泰豪作為引領這一行業發展的企業，我們的產品也會有很好的前景。例如我們的電源產品既發電機及發電機組已處于全國領先地位并開展了與跨國公司有效的合作。

　　問題：電力投資持續增長，這直接導致發電機市場需求持續增長。但隨著國家宏觀調控的持續，05年后電力供應緊張狀況將逐步緩解，發電機組的需求增長也將下降。這會不會影響到公司明年的業績？

　　陸致成：您的分析非常正確。隨著我國電力緊張狀況的逐步緩解，公司發電機組的國內市場規模會有一定的影響。但本公司生產的發電機組主要是作為備用電源，產品廣泛應用于建筑、賓館、郵電、金融、鐵路機車、船舶、礦山、油田、野外作業等民用領域和軍工領域，產品用途十分廣泛，長期來看發展前景依然良好。短期內隨著公司與ABB公司合作的全面發展與深入，出口的增加幅度將較大。另一方面，公司在軍工產品方面的增長十分迅速。因此，公司總體的效益不會有大的影響。

　　問題：現在類似貴公司生產的發電機，市場競爭還是比較激烈的，請問公司怎樣才能保證行業的競爭優勢？

　　楊駿：謝謝！在目前發電機市場競爭的環境下，公司保持競爭優勢主要依靠以下幾個方面，一是通過加強研發投入確保技術優勢。作為一個高科技企業，公司非常重視研發投入，近三年來每年研發投入占主營業務收入的比例都在7%左右。僅2004年公司就實現技術創新項目127項，其中，國家級8項，省級50項，專利授權14項，受理12項。二是通過加強管理控制成本，公司采取事業部制的組織管理體制，而且中小型發電機的生產規模居同行業前列，成本優勢比較明顯。三是通過積極開拓國內外市場取得競爭優勢，通過與ABB合作不斷擴大出口份額，開拓國際市場。

　　問題：公司作為通過雙高認證的高科技企業，自己的核心技術主要在哪里？

　　黃代放：目前主要在智能建筑電氣集成技術和發電機及其電源產品技術方面。

　　問題：清華同方人工環境是不錯的公司，泰豪是否難進一步增持其股份？

　　黃代放：就泰豪目前的資產負債結構不宜進一步增持其股份。

　　問題：公司下步的戰略規劃是什么?

　　黃代放：謝謝您對泰豪前景的信心，公司下一步的戰略規劃就是希望繼續引領中國智能建筑電氣產業的發展，并實現電機產業的專業國際化；希望繼續保持上市以來持續增長的勢頭。

　　問題：目前的股價能否代表公司的經營業績與形象?

　　陸致成：目前泰豪的市盈率是20倍出頭，從泰豪前幾年的成長和我們對未來的業務發展安排與經營規劃，我們認為這個市盈率是比較合適的。泰豪上市3年，做為一個高科技的企業，她的成長還需要時間與積累。

　　問題：公司未來兩年內還有哪些新的利潤增長點呢?

　　黃代放：我們的樓宇電氣產品和軍工產品在未來兩年都會有很好的增長，發電機產品我們也在致力于國際市場的開拓。具體來說，未來一兩年內新的利潤增長點主要有以下幾個方面：一是與ABB合作生產的600-2000KW發電機項目；二是公司的樓宇電氣工程項目，上半年公司成功獲得了北京商業銀行大樓機電總包工程，目前也還有幾個大的項目正在洽談中；三是20004年成立的衡陽泰豪，這個公司主要生產車載通信系統產品，產品全部為軍用，技改完成后產銷量都將有較大的增加。

　　問題：在機電設備行業中公司的科技含量處于什么地位？

　　黃代放：我認為處于行業中的領先地位。公司股權分置改革后我會更加關心公司的股價表現，就目前情況來說，我認為泰豪現在的股價還沒有體現公司的價值。

　　(文字整理：殷　飛)

　　泰豪科技董事長陸致成先生路演結束語

　　非常感謝各界朋友關注泰豪科技股份有限公司股權分置改革網上交流會。在兩個小時的交流過程中，廣大投資者表現出對泰豪科技本次股權分置改革的關注與支持！在這次的交流中很多股東給我們提出了一些好的建議，我們會認真考慮你們的建議，一定會給長期支持和關心我們的股東一個滿意的答復。面對此次改革，泰豪科技一方面本著對全體股東負責的科學嚴謹原則，另一方面也抱以積極溝通、誠信交流的積極態度，在力爭圓滿實現改革目標的基礎上堅持規范運作、健康發展，為泰豪科技全體股東締造更加美好的明天。

　　謝謝大家！