上市銀行調整勢在必行 再融資成當務之急

　　記者 謝利

　　截至8月底，5家上市銀行浦發、華夏、民生、招商和深發展的2005年中報業績已悉數公布完畢。與上半年國民經濟繼續保持平穩較快增長的總趨勢相一致，5家上市銀行作為銀行業相對優質的資源，顯示出較為突出的行業競爭優勢，無論從業務增長、收益水平還是風險控制等方面都取得了實質性進步。

　　根據各家銀行年報數據測算，截至6月末，5家上市銀行總資產達到22107億元，平均增長20.97%，貸款余額總計14508億元，同比增長22.37%，均遠高于全部金融機構總資產16.2%、貸款13.2%的增長速度；同時，5家銀行實現凈利潤總計53.51億元，盡管增幅比上年有所下降，但同比依然增長20.67%，超過上市公司平均水平，其中浦發、華夏、招商分別達到26.27%、29.17%和26.4%；此外，5家銀行平均不良貸款率由年初的3.41%下降到3.07%，撥備覆蓋率進一步提升，由76.83%增至86.14%。

　　應當說，宏觀經濟形勢的向好與金融生態環境的改善，為上市銀行整體業務發展和經營業績的增長帶來不少“亮點”，但總攬5家銀行半年報，依然可以從中發現或新或舊的“暗點”。盡管幾家銀行各自情況存在一定差異，但都普遍遭遇兩大關鍵性問題：一是面臨一系列結構調整，包括資產結構、業務結構、客戶結構以及收入結構的調整等；二是急需補充資本金，雖然資本金不足可能是國內銀行業的通病，但再融資對于上市銀行來說卻顯得尤其迫切。

　　規模增速有升有降

　　貸款結構暗藏風險

　　根據央行統計數據，今年6月末全國金融機構各項貸款增速為13.3%，增幅比去年同期低3.5個百分點。同銀行業貸款增速整體放緩趨勢相比，5家上市銀行卻顯示出有升有降的特點。其中，浦發上半年各項貸款余額為3399.50億元，同比增長21.04%，低于去年底21.9%的增速；民生銀行貸款余額增幅則由42.9%大幅下滑至27.32%；深發展在新橋入股后著力加大內控力度，清查清理相關業務，使貸款規模增幅呈縮減之勢，與去年同期比下降了4.3%。與此同時，華夏銀行貸款增速略有上升，而招商銀行各項貸款增幅達31.68%，不僅遠高于同業的增長速度，也大大高于該行去年22.3%的增速。

　　對此，有關人士認為，貸款增速逐步減緩主要受去年以來

　　從貸款結構方面分析，盡管來自今年二季度貨幣政策執行報告的相關數據表明，上半年人民幣中長期貸款增量占比同比下降6.7個百分點，企業用于流動資金的短期貸款和票據融資占全部新增貸款的比例為55%，比去年同期提高了8個百分點，顯示出中長期貸款過快增長的勢頭得到有效控制，貸款結構進一步改善。但據5家上市銀行半年報看，幾家銀行中長期貸款占比依然較高，且有增大之勢。如招商、民生的中長期貸款同比增速分別為42.85%和31.77%，明顯超過各自短期貸款14.33%和29.53%的增速；同時，華夏中長期貸款增速42.32%也超過其長期存款的增速30.21%；此外，浦發、華夏、深發展以及民生的中長期貸款在貸款中的占比，分別由2004年上半年的25.15%、23.64%、21.1%、41.53%上升到本期末的29.14%、27.88%、23.18%、42.98%。

　　針對中長期貸款增長較快、占比居高不下的情形，國泰君安銀行業研究員伍永剛分析認為，這一方面說明了銀行追求高收益率和壓低近期不良貸款率的心態，另一方面也表明宏觀方面我國基礎設施建設、固定資產投資的需求較高。盡管目前各家銀行的存貸比、流動比率等主要指標符合監管要求，但資產負債結構的不匹配依然潛藏著流動性風險，銀行對此應予以重視。

　　業務結構亟待調整

　　中間業務是為亮點

　　今年上半年，5家上市銀行凈利潤同比增幅為20.67%，除深發展外，其他4家銀行均有超過15%的增長，顯示出較強的盈利能力。但是，從業務結構和收入結構來看，各家銀行都未逃出高度依賴傳統存貸款業務、以存貸差作為主要收入來源的窠臼。招行、浦發、深發展、華夏、民生利息凈收益對凈收益總額的占比分別為68.85%、81.4%、81.85%、70.7%、78.92%。

　　實際上，大多數銀行已經意識到業務轉型、結構調整的重要性。一方面，隨著資本市場的逐步完善，直接融資渠道的拓寬，企業貸款有效需求增速放緩；另一方面，金融運行出現的“寬貨幣、緊信貸”的局面以及利率市場化步伐的加快，對銀行存貸款定價能力、風險識別能力的要求進一步提高，這使得銀行繼續依靠利差維持自身發展的路子越走越窄。同時，資本約束作用的加強，也逼迫銀行盡可能拓展資本占用低并能帶來穩定收入的中間業務。

　　以中間業務開展得最好的招商為例，該行上半年中間收入增勢平穩，累計實現收入9.28億元，同比增加2.08億元，增幅28.96%，并且呈逐月遞增態勢，尤其是從第二季度開始明顯提速。目前該行中間業務收入占比7.12%，同比提高0.43個百分點。而深發展在利息凈收益同比大幅降低的情況下，中間業務卻得到快速增長，上半年實現中間業務凈收入2.26億元，比2004年同期增加0.61億元，增長37.34%。不過，從整體來看，與外資銀行30%以上的非利息收入相比，目前上市銀行中間業務占比依然很低，但這也同時意味著未來發展空間十分巨大。

　　當然，與存貸款業務相比，中間業務收入提高的難度相當大，招商銀行方面表示，發展中間業務除了要加快產品創新等外，建立科學的考核激勵辦法，通過組織推動也十分重要。該行通過制定中間業務發展計劃和考核辦法，加強了中間業務價格管理，并將中間業務會計科目核算細化到部門、任務分解落實到各業務條線，調動了各方面發展中間業務的積極性。

　　可以預計，通過不斷嘗試以資本市場為依托的業務創新，著重發展交叉性金融業務，逐步提高手續費收入的比重，中間業務將成為上市銀行新的利潤增長點，并帶動銀行整體理念、管理、技術的進步，緩解業務發展對銀行資本金的巨大壓力。不過，這一目標能否順利實現，很大程度上取決于銀行結構調整的力度與快慢。

　　資產質量持續提高

　　信用風險仍需關注

　　作為衡量商業銀行信用風險的關鍵指標，5家上市銀行的不良貸款率由年初的3.41%下降到3.07%，盡管不良貸款總規模由437.45億元升至444.79億元，有7.34億元的增長，但與上半年股份制商業銀行平均4.66%的不良貸款率以及總計71億元的不良貸款增量相比，資產質量依然處于較好水平。

　　5家銀行中，浦發和華夏實現了不良貸款規模和占比的“雙降”，分別由年初的76.18億元/2.45%和71.73億元/3.96%下降到73.16億元/2.15%和64.14億元/3.13%；而招行、深發展的不良貸款率雖有下降，但不良貸款規模卻有所上升，分別由年初的107.74億元、144.04億元增至116.4億元、145.32億元；民生不僅不良貸款率由1.31%上升到1.44%，且不良貸款規模增幅也較大，同比增長35.74%。對此，分析人士認為，民生近年來一直保持高速增長，積聚的潛在風險開始顯現，加之該行實施業務調整貸款增速大幅下降，因此呈現不良貸款“雙升”趨勢，不過，其不良率依然為目前業界最好水平。

　　由于足額的準備是抵御信用風險對未來業績影響的重要手段，因此撥備覆蓋率是衡量資產質量的另一重要指標。總體來看，5家銀行撥備覆蓋率呈上升趨勢，由76.83%升至86.14%，浦發、招行、民生撥備覆蓋率均超過100%的監管標準，表明風險被完全覆蓋，其中浦發更達到143.26%，顯示該行一貫的穩健謹慎風格；而華夏和深發展該指標僅為70.31%和41.48%，處于較低水平，預示一定的風險。

　　此外，從貸款集中度指標分析，除深發展外，各家最大單一客戶貸款比例和最大十家貸款比例都滿足監管要求，處于安全范圍，但浦發和招商貸款集中度有所上升。深發展單一最大客戶貸款比例為13.05%，超過了≤10%的要求；前十名貸款客戶貸款余額為占資本凈額的101.38%，遠遠超過了≤50%的要求，未能達標。

　　資本壓力日漸顯現

　　再融資成當務之急

　　縱覽5家上市銀行半年報發現，資本金不足已經成為當前制約銀行快速增長的最大難題。除招行資本充足率為9.27%尚可外，浦發、民生、華夏都僅略高于8%的監管標準，分別為8.24%、8.05%、8.41%，而深發展只有3.14%。為此，幾家銀行在報告中都提到公司所面臨的資本約束以及盡快補充資本的強烈愿望。

　　事實上，資本不足并不是最近才顯現的。伍永剛分析認為，由于長期以來銀行信貸業務比重過大，業務結構畸形，導致資產的邊際資本消耗率過高，這一粗放式增長引發了銀行資本充足率的快速下降；而隨著銀監會對銀行資本監管的進一步規范和強化，8%以上的資本充足率將成為銀行持續發展的基本前提。盡管去年浦發、華夏、民生、招商都通過發行次級債補充了附屬資本，但從目前情況看，民生和華夏的資本充足率仍在持續下降，其中民生已迫近臨界點；浦發的資本充足率雖比上年有所提高，但壓力依然明顯；至于深發展，由于充足率遠低于監管指標，其貸款增長已經出現負增長。

　　如果說結構調整和提高盈利能力是解決銀行資本不足壓力的長效手段，那么，再融資則是眼下上市銀行最為緊迫的任務。然而，鑒于國內相關政策以及資本市場的現狀，幾家銀行的再融資目前都遭遇到相當大的麻煩。不僅浦發和華夏的A股增發計劃一直未能實施，民生H股發行也被擱淺，再加上幾家銀行