江鈴汽車逆市飄紅 福特意欲對等持股

　　作者：劉晨 胡朝輝 來源：中國經營報

　　在剛剛公布的2005年度百強上市公司業績評價結果中，江鈴汽車(資訊 行情 論壇)(000550)連續第三年入選中國百強上市公司，綜合評價高居汽車類上市公司榜首。

　　這顯然為福特繼續增持股份提供了很好的理由。但這一目標卻與現行政策產生了碰撞

。“《汽車產業發展政策》和《證券法》的有關規定是福特繼續增持的主要障礙。”西南證券汽車行業研究員董建華分析說。

　　9月5日，江鈴汽車董事長王錫高就該問題首度接受記者采訪時坦承：“在現行的法規下，(福特如果繼續增持江鈴股份)需要得到有關部門的支持。”

　　業績提升江鈴難舍洋和尚

　　“許多外國專家原本中午只吃一點兒水果，更別提吃辣的了，現在他們中的好多人甚至已經習慣了江西菜。”公司內部員工向記者介紹說。

　　而進入江鈴之后的福特，其適應性顯然不只在辣椒上有所體現。“同以前相比，福特的進入使江鈴汽車在管理上明顯得到了強化，主要表現為財務狀況更加穩定，現金流明顯改善。”董建華向記者分析說。

　　根據剛剛發布的中國上市公司業績評價報告，在綜合財務效益、資產質量、償債風險、發展能力等指標而進行的分析中，江鈴汽車綜合評價得分在1400余家上市公司中位列第29位。

　　2004年以來，在宏觀調控、原材料價格上漲、行業競爭加劇的背景下，國內汽車行業明顯感受到了來自各方面的陣陣寒意。在此背景下，江鈴汽車的突出表現在令人感到欣喜之余多少也有一些意外。但在江鈴汽車財務總監王文濤看來，由于福特專家支持江鈴狠抓成本控制，所以公司毛利潤遠高于同行并不奇怪。“公司為此建立了一個專門的成本管理平臺，由財務部門牽頭各個部門合作，通過改進技術來降低成本。”王文濤說。

　　“汽車企業如果沒有持續的新品開發很難有持久的競爭力，福特恰好彌補了江鈴在這方面的不足，這也是江鈴甘心讓福特掌控公司管理權的前提。”董建華分析說。而據記者了解，江鈴汽車的新產品V348馬上會在中國和歐洲同步上市，除此以外，江鈴也在關注著福特其他產品。

　　2004年，江鈴汽車原第一大股東江鈴集團與長安汽車(資訊 行情 論壇)聯手組建了江西江鈴控股有限公司(以下簡稱“江鈴控股”)，雙方各占了50%的股份。江鈴集團此舉曾被外界猜想為長安與江鈴進一步整合的前兆。而福特作為長安汽車的合資方，雙方各擁有長安汽車子公司——長安福特50%的股權，主要生產乘用車。對此，董建華分析說，這恰恰說明了福特的中國戰略構想，即長安福特以生產乘用車為主，江鈴汽車則主要生產商用車。

　　江鈴汽車總裁陳遠清則指出，轎車比商用車有更多的附加價值，市場變數、復雜程度更高，因此國內可以把商用車作為突破口使中國汽車在世界汽車市場占有一席之地。“相比之下，確立一個國際轎車品牌則需要更長時間的積累。”

　　十年結緣成就福特夢想

　　目前，江鈴汽車總裁陳遠清、財務總監王文濤、副總裁鐘萬里、凱文·威樸均來自福特方面，同時在董事會中，福特和江鈴方面占據數目對等的席位。

　　“福特幾乎已經擁有了公司的實際控制權。”某汽車業內分析人士就此指出。

　　福特最早同江鈴結緣始于江鈴B股的發行。“1995年左右，國際汽車巨頭都把眼光盯住中國市場，很多國際巨頭都希望在中國市場進行一些風險不大的嘗試。福特也曾經和上海大眾接觸過，但沒能實現合作。而此時的江鈴業績正在穩步上升，又恰逢江鈴B股上市，所以江鈴進入了福特的視野，成為福特在中國最好的合作伙伴。”王錫高董事長介紹說。

　　1998年，福特首次增持江鈴B股，控股比例達到29.96%，2005年8月福特再次增持江鈴B股，控股比例達到30%。而根據《證券法》的有關規定：若通過證交所的證券交易，投資者持有一個上市公司超過30%股份時，應當依法向上市公司所有股東發出收購要約(得到有關部門豁免的情況除外)。因此，0.04%的股權變化對福特來說，象征意義明顯大于實際意義。

　　而福特繼續增持的政策障礙還不僅限于此，根據2004年實施的《汽車產業發展政策》的相關規定，

　　2004年，江鈴控股成立之后，江鈴汽車隨后在2005年7月7日發布的公告中明確提出，

　　有業內人士因此推測，福特的最終目的是實現福特汽車與江鈴控股對等持股，即雙方各自持有大約37%的股份。如此看來，如何取得有關部門的支持，能否得到要約豁免成了最大的懸念。

　　另據記者了解，今年年初剛剛到任不久的新管理層已計劃向董事會提交江鈴汽車第一個五年計劃書。其中對江鈴汽車未來的產品規劃、經營目標、公司發展方向等五個方面都做出了明確的規劃。福特顯然已經把江鈴汽車作為了其實現中國夢想的重要部分。