G廣控空方絕對隱私：現金為王以便日后輪番炒作

　　專業人士分析：空方志在現金，以便日后在股改中可以輪番炒作

　　本報記者 霍宇力 發自廣州

　　“現在看來，空方并不是志在套利，而是利用護盤價將重倉的股票變現，估計是手持現金，等候日后股改過程中更多的獲利機會。”

　　這是一場恍如《兵臨城下(EnemyattheGates)》中的阻擊戰——一方躲在暗處顯然有備而來，另一方雖然實力雄厚但是倉促應戰，10億元的交易在兩個交易日中電(行情 論壇)光火石般易手。8月22日和25日兩天，G廣控(資訊 行情 論壇)(600098.SH)的大股東和(行情 論壇)空方進行了G股上市以來的第一場“股價阻擊戰”。

　　10億元戰果固然令人矚目，但激戰背后，卻是在股權分置改革市場環境下，對證券市場中方案設定、交易規則和監管方式等方面的一系列全新(行情 論壇)考驗。因此，從另外一種角度重新透視這場股價阻擊戰，顯然有著更深層的意義。

　　暗箭難防

　　“其實，大股東在股權分置改革方案中設定的增持承諾，讓G廣控必然成為首個被阻擊的對象。”在阻擊戰發生當天，一位不愿透露姓名的機構分析師就這樣對《第一財經日報》表示。

　　G廣控的大股東承諾的具體表述是：“兩個月內，若廣州控股(資訊 行情 論壇)股票二級市場價格低于每股4.35元，本公司(指發展集團)將于每股4.35元價位連續投入資金增持廣州控股股票，除非廣州控股股票二級市場價格不低于4.35元或10億元資金用盡。”

　　該分析師說，只要空方以不高于4.35元的價格拋盤，發展集團就要不斷接盤。這令空方能夠一直處于暗處，而大股東則置身于明處。

　　G廣控股改保薦機構中信(行情 論壇)證券(資訊 行情 論壇)的保薦代表人劉丹對記者表示，設定這樣的承諾，主要是為了表明大股東對上市公司有充分的信心，讓股民能夠順利接受股權分置解決方案。同時，也考慮到G廣控的基本面還是好的，即使以4.35元的價格增持，大股東的利益也沒有損失。

　　劉丹解釋說：“根據4.35元增持價的測算結果，我們當時認為即使空方阻擊，也不會有太大的套利空間，而且這樣的承諾主要考慮的還是讓市場有更多的穩定因素。但現在看來，空方并不是志在套利，而是利用護盤價將重倉的股票變現，估計是手持現金，等候日后股改過程中更多的獲利機會。”

　　“我們的確沒有充分預計空方的阻擊，”劉丹說，“但市場這東西誰能夠百分百預測準呢？”

　　10億元挽回面子

　　的確，在8月22日G廣控復牌首日的上午，沒有人意識到阻擊戰如此慘烈。

　　據參與阻擊戰的G廣控人士透露，在復牌首日，G廣控的保薦機構中信證(行情 論壇)券，在廣州的營業部安排了一個操盤手負責為發展集團增持G廣控的股票，但開盤不到半個小時，賣盤洶涌而來，操盤手即使按照交易上限的每張100萬股的速度下單，也跟不上賣盤的速度。

　　由于阻擊出乎意料，發展集團當時沒有參與開盤前的集合競價，結果只有在空方掛出大量低于4.35元的賣單后，才被迫以每次100萬股的速度在市場上接盤。結果每次100萬股成交后，更大量的低價賣盤又繼續出現，操盤者來不及接下市場所有低于4.35元單，這導致G廣控幾乎全天的股價都被壓制在4.35元以下。

　　“當時每一張單的價格都在4.35元以上，發展集團的高層還專門打電話向前方操盤者確認，但由于賣盤太大太快，我們下單的速度根本跟不上，所以只能看著股價低于4.35元，我們也無能為力。”該人士稱。

　　在吸取了教訓后，發展集團采用了兩種方法主動出擊，一個是增加操盤手，在8月25日大股東增持的第二個交易日，中信證券安排了3個操盤手操作。另一個是預先打好了足夠的單，讓操盤手有充足的彈藥接盤。

　　結果從8月25日開市起，直到當天13點53分護盤資金用盡前，G廣控的股價一直維持在承諾價以上，大股東終于挽回面子，勝回一場，代價是10億元資金在兩天內耗盡。

　　“此戰對今后的股改護盤承諾帶來的啟示是：如果一定要設定護盤價的話，可能要約收購的方式更有效果。”另一位機構分析師對記者說。

　　市場人士認為，有了G廣控阻擊戰的教訓，G韶鋼(000717.SZ)、G寶鋼(資訊 行情 論壇)(600019.SH)等公司的大股東，對于空方的阻擊戰術，已經改變了硬挺的方式，而是同樣處于暗處慢慢增持，與空方進行周旋。這表明監管部門的措施還是成功的。

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